行情走到今天，小市值 下跌
未來，小市值開始進入人棄我取的時刻了
股市就是這麼循環的。
但是也要注意一下，小市值股票，不得超過總倉位配置的30%上限。
畢竟小市值屬於高難度品種。
企業小，信息披露不全， 容易受各種外部因素影響，收益高，波動大
投資需謹慎。時刻牢記風險。切記，這是高難度動作，缺點多餘優點，非有全面能力者，慎入！！！
下面是我收集的一些小市值品種，望同好者，深入持續挖掘基本面，收集資料
從幾方面劃分
市值小於30億 pe小於30 負債率小於50% 貨幣現金/市值佔比大於10%
重點是防雷，財務要健康，最好有高管增持 ，行業要短期穩定，未來有潛力
1.醋化股份 26億市值 pe 13 淨資產負債28.16 貨幣現金4.2億
醋酸衍生物龍頭，產能規模及生產一體化 優勢顯著。公司主要從事以醋酸衍生物、吡啶 衍生物為主體的高端專用精細化學品的研發、生產和銷售，公司的產品主要有三類：1）食品、飼料 添加劑：山梨酸（鉀）、脫氫乙酸（鈉）；2）醫藥、農藥 中間體：乙酰乙酸甲（乙）酯、氰基吡啶；3）顏（染）料中間體：乙酰乙酸苯胺 類產品。眾多產品的核心原料是雙乙烯酮，生產協作性強，成本優勢顯著。根據公司2018 年中報 披露，公司現有山梨酸（鉀）產能3.3 萬噸、雙乙甲酯2.8 萬噸、雙乙乙酯6000 噸、雙乙苯胺1.9 萬噸,、雙乙烯酮2.6萬噸，產能規模均位居國內前列。
環保 趨緊下產品價格大幅度上調，業績改善顯著。近來，國家不斷強化對於安全、環保問題關注的力度，江蘇省也出臺《全省沿海化工 園區（集中區）整治工作方案（蘇政辦發〔2018〕46 號）》等政策，進一步加強對化工行業的監管力度，淘汰落後產能。醋酸衍生物如山梨酸鉀排汙較大，行業不少競爭對手停產甚至退出市場，供給收縮之下產品價格大幅度提升，帶動公司盈利增厚。2017 年公司實現營收16.61 億，同比增長24.9%，歸屬母公司淨利潤1.61 億，同比增長8.84%。2018 年上半年，公司實現營業收入10.29 億，同比增長32.46%，歸母淨利潤0.95 億，同比增長23.89%。
募投項目投產，逐步釋放盈利。公司共有六期生產項目，截至2018年6 月30 日六期項目已經全部竣工驗收。2018 年的新增產能來自四到六期，包括山梨酸鉀1.1 萬噸、雙乙甲酯2 萬噸、雙乙乙酯4000噸、雙乙苯胺類1.4 萬噸，隨著項目的逐步投產，公司的盈利也將穩步增加。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予"增持"評級。公司是醋酸衍生物行業的龍頭，產能規模領先，產品眾多且生產協同性強；受益於環保趨緊下行業供給收縮，公司的盈利能力逐步增強，隨著新增產能的投產，公司的經營壁壘進一步增厚。我們看好公司未來的發展，預計2018-2020 年的EPS 為1.01、1.29 和1.47 元/股。首次覆蓋，給予"增持"評級。
2.
市值15.67億 市盈率23 負債率10% 貨幣現金6700萬，全年是5個億多
電梯 門系統領域的領先企業，打造多元化電梯配套產品體系
公司主要從事電梯門系統、電梯一體化控制系統、電梯轎廂及門系統配套部件的研發、生產與銷售。公司是國內擁有自主變頻控制核心技術並較早應用於電梯門系統的企業，經過多年的發展，公司已形成包括電梯門系統、電梯一體化控制系統、電梯轎廂及門系統配套部件等產品在內的多元化電梯配套產品體系，廣泛應用於載客電梯、載貨電梯、特種電梯等各類垂直電梯製造領域。其中電梯門系統產品行業地位領先，市場佔有率達7.8%。
受宏觀經濟和行業增速放緩影響，收入和淨利潤略有下滑
2016年受中分層門裝置銷量減少、主要產品銷售單價下降等因素影響，主營收入較上年有所下降。公司擁有主變頻控制核心技術，門機控制器為自主研發生產，故毛利率較高。電梯門系統（門機和層門裝置）毛利佔比90%以上，是影響綜合毛利率的主要因素。2015年公司淨利潤較上年略有下降，主要是受2014年末辦公樓結轉至固定資產，折舊和房產稅等相關費用增加，以及諮詢費和消耗性材料費用支出增加等因素影響。2016年公司淨利潤較上年有所下降，主要是受中分層門裝置銷量和主要產品銷售單價下降等因素影響。
募投項目重點：提升電梯核心部件產能，強化研發實力及營銷網絡
公司本次擬向社會公開發行股票不超過5,200萬股，佔發行後總股本的25%，公司本次公開發行預計募集資金39,884萬元。資金擬投向：五萬套電梯門系統產品建設項目、電梯一體化控制系統項目、電梯轎廂及門系統、配套部件建設項目、營銷服務 網絡升級項目、補充流動資金。參考Wind一致預測，可比上市公司2017年對應PE處於32~39倍區間；2017年工控自動化 行業的上市公司PE處於19~46倍區間，中位值為33倍，平均值為33倍。
3.
