近期大盤持續低迷，雞哥由於事務繁忙，公眾號有些疏於打理。今天抽空寫一篇。
今天標題中的老闆，指的是老闆電器。雞哥在雪球的模擬盤買了一些老闆電器，自己的實盤也有持倉，這個股票從最高點下來最多跌了接近60%！是今年非常典型的“黑天鵝”。總市值僅有205億元。
從技術上看，目前周線KDJ持續底背離，並且出現金叉。
周線上的MACD指標也將連續兩週收斂（綠柱變短）
在近期強勢股普遍大幅補跌的背景下，作為一個已經腰斬的“白馬股”，老闆電器反而安全了很多。
好吧，雞哥認為技術面其實並沒有那麼重要，比如在中弘股份和樂視網股價持續下跌的途中，類似的技術指標背離併發出的買入信號頻頻出現。如果貿然買入，下場是不言自明的。
所以，最後還是要立足基本面來分析。
比如，在估值方面，老闆電器市盈率（TTM）為13.36倍，在申萬二級行業（白色家電）中，排名第5位（從小到大，剔除虧損），遠遠低於行業平均的40倍。
換一個指標，看下銷售毛利率
排名白色家電行業中的第一位，高達53.42%。
其他指標方面，PB排名第9位，ROE排名第9位，ROA排名第6位
公告顯示，進入9月份以來，已有4批機構對公司進行了實地調研。
比如本週三，就是
清一色的外資機構，（好吧，實際只有兩家）
9月6日則是一幫日資機構。
在研發投入方面，老闆電器也高居廚電公司的首位
以上是資料展示，下面談一下，最近對老闆電器的一點思考。
從之前的分眾傳媒案例來看，東方紅曾兩次進出——去年大舉買入，今年一季度接近清倉，二季度又加碼買回。
除了分眾傳媒，東方紅還大舉加倉了這隻個股（附增減倉個股）
分眾傳媒下跌原因找到了，原來是這家基金清倉式拋售！
此後，在阿里入股後，分眾傳媒收出一個漲停後，便一路下跌，最大跌幅接近40%！期間成交量的放大，表明有持股量較大的機構集中拋售。
分眾傳媒的敗退，除了半年報中對三季度業績預期略低於市場預期外（相信這並非股價下跌的主要原因），公司財務狀況的“惡化”（應收賬款增加等），讓投資者真切的感受到競爭對手新潮傳媒帶來的壓力。
今年一季度，新潮傳媒在獲得眾多投資者的資金支持下，對分眾傳媒一家獨大發起挑戰。公司的投資人龐升東在一次演講中談到了投資分眾傳媒的4大原因。看起來每一個都很有道理。
而且，這個市場仍然足夠大，他說：這是一個非常小的細分市場，但是仔細琢磨，這個市場並不小。給大家強調一個數值：550萬。去年全國大概有550萬部電梯，分眾傳媒有130萬個宣傳顯示框，覆蓋了接近50萬部電梯。在中國電梯的覆蓋率約9%，但2017年中國一年就賣了60多萬部電梯，也就是說每年都能產生一家新的分眾傳媒。其實這個市場是足夠的，就像不論是在小城市還是大城市，每年都在造房子而房子卻買不到。
足夠大的市場，高昂的毛利率——71.82%！排名所屬申萬二級行業（營銷傳媒）的第一位。長期沒有出現競爭者，顯示是不正常的。
而作為擁有電梯廣告租賃權的各小區物業來說，並不會因為租給分眾傳媒，就讓小區更上檔次一點，租給新潮傳媒，就掉價一點。更多的時候還是價高者得。原本70%多的毛利率，顯然有著很大的提價空間。
一旦讓新潮傳媒佔據了更多電梯廣告入口，通過較低的價格吸引廣告用戶，對分眾傳媒的利潤空間還將帶來進一步的衝擊。
作為吃瓜群眾的小區住戶來說，難道真的很在乎小區電梯裡看到的廣告是新潮傳媒，而不是分眾傳媒的嗎？
所以總結下來，分眾傳媒只是先吃螃蟹的，後續行業可能戰火不斷，其先發優勢未必構成足夠深的護城河。當然，最後分眾傳媒大概率讓能讓投資者笑到最後，獲得勝利。但非常舒服的行業生態（高毛利，一家獨大）極有可能一去不復返。
從分眾傳媒的例子，可以延伸到老闆電器，公司也維持著50%以上的毛利率。
有人對此提出了質疑：抽油煙機無非就是一個倒著轉的風扇，最多再加點設計把油煙裡的油給濾了流出來，這東西一個賣兩三千，是真的有什麼技術含量值這麼多，還是偽高端？
雞哥對技術不是太懂，但從生活體驗來看，抽油煙機日常使用頻率很高，一旦抽油煙的效果不好，對生活質量的影響很大。而抽油煙機，除了抽油煙機的效果外，易清洗程度也十分重要。這也為產品的銷售增添了很多非標準化賣點。
有一種未經核實的說法是，一臺賣兩三千元的抽油煙機，廠家的出廠價只有600。大部分的利潤，留給了經銷商。
所以，君不見老闆電器的經銷商早在今年三月份就加槓桿買入護盤。按照2倍的槓桿，39.81元的買入價格，最多的時候差不多虧了75%。可見在高位買入的經銷商們，與公司的利益是相當一致的。
實際上，從老闆電器的財報中可以發現，公司是典型的輕資產公司，而且在產業鏈中擁有極強的話語權。
比如，公司上半年應付票據和應付賬款合計13.24億元，而預收賬款就高達11.49億元，幾乎覆蓋了上述經營性負債。而且，公司沒有短期借款——無需向銀行借款。
公司上半年末貨幣資金高達25.5億元。其他流動資產也高達19.04億元。
查詢半年報財務報表附註可知，這19.04億元的其他流動資產中，有19億元都是銀行理財產品。
不過，需要說明的是，對很多家電企業來說，都具有充裕的現金流，充分佔用上游企業的資金，低負債的特點。
重新回到高毛利率的問題，如果廚電產品終端價格下調，首先是壓縮經銷商的利潤空間，對廚電製造商的影響不大。除非行業格局大亂，二線品牌低價衝擊市場，老闆電器等一線廠商也會受到拖累。
此外，房地產行業的持續低迷，也會對廚電企業帶來較大的負面影響。
以上僅為感性認識，未做實際調研，以及量化分析。不可作為投資建議，如自行買入風險自擔。
特別申明，今天的文章中使用的數據，絕大部分來自蘿蔔投研APP。
熟悉雞哥的朋友知道，雞哥平時使用的數據挖掘工具很多，有不少都是針對專業機構的付費軟件。這些軟件更適宜在PC端使用。經朋友推薦，嘗試了一下蘿蔔投研APP，感覺確實是 一款專業的基本面分析工具。不論是信息搜索、數據查詢，還是估值對比，公告、研報、新聞的查詢，都非常方便和人性化。
比如前面展示過的強大搜索功能，可以精確快速的找到相關行業信息，其中券商研報中的各種知識點，數據圖表，也都能篩選出來，方便全面掌握行業和個股的概況。
又比如，估值分析和產品價格數據等，也都非常方便實用。
除此之外，蘿蔔投研APP還有更多強大的功能，比如財務模型、關係圖譜、智能研報、市場監控等，這些強大功能，還有待大家自行探索。
閱讀更多 A股數據挖掘機 的文章
