事件：10月23日晚間，平安銀行披露了3Q18業績，實現淨利潤204.56億：元，YoY+6.8%；營業收入866.64億元，YoY+8.6%；撥備前利潤602.36億元，YoY+4.2%。截至18年9月末，資產規模3.35萬億元，不良貸款率1.68%，撥貸比2.84%。
點評：營收增速大幅改善，淨利潤增速延續上行。息差延續改善，負債成本率存有較大下降空間。逾期貸款率走低，不良仍在加快出清。零售轉型成效顯著，信用卡業務亮眼。
投資建議：智能化零售銀行龍頭，目標價16.63元/股。平安銀行將明顯受益於市場利率下降，但由於不良仍在加速出清，將其18/19年盈利增速預測由9.5%/21.8%略微下調至7.4%/19.9%。公司金融科技實力強大，且依託平安集團流量入口，零售轉型前景廣闊。維持1.3倍18PB目標估值，對應目標價16.63元/股，維持買入評級。
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