2015年7月4日清晨，“遠卓海”號礦砂船緩緩停靠在青島港董家口港區，這是中國政府首次允許40萬噸級礦砂船(世界最大型散貨船)靠泊卸貨。
隨“遠卓海”號而至的，不僅有來自巴西淡水河谷公司的約35萬噸鐵礦石，還有這家世界最大鐵礦石出口商日漸豐滿的“中國夢”。
“我們要成為中國最大的(鐵礦石)供應商。”2016年3月19日，淡水河谷公司總裁兼首席執行官費慕禮(Murilo Ferreira)在北京接受財新記者專訪，如此概述他的中國戰略。
對淡水河谷來說，中國市場的重要性不言而喻。自1973年第一批鐵礦石運往中國至今，淡水河谷已經向中國累計出口了超過10億噸鐵礦石，每年有超過半數的鐵礦石產品運進中國各個鋼廠。在費慕禮看來，中國經濟自2005年至2012年的騰飛帶動了史上罕見的“超級週期”，這也成就了淡水河谷的成功。
但在如此重要的中國市場，淡水河谷目前的年銷售規模約為1.8億噸，居競爭對手力拓(RIO)和必和必拓(BHP)之後，排名第三。
在這礦價低迷的行業低谷時期，淡水河谷仍下決心投資其史上最大項目——卡拉加斯S11D項目，主要是為了“押注”中國。費慕禮透露，淡水河谷未來對華銷售規模將提升四成，達2.5億噸，從而可以搶下中國最大鐵礦石供應商的“寶座”。
為配合中國市場策略的開展，淡水河谷已在航運和庫存兩項業務上積極運作，以縮小與澳大利亞礦山企業們在供應側的成本差距。由於海運距離遙遠，巴西到中國的鐵礦石海運費用3倍於澳大利亞至中國的運費，這讓淡水河谷鐵礦石的到岸價高於競爭對手。淡水河谷對此採取的戰術是雙管齊下：組建40萬噸級船隊和建立中國鐵礦石分銷中心。
費慕禮曾告訴財新記者，在淡水河谷的中長期計劃中，40萬噸級礦砂船數量要在現有基礎上增加1倍，達到60艘以上。這已經是逆航海運力過剩現狀的大膽之舉。
不僅如此，市場人士近期向財新記者透露，三家中國船東(包括遠洋海運、招商輪船和工銀租賃)正在向國內船廠訂造30艘40萬噸級礦砂船，全部用於租借給淡水河谷公司使用;而淡水河谷日前也與遠洋海運、招商輪船分別簽訂長期運輸協議，決定在2018年委託運輸總量升至每年1600萬噸。
另一方面，周折數年之後，淡水河谷在中國建立分銷中心一事日漸明朗，近日正處於臨界審批的敏感期。據費慕禮透露，目前其與中國港口的協商已進入最後階段，“我們的想法是增加在中國的庫存，使我們的產品離客戶更近”。這座設想中的鐵礦石分銷中心就像一座“虛擬礦山”：淡水河谷用40萬噸級船隊將大量鐵礦石成批運到港口堆存，再進行本地化“零賣”。這樣既能提高供貨時效性，又能降低巴西到亞洲的運費。
中聯鋼總編輯胡豔平表示，組建40萬噸級船隊、建立分銷中心，有助於淡水河谷更好地控制短期內供貨節奏，並提高現貨比例。這將加強其對鐵礦石價格階段性波動的應對能力。目前三大礦山企業中，必和必拓供應能力更為出色，現貨比例可以達到5%-20%。
談到需求側前景，費慕禮預測鐵礦石的長期價格未來保持在每噸65美元到80美元之間。“雖然沒有以前那麼輝煌，但確實是一個良好的反彈。”他說。這份信心支撐著淡水河谷在資產減值、經營虧損的艱難時期加快佈局，以將更多的鐵礦石銷往中國。儘管整個中國市場的增量需求在縮減，但這裡依舊是國際資源供應商競相追逐的熱土。
費慕禮(Murilo Ferreira)
1977年加入淡水河谷，2011年5月被任命為淡水河谷首席執行官。他在採礦行業擁有超過30年的經驗。2015年3月，他還被任命為巴西石油公司董事長。
超級週期難再現
財新記者：近幾個月，包括鐵礦石在內的大宗商品價格急劇反彈，為什麼?
