文 | 李鑫（中國民生銀行研究院研究員）
金價高位震盪。期貨方面，COMEX黃金上週收於1234.60美元/盎司，較前周下跌0.80美元/盎司，跌幅0.06%。現貨方面，倫敦現貨黃金收於1232.10美元/盎司，較前周下跌1.75美元/盎司，跌幅0.14%。截至週末，全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust持倉量為759.06噸，較前周增加9.42噸。
國際油價大幅下行。具體來看，Brent原油上週收於72.62美元/桶，比前周下跌5.20美元/桶，跌幅6.68%。WTI 原油上週收於62.86美元/桶，比前周下跌4.76美元/桶，跌幅7.04%。美國能源信息署（EIA）數據方面，截至10月26日當週，美國原油庫存增加321.7萬桶，預期增加411.0萬桶，前值為增加634.6萬桶；汽油庫存減少316.1萬桶，預期為減少213.7萬桶，前值為減少486.2萬桶；精煉油庫存減少405.4萬桶，預期減少136.9萬桶，前值為減少226.2萬桶。煉廠設備利用率較前週上升0.2%。
黃金先跌後漲。上週黃金價格走勢主要受美元指數影響，大體走出與美元恰好相反的走勢，與美元先漲後跌全周小幅收漲恰好相反，黃金先跌後漲全周小幅收跌。在連續下跌六個月後，黃金在十月表現總體偏強，主要源於黃金的避險屬性迴歸，這進一步又是由於美股下跌以及特朗普批評美聯儲使得市場對美元的信心有所減弱，從而避險屬性從美元部分轉回到黃金。在此背景下，諸如英國脫歐的不順利和歐元區國家預算爭執等負面消息的衝擊同時提振金價和美元，造成黃金和美元在十月“齊飛”，為2017年2月來首次。然而隨著風險因素的影響逐漸弱化，上週美元指數又再次成為了主導金價的核心變量。不過總體來看，黃金市場的投資者情緒已經發生變化，截止10月30日，黃金SPDR持倉量增加11.83噸至754.06噸，這是自今年5月份首次出現月度持倉量增加的情況，而包括高盛、法興、美林、瑞銀、摩根士丹利等機構也在唱多黃金。本週需格外關注美國中期選舉以及貨幣政策會議帶來的不確定性。
國際油價持續下跌。油價10月份表現疲軟，在月初刷新四年高位後承壓回落，錄得兩年半最大單月跌幅，而上週月底月初則繼續延續疲弱走勢，全周美油布油均連跌五日。此前因預期伊朗問題會帶來供應缺口，從而將布倫特原油推升至86美元/桶以上，而上週美國豁免印度、韓國從伊朗進口原油則令市場修正預期；此外，彭博社最新調查顯示，10月OPEC的石油產量增加43萬桶/日，至3331萬桶/日，創下2016年11月以來新高，同時美國原油產量恢復至1120萬桶/日；再加上沙特提高增產幅度的言論，使得市場逐漸轉向擔憂原油供應過剩。不過考慮到美國在中期選舉之前可能在有意控制油價，而待中期選舉之後伊朗問題可能會正式落實，供應端或會相對收緊，疊加美國煉廠裝置即將復產，需求也將逐漸回升，未來油價依然存在企穩走強的可能。
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