“天使投資一定要幫可幫之人，投可投之人，投資給為社會創造價值的企業是我們的使命。”--羅闐
湖北省長江國際商會理事羅闐從事金融工作已經二十多年，他參與操盤的博將資本也走過了第十三個年頭，而他，至今仍以博將資本創始合夥人的身份投身於風險投資一線。他邊擺弄著會議室的極米電視邊對我們說，“做天使投資門檻很高，不是大家想象的那麼簡單。”
博將資本成立至今已經募集了17只基金，其中13只涉及天使投資，博將資本單個項目投資額度在500萬到1500萬之間，美元和人民幣皆有，投資階段側重於A輪，且喜歡早期高舉高打的創業企業。
羅闐告訴我們，天使投資三年一輪迴，每一次輪迴週期的機會在三年內差不多用完，第四年機會相對會少一些，此時，博將資本會把投資階段往後靠一靠。
但不管何時，博將資本始終信奉基本的商業邏輯，並由此延伸出其可投之人的四個標準。
可投之人的4個標準
1.ONLY ONE和TOP ONE：即只投行業唯一一家或排名第一的企業。ONLY ONE的企業對抗市場的風險比較高，但也說明所做的事情具有前瞻性；TOP ONE的企業其聚光燈、榮耀、收益都排在第一，成功率相對較高。
2.天花板理論：想找到真正好的商業模式，要看企業有沒有“護城河”，有沒有“天花板”。商業模式的發展一定要遵循“喇叭口”，即滿足內小外大，切入的是一個點，炸開的是一個面。
3、價值投資：對於一家企業，要看它滿足了真需求還是偽需求，能否產生價值，而且這種價值是可持續的。
4、長尾效應：長尾效應指的是企業能活多久。許多商業模式需要一定的等待期，企業活得越久機會就越大，活得很短暫的企業是沒有機會的。網絡時代是關注“長尾”、發揮“長尾”效益的時代。
天使階段的創業企業沒有數據、沒有盈利，該如何估值？博將資本一般會從
三個方向切入。3個切入點
1.通過達到第一個盈利點需要多少投入進行反向測算。
2.根據企業半年或者1年需要用的錢反向測算估值。
3.是根據企業團隊來估算，如果創始團隊每人作價100萬，三個人的話就給300萬。
羅闐透露，在博將資本10萬個BP（商業計劃書）裡，有1000個進入討論會，500個會面談，只有50個會做深度盡調，最終深度盡調的企業中大概一半達成有效投資。
因此13年來，博將資本僅僅投出100多家企業，“很多熱點都沒有我們的影子，但很多價值企業有我們的影子。”
“當別人恐懼的時候你貪婪”
羅闐信奉巴菲特的名言——“當別人貪婪的時候你恐懼，當別人恐懼的時候你貪婪”。
他深知，當大家一致看好、瘋搶一個標的的時候，項目的估值一定水漲船高，即便最後順利退出，回報率也不會特別高。相比之下，一些冷門的、有門檻、大家都不願意做的項目，反而可能獲得更高的回報。
同理，在資本寒冬，創造價值的創業企業反而容易脫穎而出，也是價值投資的機會，寒冬只是相對的。此時，博將資本可投之人的另一層含義也會更加明顯，即企業的基礎是必須賺錢。
羅闐認為，創業的邏輯其實很簡單，就是企業要能賺錢。創業企業不能靠謊言融資，不要一個謊言沿著下一個謊言，一個想法接著另外一個想法。如果不接地氣，基礎不紮實，最後企業可能就會亂掉。
在他看來，很多公司表面上看一直在燒錢，但這些公司都清晰地知道自己的盈虧平衡點，有著清晰的商業邏輯和商業模式。比如亞馬遜一直在虧損，但市值卻屢創新高，背後的邏輯是投資人認為亞馬遜的商業模式在未來會帶來更多的回報。
羅闐將此前稱為粗放型創業時代，如今到了精細化創業時代。這種時代下，行業趨勢判斷、提供服務的獨特性、准入門檻、競爭壁壘、營收利潤和成本之間的平衡，都是企業發展需強調的能力。對於企業，如果沒有信心在任何時候都能獲得融資，當下就要有賺錢能力，並根據經濟環境選擇當下階段要獲取利潤還是犧牲利潤。
經濟環境好時，為了保持企業成長速度，可以考慮圍繞自身體系做哪些創新、需要哪些技術支持，可以在創新以及研發方面多投入一點；經濟環境不好時，企業為了生存下去，研發可以暫時不投入，來維持利潤的增長。
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羅闐發現，很多時候創業者往往只顧了一頭，忽略了另一頭：一種是隻顧當下的生意，忽視了公司未來的規劃，這樣公司發展的後勁可能不足；另一種是創業者對未來的規劃很宏大，業務線拓展的很快，可能又面臨著團隊在3到5年裡活不下去的風險。
因此他強調創業要
一手現實主義，一手理想主義。沒有現實主義，企業容易出現生存問題，沒有理想主義，企業則會陷入平庸，失去價值，兩者一定要平衡好。羅闐告訴我們，面對當下的資本寒冬，自己並沒有刻意幫被投企業在下半年之前融資，博將資本大部分被投企業“儲糧”至少可以維持兩年。他建議創業者，不管環境好還是不好，一定要做兩手準備。
假如創業企業所在產業前幾年特別好，企業應該在資本熱潮的時候拿到足夠多的錢，最好是未來兩到三年的錢，儲備糧食、積累資源去度過未來的寒冬，不管寒冬存不存在都要有這個準備。這樣企業才能在寒冬中存活下來，在未來比別人走得更長遠。那些挺過寒冬的企業，正是博將資本追求的價值投資標的。而“中國巴菲特”，則是羅闐帶領博將資本前進的目標，“希望美國有巴菲特，中國就有博將”，他說道。
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