2018，投資者眾生相
今天，股市出現了久違的大漲。
截至收盤，滬指大漲2.58%（從最低的2449點，到收盤的2550點，上漲達100點），深成指大漲2.79%，創業板指數更是大漲3.72%。
一時間，很多投資者、股市大V如同“久旱逢甘霖”一樣，激動的喊了起來，不乏喊滬指2449點是歷史大底的，喊慢牛正式形成的，喊政策底來了的，如同打了雞血一樣興奮。
為何這些人的心態如此激動，原因無非是跌的太久，他們虧的太多了。
前幾天，有一篇文章在網上傳的很火，名叫《冰點2018！一名券商從業者的真實自述》，裡面講了部分客戶虧損的情況。
買在高點能叫價值投資？
這篇文章也說到，虧的這麼慘的人，除了加槓桿之外，很多人都是“長線價值投資”理念的忠實擁躉。
眾所周知，股神巴菲特是長線價值理念的最大贏家，但他的理念放到中國怎麼就不行了呢？
拿最近10年來說，美國股市走的是一波連續的牛市，而A股經歷了1664點、5178點、以及後面三次股災等多次大起大落。
（長牛的美國股市，更適合價值投資）
前兩年瘋牛，後面就是瘋熊，要麼大起，要麼大落......沒有長期穩定的市場環境，怎麼可能形成價值投資的土壤？
2007年受股市大漲刺激，很多投資紛紛在高位入市，在後面大跌的2008年，有相當一部分人被“價值投資”口號迷暈了腦袋，沒能及時從股市撤出。
2007年的牛市，經濟基本面很好，甚至是過熱。很多上市公司，尤其是有色煤炭這類強週期行業，都是賺錢賺到手抽筋。因為每股收益、淨利潤等財務數據持續上漲，煤炭有色是當時市場普遍認為的價值投資股。
但是2008年金融危機一來，國際大宗商品價格迅速大跌，煤炭有色，尤其是有色金屬行業的基本面發生了嚴重逆轉，很多投資者卻還在堅持“價值投資”的思維，這就大錯特錯了。
2008年熊市，信奉資源股具有“長期價值投資”觀念的人，恰恰是虧損最嚴重的群體之一。
真正的價值投資，是在低位買入低估值的股票，在低估值被修復或估值已經偏高之後賣出。股票漲了5倍、10倍之後再買，已經是高位接盤俠了，此時以價值投資的名義進場，已經是錯誤了，如果再長期持有，那就是錯上加錯，最後虧底褲都虧光。
騰訊的例子
在港股，最典型的價值投資股票無疑是騰訊，2016年末-2018年初，騰訊從180港元一口氣漲到最高的475港元，漲幅高達150%以上，這更是讓騰訊坐穩了“港股最具投資價值公司”的名號。
但2018年以來風雲突變，騰訊從年初的最高的475港元到10月11日最低的265港元，跌幅高達44%！
很多投資者從過往歷史角度出發，認為騰訊作為“價值投資”的代表，只要回調，就是買入的機會，於是在高位開始跌不久之後就買入，結果越買越套，越買越虧。
沒錯，騰訊的業績還在增長，2018年二季度淨利潤仍有20%的增速，但為何下跌如此之多？
國家對遊戲政策的調整，微信用戶增長見頂等，讓市場對騰訊未來的預期發生變化，作者認為，正是這種預期的變化才是騰訊股價下跌44%的最主要原因。
歷史上，買騰訊股票從來都不會大虧，但今年的基本面情況發生了變化，市場預期也發生變化，投資者如果只是機械地按照“回調即買點”的歷史經驗去操作，而不去動態地分析問題，結局顯然不會很好。
投資切忌“刻舟求劍”
還有一種很普遍的觀點，認為指數已經跌了這麼多，股市的投資價值已經凸顯，在某個點位，比如3000點以下買入很安全了。
結果，很多股票在3000點跌到2500點的途中大跌30%，40%，甚至更多。
放到個股上，如果一個公司去年股價50元時淨利潤為1個億，今年股價30元時淨利潤只有2000萬了，股價是跌了很多，但在30元買根本不能叫價值投資，因為它業績的跌幅遠高於股價，所以在30元時的泡沫其實比在50元時還要大！
不動態看公司的業績變化和未來發展，單純的認為下跌百分之多少之後就有投資價值，這種思維無異於“刻舟求劍”，也是很多投資者的普遍錯誤觀點。
結語
A股最難解套的群體恐怕就是6000點買中石油的投資者，當時的媒體可是在鋪天蓋地宣傳它是“亞洲最賺錢公司”，很多被“忽悠瘸了”的人更是相信其有長期價值投資，結果確是“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”，一輩子都不能解套。
在辨別“價值投資”和“偽價值投資”的路上，我們還要很長的路要走。
最後，作者衷心希望A股能健康穩定發展，少一些大起大落，價值投資的春天能早點到來。
閱讀更多 銳眼財經 的文章
