11月6日，證監會發布了《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》。針對停復牌制度的執行情況和下一步安排，證監會相關部門負責人本週四表示，促進上市公司規範治理、提升質量是資本市場長期健康發展的重要任務。股票停復牌關係到投資者的知情權、交易權，是資本市場的重要基礎制度。
近年來，在社會各方共同積極努力下，上市公司隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分等問題有所改進，更加註重和尊重投資者交易權，落實分階段信息披露要求，主動減少停牌次數，縮短停牌時間。滬深證券交易所從平衡保護投資者知情權和交易權的制度定位出發，依法從嚴監管股票停復牌行為，有效保障了市場流動性，維護了市場交易秩序，取得了積極效果。截至11月5日，滬深兩市停牌家數為61家，停牌率為1.7%，目前已是停牌情況較少的時期。
下一步，證監會將認真貫徹落實黨中央、國務院關於深化資本市場改革的決策部署，按照《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，指導滬深證券交易所做好有關股票停復牌的自律管理與服務，進一步優化交易監管，維護市場交易秩序，保護投資者合法權益，促進資本市場長期健康發展。
就目前兩市個股的停牌情況來看，統計顯示，截至今日，除了*ST海潤、*ST華澤、*ST上普、*ST眾和4只暫停上市個股外，連續停牌天數（指交易日，下同）在10天以上的個股有38只（見下表）。其中，連續停牌超過50天的個股有27只，超過100天的個股有19只，超過200天的個股有5只，*ST新億、深深房A、沙鋼股份以714天、522天、521天的連續停牌天數居前。
就停牌原因來看，主要有擬籌劃重大資產重組以及擬披露重大事項兩大類，各有19家。例如，信威集團公告正在籌劃資產收購重大事項，且該事項涉及跨國軍工行業，對公司構成重大資產重組，因此申請停牌；鐵漢生態發佈公告稱，公司正在籌劃重大事項，擬引入國資戰略股東，因此申請停牌。
從相關個股停牌期間的市場表現來看，除了在今年10月份停牌的個股外，其餘個股在停牌期間上證綜指均呈下跌態勢。其中，23只個股在停牌期間上證綜指跌幅超過了10%，*ST新億、*ST天化、經緯紡機在停牌期間上證綜指跌幅在20%以上，分別為-25.23%、-23.14%、-20.31%。
如果觀察停牌期間相關個股所屬行業指數的市場表現，可以看到，同樣有23只個股在停牌期間所屬行業指數跌幅超過了10%。其中，所屬行業指數跌幅在20%以上的個股有14只，信威集團、聞泰科技、卓翼科技在停牌期間，所屬的通信、電子、電子行業指數跌幅分別達到了-36.11%、-34.86%、-32.11%。
進一步觀察相關停牌個股的估值水平，天津磁卡、*ST天化、*ST新億、中弘股份、金亞科技5只個股停牌日的市盈率為負，其餘個股中，25只個股停牌日的市盈率水平高於所屬行業的最新估值。其中，高出幅度在50%以上的個股有19只，100%以上的個股有15只，200%以上的個股有9只，沙鋼股份在停牌日的市盈率為740.64倍，而目前所屬鋼鐵行業的最新市盈率只有6.82倍，高出10759.80%。在停牌日市盈率水平低於所屬行業最新估值的8只個股中，4只個股的估值折價幅度在30%以上，合力泰、*ST百特以-56.32%、-64.38%的折價幅度居前。
此外，近期復牌個股的市場走勢也不甚理想。比如，新光圓成在公告中止重大資產重組項事復牌後股價連續7個一字跌停，萬達電影在復牌後連續4個跌停，康得新在復牌兩個跌停後再次因為控股股東擬引入戰略投資者事宜而停牌。
綜合來看，相關長期停牌個股在政策鞭策下在短期內復牌或可以期待，而結合停牌期間的市場表現、所屬行業表現、估值水平，以及近期復牌個股的走勢來看，除非有重大利好，否則對相關個股在復牌後的走勢也不能太過樂觀。
本文源自上證報APP·中國證券網
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