費慕禮：我認為只有一個原因，就是信貸。我們注意到，中國的貸款總量今年出現大幅增長，房地產市場採取了一些措施，讓人們更有能力去購買新房，因此新建房屋數量出現了顯著增長。過去兩年，房屋新開工面積減少了近25%;但今年前兩個月，房屋新開工面積增長了13.7%。我認為這是主要原因。
財新記者：你說是信貸寬鬆在發揮作用，它正在改變著鋼鐵行業的基本面?這是可持續的嗎?
費慕禮：是的。鋼廠正在做出改進。過去兩年，(中國的)鋼廠變得更有效率。我們無法再看到像2011年、2012年那樣輝煌的市場，但會比2015年的情況好。
我認為這是可持續的，可以看到一個上升的市場。但我要強調的是，與超級週期泡沫時期同樣的市場不可能再出現。世界上出現過三次主要的超級週期：第一次發生在上世紀初的美國，第二次發生在戰後的日本與歐洲，第三次發生在2005年到2011年、2012年的中國。我們很難再看到超級週期頻繁出現。
財新記者：市場未來會往哪個方向繼續發展?
費慕禮：從世界範圍來看，我認為還有很多事情需要去做。目前，世界上只有一小部分人得以享受住宅、公共事業、交通、汽車等帶來的好處，他們主要在歐洲和美國，現在也在中國，中國沿海地區的人均收入已幾乎達到和歐美同樣的水平。所以，市場反彈，雖然沒有以前那麼輝煌，但確實是一個好的反彈。
財新記者：淡水河谷的信用評級最近被下調。市場認為你們目前狀況不好，但你們在削減債務和資產剝離方面進展保守，為什麼?
費慕禮：我們在削減成本方面非常激進。幾年前，運到中國的鐵礦石成本是每噸90美元，在最新的財報中，這一成本已降低到每噸32美元，我們有望在今年一季度將這個數字進一步降低到每噸30美元以下。目前，我們在標準普爾和惠譽的評級依然維持投資級，但我們在穆迪的評級的確出現了一些問題。穆迪的評級基於鐵礦石價格長期維持在每噸35美元水平，由此他們覺得淡水河谷有必要做出一些調整。我們還剝離了許多非核心業務，規模大約有120億美元。我們很快還將宣佈一項交易，以讓債權人感到滿意。
財新記者：所以你對穆迪長期看低鐵礦石價格有所質疑?
費慕禮：你知道，他們試圖將他們的哲學強加給我們，我對此完全無法認同。我們必須努力工作來證明，他們是錯的。
財新記者：你如何預測鐵礦石價格的長期走勢?
費慕禮：從長期來看，我相信將會保持在每噸65美元到80美元之間。
中國市場要爭第一
財新記者：中國對鐵礦石的需求是否已經達到峰值?你預期中國鋼鐵行業會否大幅削減過剩產能?這種削減對你們的業務會產生怎樣的具體影響?
費慕禮：進口鐵礦石對中國有利。中國的鐵礦石質量不佳，含鐵量只有25%，而我們在巴西新開鐵礦的含鐵量達到67%，雜質含量非常低，使用高品位的鐵礦石對環境要好得多。
中國一些鋼廠正面臨著信貸方面的問題，兼併重組、現代化升級以及採用新技術都是不錯的辦法，但都需要時間。至於削減產能的影響，我們每年都有大約4000萬噸的鐵礦石資源枯竭，這是採礦業面臨的共同問題。
針對資源枯竭問題，我們正在新項目上進行大量的投資。新項目的投資預算為195億美元，但最後的成本約為140億美元。這一方面得益於匯率的變化，另一方面也得益於生產效率的提高。取代老礦山的目的在於，新礦山可以降低成本，提高質量。
財新記者：巴西卡拉賈斯南山鐵礦項目(S11D)是淡水河谷有史以來最大的礦山項目，年產量將達到9000萬噸。這一項目進展如何，投產後將為你們帶來怎樣的幫助?
