摘要：
拼多多的商業模式是低價爆款，並且在用戶心中打造“便宜”這一標籤，成為便宜貨這個“品類”的垂直電商。不管經濟發展到什麼程度，買低價商品的消費者會一直存在，生產低價產品的商家也會一直存在。這些產品都是大眾必需品，所以拼多多的GMV(網站成交金額)註定不會小，MAU(月活躍用戶數)規模也會保持龐大。便宜貨“品類”垂直電商+數量龐大的用戶是拼多多的核心價值。
近日，拼多多上市迅速搶佔了熱詞，股價首日上漲40+%，大幅上漲把人們對它的售假質疑再次推到了風口浪尖上。現在網上的畫風是這樣的
在拼多多買的剃鬚刀簡直是減壓神器
還有這樣的
圖片截圖於新浪微博
看拼多多的買家秀感覺是在刷內涵段子。
美股不愧於這顆藍色小星球上最有效的金融市場，這些問題很快就在股價上反應出來了，第二天股價下跌近8%，今天拼多多盤前跌幅一度超過6%。拼多多的售假問題真的那麼嚴重嗎？
也許不是。
二級市場可能會出現非理性上漲，但不要忘了，一級市場給拼多多定價240億的是華爾街投行，他們一定早就知道拼多多目前存在的問題。那麼問題來了，拼多多的核心價值在哪裡，什麼因素讓投行願意給拼多多240億的估值？
一、拼多多的經營表現
拼多多營業收入
拼多多活躍買家
無論GMV，MAU，DAU還是營收數據，拼多多可以說是指數式增長，但考慮到用戶量已經很龐大，而它的商業模式註定了用戶量不可能跟阿里和京東比，所以增長會在不久後放緩，很可能下個季報就可以看到。但是，互聯網企業最大的價值就在於用戶數量和ARPU(每用戶收入)，拼多多對3億用戶的貨幣化還有很大空間。
二、為什麼拼多多會成功
計算機世界裡也有這樣一條哲學：讓一個程序只做一件事情。每個人的手機上都裝著很多APP，我們分別用它們來做不同的事情。我們很少會用陌陌去和熟人聯繫，雖然它可以做到。同樣我們如果要看遊戲直播會去虎牙，看明星動態會去微博。
在我們的認知裡，似乎對每個APP都貼上了標籤。這也是前幾年唯品會、聚美優品這些電商能在強大的淘寶面前崛起的原因，只不過當時它們的定位是“價格高的商品比淘寶便宜”，而拼多多的定位是“價格低的商品比淘寶便宜”。同時阿里的消費升級在一定程度上為拼多多讓出了空間。
拼多多玩命地把“便宜”這個標籤往自己身上貼，甚至不惜犧牲形象，讓“便宜”成為自己的基因。同時，在獲客渠道上，拼多多選擇了和苦苦進軍電商而求不得的騰訊合作，以拼單的方式在微信做病毒式分享。事實證明拼多多的打法是相當成功的，獲客成本低到40元，而阿里京東的獲客成本則在200元以上。
獲客成本大幅低於阿里京東
三、拼多多有沒有護城河
雪球創始人方三文提出過，互聯網是一種“越多人用越好用”的產品，拼多多的護城河同樣來自於用戶規模。其次，拼多多有先發優勢，第一次有公司把“便宜的商品便宜賣”做到這個規模。同時阿里京東們可能不屑於這個市場，而且如果進入這個市場，會毀了它們好不容易建立起來的標籤（阿里“大而全”，京東想做的“又快又好”）。可以說，在便宜賣東西這個領域，拼多多站穩了腳跟，它的風險在其他方面。
四、拼多多的風險
1.消費者、投資者和監管層對其售假的質疑，但無法判斷對股價的影響多大。
2.增長放緩的風險，拼多多的用戶量和交易量已經十分巨大，也許已經到了它現在的商業模式的天花板，這可能也是創始人急於上市的原因。
3.拓展新業務的風險，互聯網公司到了一定規模後都會面臨，只不過拼多多的尷尬在於一上市就面臨這方面風險。
拼多多創始人黃崢
（聲明：本文僅代表該作者觀點，不構成任何投資建議）
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