摘要:國慶假期後第二個交易周，原本平常如舊的“明星公司”康美藥業，突然爆雷了。爆雷的導火索源於一則報道。10月15日，有媒體報道稱，康美藥業涉嫌財務造假。
前言：
今天的深度專題我們聚焦的是醫藥行業，重點關注的是處在風口浪尖中的康美藥業。這隻曾經醫藥行業白馬股的代表，如今的處境卻並不好。那今天的內容我們就主要來解決以下3個問題：
- 康美藥業股價下跌的導火索是誰？
- 機構投資者持什麼態度？
- 康美藥業們未來路在何方？
正文：
一.康美藥業股價下跌的導火索是誰？
1.康美藥業近期股價表現
今年A股行情持續低迷，上證指數連創新低。其中，醫藥板塊殺跌幅度位居前列，成為大盤“過山車”行情的“功勳”之一。首當其衝的個股就是康美藥業。
下圖是康美藥業近期的股價走勢圖：
該股10月17日-10月19日連吃3個跌停板，並且開板之後又繼續加速趕底，完全沒有止跌企穩的跡象。從10月12日-10月25日的近10個交易日內，康美藥業股價累計最大跌幅竟然達到了50%，是標準的“閃崩”走勢。
2.接連爆雷股債雙殺
康美藥業兩次爆雷導致股價暴跌：
（1）第一顆雷：國慶假期後第二個交易周，原本平常如舊的“明星公司”康美藥業，突然爆雷了。爆雷的導火索源於一則報道。10月15日，有媒體報道稱，康美藥業涉嫌財務造假。回溯歷史發現，這並非公司第一次遭遇此類質疑，上次關於公司財務造假的全民討論在2012年已發生過一次。報道迅速再次引發市場熱議，隨後公司雖然出面發佈澄清說明，但市場似乎並不買賬，第一顆雷就這樣瞬間爆炸。
（2）第二顆雷：第一顆雷爆炸很快產生了連鎖反應，公司股價、債券價格隨後雙雙大跌。10月22日，公司第二顆雷也被引爆。在債券價格連續下跌後，中債估值中心稱，結合二級市場價格及發行人財務經營情況，將康美藥業相關債券的隱含評級由A調整至A-。
二.機構投資者用腳投票
1.康美藥業曾是機構寵兒
作為醫藥股裡的“明星公司”之一，康美藥業一直都是機構投資者的寵兒。據2018年中報，共有268家機構合計持有近3.36億股，持股佔流通股本比例為7.63%，佔總股本比例為6.75%。其中基金是持股第一大機構。下圖為2018年中報持有康美藥業的機構數據：
除此以外，在上半年轟轟烈烈的醫藥行情中，不少機構還通過大宗交易方式不斷增持康美藥業。
2.龍虎榜顯示華夏基金大舉拋售
買時有多積極，賣時就有多果斷。據統計，自10月16日股價開啟暴跌模式以來，公司在6個交易日內4次登陸龍虎榜。從龍虎榜數據看，機構自18日開始便在拋售該股票，18日當天賣一席位有機構拋售逾1.37億元。此後機構雖也有賣出，但力度都不大。23日，龍虎榜賣一席位再現機構身影，且該機構一口氣拋售超3.56億元。按23日股票12.68元~13.30元的交易區間算，對應的股份數區間在2677萬股~2807萬股之間。
這麼大手筆的拋售顯然非“一般人”所為。除五礦國際信託下的一個信託計劃外，最大的可能性便是來自於基金。剔除被動型基金後，華爾街見聞統計了中報持有康美藥業股份數量靠前的基金公司，最後發現，能做到如此大額拋售的只有華夏基金一家（見上圖）。
三.康美藥業們路在何方？
今年遭遇斷崖式下跌的股票又何止康美藥業一家，只不過由於其白馬和權重屬性，備受市場所關注。類似這樣的標的未來走勢會如何呢？我們不妨以史為鑑，看看當年的重慶啤酒股價是如何演繹的，下圖為2012年重慶啤酒股價走勢圖：
當年重慶啤酒豪賭乙肝疫苗失敗，公司股價復牌後連續9個跌停。在打開無量跌停板之後，又繼續下跌了30%股價才見到階段性底部。當年重倉該股的大成基金現在早已銷聲匿跡。
總結來說：雖然康美藥業未必會複製當年重慶啤酒的走勢，但是在機構投資者已經開始用腳投票的背景下，哪怕你是再優秀的白馬股也難逃市場的懲罰，更何況壓在康美藥業身上的是實實在在的財務漏洞。類似這樣的股票，建議大家能夠敬而遠之，有時如果躲不了也就只能儘可能地減少損失了。
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