精鍛科技作為精鍛行業龍頭，前幾日在互動平臺上表示，公司與美國現有客戶主要訂單價格協議己落實到2022年，可見公司技術和生產實力十分靠譜。今日結合國元證券的研究報告來了解下該公司的業績能力。精鍛齒輪行業是典型的重資產行業，具有很高的資本和技術壁壘，公司作為精鍛齒輪的行業龍頭，保持領先的精密鍛造工藝，拳頭產品差速器錐齒輪目前市佔率超過30%(全球 10%)，同時變速器結合齒產品比例上升，綁定大眾、 GKN、格特拉克、美國山橋、上汽等優質客戶，提升配套比例，同時加快產能釋放。 供給端： 公司固定資產大幅增長保證業績增長( 9 年業績增長12 倍)。
主要業務方面，收入佔比 70%以上的差速器齒輪的訂單充足，產能利用率保持在 100%以上，隨著產能不斷釋放，市佔率持續向上。 DCT 普及滲透(2017 年滲透率 16%)，自主品牌加速投產，前五大客戶提供了穩定的需求基礎，大眾、格特拉克等核心客戶的產能擴張計劃也是未來公司重要的增長點，如大眾規劃2020 年300 萬產能，其中 DCT 未來滲透率可達 70%以上，提名公司配套80%以上。此外，國內整體競爭環境較為寬鬆，技術及規模均有限，集中度低，難以形成公司強有力的競爭對手。 Metaldyne 退出第三方精鍛齒輪競爭舞臺， BLW北美子公司破產，行業格局進一步優化。
另外公司開拓新業務的步伐一直沒有停歇，新能源與 VVT業務就是一個進步。新能源業務主要仍是差速器總成，單車價值在兩百多元到三百多元。汽車電機軸潛在客戶眾多，未來產品多樣化，譜系更加完整，利潤將在 2019 年逐步體現。目前公司為美國克萊斯勒配套(通過精進電動供貨)的電機軸已在小批量生產。 VVT業務(寧波電控)隨著持續研發投入與產能建設，未來或依託公司客戶資源優勢，在新客戶開拓方面有所突破，業績重回上升通道。短期受益於下游客戶產能釋放，長期受益於 VVT 業務和新能源業務帶來的發展空間，業績持續快速增長。 以上文字不構成投資建議。
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