今日導讀
第一篇 宏觀研究：支持民營企業政策陸續出臺！
第二篇 策略研究：“政策底”之後，我們需要關注什麼？
第三篇 行業研究：雙十一預售開啟，家電天貓銷量增速上升！
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宏觀
東海證券：支持民營企業政策陸續出臺！
國常會：決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資難。國務院總理10月22日主持召開國務院常務會議，部署根據督查發現和企業關切的問題，進一步推動優化營商環境政策落實；決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資難；確定建設國家“互聯網+監管”系統，促進政府監管規範化精準化智能化。
央行增加再貸款和再貼現額度1500億元。為改善小微企業和民營企業融資環境，人民銀行今年6月增加了再貸款和再貼現額度1500億元，現決定在此基礎上，再增加再貸款和再貼現額度1500億元，發揮其定向調控、精準滴灌功能，支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。
堅定信心攻堅克難調動各方面積極性，促進經濟持續平穩運行和高質量發展。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，保持在合理區間。在國際國內環境錯綜複雜多變的大背景下，我國經濟實現有就業、收入增、物價穩的發展，而且結構繼續優化，經過努力可以完成全年經濟社會發展目標任務併為明年發展打下基礎。但也看到，當前發展面臨的困難和外部風險挑戰增多，經濟運行穩中有緩、穩中存憂，下行壓力加大，不少企業生產經營困難，市場預期和信心受到影響。堅持穩中求進工作總基調，根據實際不斷創新宏觀調控思路和方式，不搞大水漫灌，持續深化改革、擴大開放、促進創新，著力優化營商環境，更大力度簡政減稅降費，更有效激發市場主體活力，更多舉措挖掘內需潛力，更有針對性破解實體經濟發展難題，更好保障和改善民生，保持經濟平穩運行在合理區間，促進經濟高質量發展。
公司法修改，股份回購制度“升級”。公司法第一百四十二條規定的允許股份回購的情形增加到六種，其中新增加第五條：將股份用於轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券；第六條：上市公司為維護公司價值及股東權益所必需。
點評
這一系列的政策說明中央開始把重點轉向千瘡百孔的民營經濟，但是為什麼現在對於民營經濟、民營企業這麼擔憂呢？
原因就在於要是處於經濟上行的階段，肯定國營也好、民營也好，發展都不會差，兩者的差距也不會明顯，但是一旦處於經濟下行的階段，國企比民企扛風險更強，引發了市場擔憂情緒！實際上，國營企業與民營企業應該是相輔相成的關係，民營企業也是經濟增長不可缺少的一部分。
這些政策上的利好為一些比較困難的民營企業帶來了希望，對中小創是利好！
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策略
國信證券：“政策底”之後，我們需要關注什麼？
2018 年 10 月下旬以來，國務院副總理、一行三會、交易所、協會等紛紛發表了關於支持資本市場健康穩定發展的表態以及相應的措施政策，從目前的情況來看，“政策底”的確立應當說是比較確定的。
“政策底”之後，我們需要重點關注什麼，或者說後期影響市場走勢的核心變量會是什麼呢？
從目前已經發布的幾項政策來看，包括：
（1）國務院金穩會召開防範化解金融風險專題會議
（2）基金業協會對參與併購重組紓解股權質押的私募備案提供綠色通道，
（3）上交所積極研究推出創新型基金等金融工具，化解股票質押 違約風險，
（4）人民銀行增加再貸款和再貼現額度支持小微企業和民營企業融資，
（5）11 家券商達成千億資管計劃， 紓解上市公司股權質押困難，
