阿里、苏宁联手投资华泰
8月3日晚间，华泰证券股份有限公司（下称华泰证券，601688）披露非公开发行A股股票发行结果暨股份变动公告，本次非公开发行共计发行10.89亿股，发行价13.05元/股，认购金额达142.08亿元。其中，阿里巴巴斥资约35亿元认购2.68亿股，苏宁易购以约34亿元认购2.6亿股。
另外，安信证券认购32.3亿元，中国国企结构调整基金认购19.9亿元，上海北信瑞丰资管认购15亿元，阳光财险认购5.7亿元。
发行认购结果
根据定增规则，上述投资者认购的股份将在2019年8月2日流通。
本次发行后，阿里巴巴和苏宁所认购的定增股份，仅次于江苏高科技投资集团持有的3.42亿股。公司实际控制人和第一大股东为江苏省国信资产管理集团有限公司不会因本次发行而发生变化。
本次定增之后华泰证券前十大股东情况
这次定增完成后，阿里、苏宁将分别持有华泰证券总股本的3.2503%和3.1574%，分列第六、第七大股东。
华泰证券在公告中表示：“本次非公开发行完成后，公司总资产、净资产及净资本将相应增加，各项风险控制指标将更加稳健，资产负债率将有所降低，与净资本规模挂钩的业务发展空间将进一步扩大。”
华泰证券成立于1991年，并于2010年在上证所上市，注册地点在江苏省南京市。证券业协会公布的2017年券商净资产排名中，华泰证券位列第4位，净资产为851.01亿元。在证监会最新公告的券商分类评级中，华泰证券为AA级。
华泰证券的一季报显示，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为19.03亿元，较上年同期增43.07%；营业收入为42.9亿元，较上年同期增13.35%
华泰证券在8月3日的公告中进一步表示，本次非公开发行所募集资金扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，扩大公司的业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力，为公司各项业务持续快速发展和创新业务的开展提供资本保障，公司的业务结构不会因本次非公开发行发生重大改变。
而对于此次入局华泰证券，苏宁易购则在8月3日晚间发布公告称，双方将以资本为纽带，进一步推动战略业务合作，公司和华泰证券将依托各自的产业优势，在零售客户的营销及服务、金融产品发行销售、资管业务、资产证券化业务等方面展开全方位金融服务合作，有利于进一步提升公司的金融服务能力;公司也将结合自身在互联网、 物联网、人工智能、大数据、云计算等科技领域的优势，与华泰证券开展深度的技术服务合作，强化面向用户的核心服务能力构建。
值得关注的是，在2017年11月24日，华泰证券曾披露，综合考虑未来发展、经纪业务相关规划及实施条件，在股东大会授权范围内，经董事会转授权人士同意，调整发行方案中的募集资金数量及用途， 而彼时调整的募集资金数量为不超过255.1亿元，比最新公布的数量要多。
对资金的用途，华泰证券在彼时也进行了具体的盘点和安排。一是进一步扩大融资融券和股 票质押等信用交易业务规模，不超过人民币100亿元；二是扩大固定收益产品投资规模，增厚公司优质流动资产储备，不超过人民币80亿元；三是增加对境内全资子公司的投入，不超过人民币30亿元；四是增加对香港子公司的投入，拓展海外业务，不超过人民币30亿元；五是加大信息系统的资金投入，持续提升信息化工作水 平，不超过人民币10亿元；六是其他营运资金安排。
华泰证券迎来混改之变
而这大概是华泰证券发展史上第四次迎来重要之变。
1990年12月，华泰证券前身江苏省证券公司成立。
第一次重要变化发生在1999年3月，彼时公司资本从最初的1000万，逐渐增加至8.5个亿，并更名为华泰证券，且当年被核准为综合类证券公司。
第二次变化，应该是以2006年前后为时间点，公司先后控股了联合证券、长城伟业期货；筹建华泰金融控股（香港）有限公司等，在业务布局上逐渐全面和成熟。
第三次变化，在2010年之后2-3年，2010年华泰证券完成A股上市，成为一家公众公司。而在随后几年的发展中，华泰证券进入大发展阶段，成功闯入上市券商排名第一梯队。
按照华泰证券的公告，混改方案之下：
（未来公司将）在完成非公开发行引进战略投资者的基础上，在合法合规的前提下，适当引入新的战略股东代表担任公司董事，构建结构多元、 优势互补的董事会，更好地发挥董事会的作用，进一步完善法人治理结构。
积极稳妥开展职业经理人制度试点，建立以市场为导向的选人用人和激励约束机制，推进任期制和契约化管理，完善经营管理者薪酬制度，严格任期管理和绩效考核，建立退出机制;在国家相关政策允许的前提下，规范实施核心员工股权激励计划，以更好地激发公司经营活力。
组织制定试点实施方案，以市场化为导向建立 健全现代企业制度和公司治理机制，扎实推进深化混合所有制改革的各项工作，持续提升公司的市场竞争力，为公司高质量发展注入新的动力。
简单点讲，在混改之下，华泰证券将迎来公司治理、激励机制、经营活力的一系列变化。
这里要普及下目前国内券商的状况。
和国外成熟券商相比，目前国内券商的股权相对集中，且主要是国有资本控股，这就容易造成大股东敢于或控制公司管理层的经营行为。实行混改有助于券商股权多样化，引入现代管理制度，完善公司法人治理结构。
江苏自2017年以来就积极推动国有企业混改。主要路径包括加快资产证券化、引入战略投资者和推进员工持股试点。
通过混改，华泰证券的发展方向应该是具备现代管理制度的综合金融集团。
在目前低估值下，混改概念，可能推高华泰证券的二级市场表现。
但在混改中，一个重要的问题是，引入什么样的战略股东，带来什么样的治理理念，如何平衡各方股东利益，怎么借力各方股东形成优势互补。
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