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東莞將成立基金馳援上市企業。圖為上市莞企勁勝智能的製造車間。南方日報記者 孫俊傑 攝 |
10月18日深夜11時，東莞市金融局發聲馳援上市莞企，計劃成立“上市莞企發展投資基金”，這是由政府引導設立的首隻主要面向東莞上市公司的基金，旨在緩解上市公司的流動性問題。19日，為基金而設立的企業——東莞市上市莞企發展投資合夥企業（有限合夥）在東莞市工商行政管理局登記，五大合夥人亮相，其中包括東莞金融控股集團和松山湖控股兩家國有獨資企業。消息讓股權質押率較高的莞股為之一振，更令“東莞板塊”股票集體“躍動”。從19日至今，“東莞板塊”絕大部分股票“飄紅”。
今年以來，資本市場行情波動，股權質押現象席捲全國，東莞也受到波及。在此背景下，除政府率先行動外，上市公司也在尋求解決方案，從粵宏遠A等莞股多個控股股東增持股票增強市場信心，到多家上市公司拋出回購計劃，再到私募機構計劃進場，各方積極應對，紓解市場流動性，引導市場健康發展。
撰文：南方日報記者 葉永茵
統籌：黃少宏
策劃：戴雙城
15家上市莞企大股東累計質押率逾50%
記者梳理發現，截至9月底，東莞27家上市企業中，大股東累計質押佔總股本比例在50%以上的有15家。銀禧科技伴隨股價持續下挫，控股股東瑞晨投資多次遭強制平倉。數據顯示，全國3500餘家上市公司發生股權質押的比例高達97%以上。
“A股股權高度集中，大股東的大量資產是股權。”北京大學EMBA客座教授、知名私募股權基金合夥人白建華分析，全球產業面臨轉型升級，多元化佈局成為企業發展的重頭戲，對資金的需求越發強烈。當前股票市場不景氣，大股東定向融資和套現能力較弱，往往通過股權質押融資開發新項目、新業務單元。
“上市公司股票質押一般維持在穩定水平，股價接連下跌導致質押率升高。”易事特創始人何思模說，為了避免股價進一步下跌，上市公司繼續質押股權以獲得資金，使得股票質押偏高的情況持續出現。
據介紹，股權質押有質押率、平倉線和警戒線三個重要的風控指標。警戒線和平倉線是機構為控制股價波動風險設置的一道門檻，當股價連續下跌接近預警線時，機構會要求股東補倉（追加抵押的股權或保證金）。如果達到平倉線，而股東無法補倉或者還款，金融機構有權將質押的股票拋售還本。
東莞市私募行業協會秘書長王柏介紹，若市場行情較好，股權質押可以換取更多的現金流，同時能攤薄風險、降低成本。對股東而言，只要不破平倉線，就可以不斷向機構貸款“借新還舊”，而且伴隨股價上漲，融資數額會隨之上升。“在當前動盪的市場環境下，股權質押帶來的平倉風險和回購帶來的現金流壓力大大增加。”王柏說，這種壓力讓投資者感到不安，很可能造成股價下降，給公司和投資者帶來損失。
私募機構計劃入市 助力紓解上市公司之困
“我們公司的質押率原來只有三成，股市下行導致質押率攀升，如今已經超過五成。”東莞一上市公司負責人感慨地說。
白建華說，上市公司緩解股權質押問題可以從幾方面著手：大股東定向縮減註冊資金，把股票發行數量降低，再由大股東把股票回收，從而降低股票質押率。
記者從上市公告瞭解到，粵宏遠A、勁勝智能、眾生藥業等上市公司正在積極尋求解決方案。粵宏遠A第一大股東宏遠集團於2011年6月、2017年7月、2018年持續從A股市場增持股份，增持完成後持股比例由13.98%上升至19.3%，以保證大股東的控股權。為了穩定市場信心，多家上市公司通過互動平臺等渠道表示，控股公司資金實力雄厚，質押風險在可控範圍內，若後續出現平倉風險，將採取補充質押等方式應對，並按規定及時履行信息披露義務。
在上市公司股價低估的現階段是私募機構進場的時機。10月21日，中國證券投資基金業協會發布公告稱，協會將給符合條件的參與上市公司併購重組紓解股權質押問題的私募基金和資產管理計劃，提供產品備案及重大事項變更“綠色通道”服務，這讓此前不少私募機構擔心的退出問題迎刃而解。
記者瞭解到，東莞不少私募機構有意願進場幫扶上市企業。“部分私募機構通過換購股份實現定向增發，以購買上市公司的股票。”白建華透露。王柏建議，在東莞加速發展的大背景下，東莞的銀行、私募基金、國資投資公司可以進行強強聯合，共同打造投資基金，並在政府引導及推動下與本土上市公司進行戰略合作，幫助上市公司在解決股權質押率高的問題上實現軟著陸。
釋放政策紅利 促進上市公司穩健發展
廣東銀監局日前出臺《關於廣東銀行業促進經濟高質量發展的實施意見》，強調穩定製造業貸款規模，穩定外貿企業發展，加大對企業技術改造貸款支持力度，對遇到暫時困難但仍有發展前景的重點優質外貿企業在資金安排上予以適當傾斜。
東莞成立上市莞企發展投資基金以改善上市公司的流動性問題。記者從國家企業信用信息公示系統查詢瞭解到，為該項基金而設立的企業——東莞市上市莞企發展投資合夥企業（有限合夥），基金合夥人包括深圳前海莞信投資基金管理有限公司、東莞金融控股集團有限公司、東莞信託有限公司、東莞證券股份有限公司和東莞市松山湖控股有限公司。5家企業法人中，兩家為國有獨資企業——東莞金融控股集團和松山湖控股。其中，東莞金融控股集團在2015年就擁有總資產42億元。
另外，易事特方面透露，東莞市政府高度重視本地企業持續運營和健康發展，明確表態支持優秀上市公司做大做強，積極徵求上市企業意見，為企業經營及融資謀劃發展路徑，為解決流動性難題提供多方渠道和措施。
事實上，圍繞著實體經濟的發展，東莞近年來出臺一系列政策求轉型、謀突破。去年，東莞實施規模和效益倍增計劃，從金融、人才等多個方面傾全市之力支持倍增企業的發展。在去年的基礎上，東莞今年啟動倍增計劃升級版，深入推動倍增企業實現高質量發展。目前，“東莞板塊”的27家A股上市企業均是“倍增計劃”試點企業，包括易事特、星普醫科、正業科技、快意電梯、搜於特、嶺南股份、眾生藥業等。
為推動東莞進一步實現高質量發展，今年9月，東莞出臺推動企業上市發展的扶持辦法“莞十條”，創新提出含金量極高的十條舉措，包括創新上市公司、擬上市企業的土地供應模式；設立若干個上市公司總部產業園；獎勵上市公司、上市後備企業的董事、監事、高管；成功上市並融資的莞企最高可獲1000萬元省、市獎勵資金。
日前在東莞舉行的廣東新三板中小企業高質量發展新政策說明會上，東莞市副市長劉煒表示，製造業是東莞立市之本，市委、市政府歷來高度重視扶持製造業企業發展，圍繞省降低製造業企業成本支持實體經濟發展的有關政策措施，不斷完善政策扶持體系。希望企業充分利用好國家、省、市優惠扶持政策，實現高質量發展。
■名詞解釋
股權質押，就是指股東以股權作為抵押品獲得資金的一種融資行為。質押公司可以是上市公司，也可以是非上市公司，但因為上市公司股票具有股價這一公認的市場定價機制，方便進行股權估值，所以上市公司股東進行股權質押的現象更為常見。
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