樂居財經 黃思琳
10月30日，中國恆大(3333.HK)發佈公告稱，景程有限公司(恆大間接全資附屬公司)擬在國際上發行美元優先票。
據該公告顯示，在2-5年期內，恆大地產、天基控股及附屬公司擔保人就票據發行與光銀國際、中心銀行（國際）、瑞信、海通國際及瑞銀訂立購買協議，共分三次成功發行2-5年期合共18億美元優先票據，其中包括兩年期債券5.65億美元，四年期兩年不可贖回債券，6.45億美元；五年期三年不可贖回債券5.9億美元，票面利率分別為11%，13%和13.75%，創下中國企業今年以來最大規模的美元債紀錄。公告稱，此次票據發行由恆大集團承辦，發債的主要目的是用於現有離岸債務再融資。
值得一提的是，在公告中顯示，恆大董事局主席許家印及其本人全資擁有的XinXin （BVI） Limited各自認購了2.5億美元的2022年票據及2.5億美元的2023年票據，總計10億美元，顯示出對其對於恆大未來發展的充足信心。當然，如此大規模的美元優先票據發行，也顯示出了投資者對於恆大未來發展的認可。
恆大逆市融資優勢明顯
2018年房企融資環境持續收緊，多項政策出臺開始防範房地產行業債務風險，在融資環境持續收緊的情況下，多數房企融資受限，使得融資規模普遍下滑、成本持續增加，43%的房企融資額同比有所減少。
在發佈此公告之前，恆大近期最後一次涉足美債市場，還是在去年。2017年6月份，恆大發行了總價高達23億的美元債券，創下當時中國房地產行業最大的發行規模。
據克而瑞地產研究初步統計， 2018年1-9月典型85家房企融資總額8287億元，同比減少11%，克而瑞方面分析，同比減少的原因主要是因為恆大2017年同期引入戰略投資者融資額較大，加之發行了大量境外債券以替換原有舊債券。若是剔除恆大的影響，則房企融資總額8136億元，同比減少3%。而從各梯隊來看，TOP10房企融資額為1655億元，同比減少27%，若是剔除中國恆大的影響，其餘TOP10房企的融資額同比增長14.4%。
由此可見，大型龍頭房企，如恆大，在融資收緊的情況依舊有著充足的融資實力。
債市低迷仍獲投資者追捧
工銀國際首席經濟學家程實曾對媒體表示，從目前國際大環境下看，全球經濟和金融市場凜冬已至，包括美國在內的主要經濟體都將面臨增長下行的挑戰，金融市場，特別是高估值市場的波動調整還將持續一段時間。
儘管全球債券市場持續低迷，但國內龍頭房企海外發債依然備受機構投資者追捧，一位債券分析師表示，在不利的市場環境下，恆大完成如此大規模的美元優先票據發行，充分顯示出投資者對恆大的高度認可。同時，投資者在低利率環境下普遍以尋求收益為目標，而恆大債券息率能提供11釐左右的高息收益率。
此前公佈靚麗半年報的中國恆大（3333.HK），於今年9月獲得全球頂尖評級機構標準普爾、穆迪、惠譽三大機構的看好，並上調信用評級。標準普爾將恆大的信用評級由“B”上調至“B+”，優先無擔保票據評級亦升至“B”，並繼續維持正面展望。其預計，恆大強勁的銷售收入以及持續的高毛利率，將推動負債持續下降。
回顧2018年8月28日恆大發布的中期業績可以看到，恆大今年上半年核心利潤550.1億，同比大增101.5%，淨利潤530.3億，同比大增129.3%，現金餘額充足，為2579億。在穩坐“利潤王”的同時領先優勢進一步擴大。
普爾、穆迪、惠譽三大評級機構的力挺，更進一步提升了全球債券投資者對恆大的信心，這也是恆大此次發債獲追捧的重要原因。
據瞭解，票據發行詳情(包括本金總額、票據發售價及利率)將透過瑞信及中信銀行國際(作為聯席全球協調人)及連同海通國際及瑞銀(作為聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人)進行入標定價程序釐定。落實票據條款及條件後，預期瑞信、中信銀行國際、海通國際及瑞銀(作為初始購買者)；恆大地產(作為維好及股權購買承諾提供人)；天基控股(作為母公司擔保人)；發行人(景程有限公司)及附屬公司擔保人將訂立購買協議。
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