費慕禮：這個項目進展情況極好。目前，礦山與工廠建設完成了全部進度的80%以上，鐵路建設完成了全部進度的60%。這是一條複線鐵路，所以(與礦山的建設進度)略有差異也完全沒有問題。我們將如期於明年交付項目。
財新記者：但你之前說過這個項目的投產時間是今年下半年?
費慕禮：是的，其實計劃完全一樣。但我們需要建立一些庫存，在我們的港口，在馬拉西亞物流中心，甚至在中國。目前，我們與一些中國港口的協商已進入最後階段，我們的想法是增加在中國的庫存，使我們的產品離客戶更近。
財新記者：淡水河谷近期在中國船廠定購了30艘40萬噸級超大型礦砂船，為什麼是現在從中國船廠訂購?目前看來航運能力並不短缺。
費慕禮：在航運能力方面，我們不能只考慮明天，而必須考慮未來30年。我們花了一些時間去造船，因為我們離中國非常遠，其他國家比如澳大利亞就不是這樣，所以我們必須更有效率。40萬噸大船，能讓我們在運輸方面更有效率，更省成本。
財新記者：你們剛剛和中國遠洋海運簽訂了運輸協議。結合這些動作，淡水河谷在中國市場的戰略是什麼?
費慕禮：我們的戰略是成為中國最大的供應商，目前在中國的鐵礦石銷售規模約在1.8億噸，新項目完成後希望能增加到2.5億噸。我們的銷售規模目前是全球第一。但在中國市場，我們排在第三位，第一位是力拓，第二位是必和必拓。
財新記者：你們近期與FMG(世界第四大鐵礦石公司)的合作震驚了整個業界。為什麼在這個時候和FMG合作?淡水河谷希望在短期乃至長期內從該合作中得到什麼?
費慕禮：我們簽訂的是一份諒解備忘錄，還需要分析各種可選方案。我們的主要目的是在中國的港口進行混礦。我們擁有高品位的鐵礦石，FMG的鐵礦石品位和我們不同，雙方合作可以為客戶提供新的產品。但在目前這個時間點，我們還沒有簽訂任何協議。
充滿挑戰的時刻
財新記者：淡水河谷剛剛發佈了2015年的財報，出現十年來的首次虧損。你準備如何應對?
費慕禮：我們去年做了比較大的資產減值。首先我們認識到，公司的資產價值發生了變化，因為產品價格發生了變化，我們必須對公司資產作出減值調整，但這只是非現金方面的影響。其次，我們的美元債務受到匯率變化的影響，這同樣是非現金方面的影響，因為我們的債務到期時間還有8年之久。財報只是為了向市場提供更多的透明性。就產生現金流的能力而言，我們去年的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)有70億美元。
事實上，我們的現金流情況良好。在我任職CEO的第一天(2011年5月22日)，鐵礦石的價格是每噸191美元，而現在只有每噸56美元-57美元，一個月前甚至只有每噸37美元。我們的工作並不容易，但是我們持續地提高效率。以銷售管理費用為例，2011年我們的銷售管理費用是19.2億美元，而2015年只有5.15億美元，這說明整個淡水河谷團隊正在為削減成本而努力工作。
財新記者：巴西現在遇到了一些問題，比如政局不穩、經濟衰退。淡水河谷作為巴西最大的企業之一，你感覺這些問題帶來了怎樣的影響?
費慕禮：我們當然不願意看到不穩定性。巴西目前分成了各個不同的黨派，我相信，相比不停地爭論，政客們應該更加聚精會神於通過努力工作帶來經濟繁榮。
財新記者：採礦行業的週期性效應顯著，你們必須很好地管理週期，才能存活乃至繁榮，而當前多國央行的貨幣政策並不考慮對相互間的影響，中、日、歐、美的經濟發展均處於不同階段，如何應對這種複雜的局面?
費慕禮：我們必須從長計議。從開始尋找一種新的材料，到項目開始運營，要花費8年-10年時間，所以我們不能只考慮當下所面臨的問題。不過，我主要的擔憂來自世界各地的政客們。美國正在為下屆大選進行激烈的辯論。在歐洲，一旦英國“脫歐”，歐洲將變得非常動盪。我們也可以在世界各地看到各種劇變。就政治環境而言，目前是一個充滿挑戰的時刻。
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