（6）人民銀行設立民營企業債券融資支持工具，毫不動搖支持民營經濟發展等，
可以很清晰地看出，此次“政策底”中“政策”的核心指向是解決市場中的股權質押風險，以及更廣泛意義上的民營企業融資難問題，或者說“信用風險”。
到今年7 月份，我們看到了相關政策的明確轉向，包括 7 月份的政治局會議提出貨幣政策從“穩健中性”轉向“穩 健”，7 月 23 日，央行在一季度貨幣政策中提出“去槓桿初見成效，穩槓桿成為下一階段主要目標”。同日，國務院 常務會議定調“下半年積極財政政策要更加積極，穩健貨幣政策要鬆緊適度，保持社融規模和流動性合理充裕”等。 因此，包括我們在內市場普遍認為後續將有可能迎來一個“寬信用”的週期階段。
但實際情況是，從 7 月份到 10 月份，“寬信用”的預期暫時是落空了。“寬貨幣”到“寬信用”的傳導依然不暢， 實體經濟融資環境不容樂觀。我們重點關注的“信用利差”指標在 7 月底至 8 月底將近 1 個月的時間內有大幅回落， 期間上證綜指也基本止住跌勢，但隨後再度出現大幅上行，至今仍然維持在歷史高位。與此同時 8 和 9 月份的社融 餘額同比增速依然在持續下滑。
點評
近期市場跌跌不休，監管層坐不住了，紛紛出臺了一些利好政策，往往這些政策的確立釋放出了“政策底”的信號。從政策中可以看到目前的焦點集中在股權質押和幫助民營經濟兩方面，所以目前的切入點就在這兩方面，這也可以說是信用風險。
從大的方面看，導致2018年A股持續下跌的原因主要有兩個，一個是貿易戰帶來的對中國經濟和企業盈利未來不確定性的增加，另一個就是去槓桿下“信用風險”激增。因此，解決資本市場和實體經濟中的“信用風險”成為了當前市場的一個重要關注點。後續政策效果如何，我們仍然建議重點關注低評級“信用利差”這個指標的變化。
3
行業 家用電器
天風證券：雙十一預售開啟，天貓銷量增速上升！
上週家電板塊走勢：上週滬深300指數上漲了1.23%，創業板指數上漲了1.06%，中小板指數上漲了0.36%，家電板塊上漲了0.33%。從細分板塊看，白電、黑電、小家電漲跌幅分別為-0.02%、3.60%、-2.95%。個股中，本週漲幅前五名是雪萊特、廈華電子、立霸股份、德奧通航、聖萊達；本週跌幅前五名是創維數碼、浙江美大、飛科電器、榮泰健康、海立股份。
原材料價格走勢：2018年10月26日，SHFE銅、鋁現貨結算價分別為49680和14215元/噸；SHFE銅相較於上上週下跌2.24%，鋁相較於上上週上漲0.71%。2018年以來銅價下跌了9.84%，鋁價下跌了5.83%。2018年10月26日，中塑價格指數為1031，相較於上上週下跌了3.19%，2018年以來下跌了2.37%。2018年10月19日，鋼材綜合價格指數為120.47，相較於上週下跌了0.83%，與年初價格指數相同。
投資建議：10月20日，天貓雙十一預售活動正式開啟，整體來看，白電、黑電、廚電以及小家電的銷量均有不同程度的增速上升，其中小家電的增速上升最為顯著。海爾、美的、方太、蘇泊爾在雙十一預售中採用降價增量的策略來搶佔零售份額，海信、小天鵝、九陽、飛科、科沃斯則是量價雙升，表現優秀。
點評
雙十一離我們不遠了，除了物流、電商概念值得關注之外，我們從雙十一預售的情況也可以得到一些信息——家電銷量均有不同程度的增速上升，其中小家電的增速上升最為顯著。
這也是由於下半年隨著國慶黃金週、雙十一、元旦等節日來臨，對家電的需求增加，家電消費情況逐漸好轉。之後可繼續關注家電板塊，尤其是小家電龍頭企業。但是從目前的行情來看，大消費由於受到利空消息影響，行情還沒有出現好轉，建議大家還是要邊走邊看，應對市場做出策略。
好了，以上就是今晚《幫你讀研報》的全部內容，希望大家喜歡，你對於接下來的市場怎麼看？你最想了解哪些方面的研報觀點？歡迎在留言區把您的想法積極反饋給我們，我們下期節目會根據大家反饋最多的數據來精選相關研報，並將其精華部分與大家分享。
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