總市值17.97億 市盈率21.23 負債率25% 貨幣現金5400萬 3季度淨利潤增長率55%
三超新材( 300554 )技術革新+產能擴張 金剛線業績有望高增長
國內金剛石線優質標的，充分受益行業技術革新。公司是國內較早通過自主研發掌握金剛線相關技術併成功產業化的本土企業，市佔率位居行業前三；公司業務板塊涵蓋電鍍金剛線和金剛石砂輪兩大類金剛石工具，下游客戶包括江蘇協鑫、隆基股份、奧瑞德、寧波韻升等知名光伏 、藍寶石 、磁性材料 、集成電路 加工企業。在下游客戶對新一代切割技術進行更新升級的背景下，公司業績實現快速增長，2017年實現營收2.84億元，同比增長82.16%，實現歸母淨利潤0.87億元，同比增長128.57%。
金剛線切割應用提速+產能擴張，電鍍金剛線業績有望持續增長。在光伏晶體硅切片領域，金剛線切割憑藉高切速、低耗材等優勢正對傳統砂漿鋼線切割形成替代，預計2018年光伏新增產能中金剛線切割滲透率將超過90%，對應金剛線需求350億米，市場空間有望達49億元。公司是國內為數不多具備規模供貨能力的企業，隨著IPO募投項目逐步落地，公司產能將實現快速擴張；公司2016年電鍍金剛線產能為4.6億米，而截至2017年12月底，公司電鍍金剛線產能已經接近3億米/月，對應年化產能36億米/年，同比增加近7倍，在這一背景下，公司業績有望維持高速增長。
下游應用領域不斷拓寬，砂輪業務預計維持穩定增 長。金剛石砂輪是中央有通孔的圓形固結金剛石工具，下游應用行業廣泛，市場分散度較高；公司自1999年成立以來一直從事金剛石砂輪研發、生產和銷售，主要下游行業為磁性材料行業，已與超過200家磁性材料行業廠商建立了長期穩定的業務關係，2016年磁性材料行業佔公司砂輪行業比重為33.84%。另一方面，公司通過自主研發、技術合作等方式推進集成電路用金剛石砂輪研發和生產，目前已與無錫華潤華晶微電子 有限公司等集成電路行業知名企業建立了良好合作關係。受下游行業景氣度提升以及公司產品應用領域拓寬驅動，公司砂輪業務預計維持穩定增長。
首次覆蓋給予公司"增持"評級。預計公司2017-19年歸母淨利潤為0.87、1.11、1.43億元，對應EPS為1.67元/股、2.14元/股、2.74元/股，按照最新收盤價81.32元計算，對應PE分別為49、38、30倍。我們認為金剛線切割在光伏領域的應用是大勢所趨，公司目前較國內企業已形成一定先發優勢，未來業績有望高速增長，首次覆蓋給予公司"增持"評級。
4.綠茵生態
市值25.94億 市盈率17 負債率19% 貨幣現金2.2億 這可能是負債最低，最便宜的ppp了
綠茵生態( 002887 )業績平穩增長 新籤重大項目提速
事項：綠茵生態（以下簡稱"公司"）發佈業績快報，2017 年公司實現營業收入6.96 億元，比上年同期增長1.50%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.95 億元，比上年同期增長13.13 %；實現EPS（基本）2.85 元，較上年同期下降0.66%；實現ROE（加權）17.31%，比上年同期下降9.88 個pct。（以上數據未經審計）。
業績增速低於預期，或為新籤重大項目尚未形成貢獻及京津冀 地區環保限產停工影響：根據業績快報，公司2017 年分別實現營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤增速+1.50%、+13.13%（ 扣非後+19.55%），淨利潤增速處於公司2017 年三季報 所預報的1.72 億元（0%）-2.06 億元（20.08%）區間中位。快報營收及歸母淨利潤增速均低於我們此前的預期，我們判斷主要為公司上市後若干新籤重大項目尚未形成貢獻及2017 年冬京津冀地區環保限產停工所致。分季度來看，公司2017Q1-Q4 分別實現營業收入1.05 億元（同比+4.91%）、2.41 億元（同比+33.85%）、1.52 億元（同比+118.21%）、1.98 億元（同比-41.1%，我們推算）；分別實現歸母淨利潤0.36 億元（同比+10.86%）、0.52 億元（同比+3.54%）、0.42 億元（同比+274.40%）、0.65 億元（同比-16.67%，我們推算）。2017Q4 營收及歸母淨利潤增速同比均有所降低，我們判斷主要為2016Q4 集中確認了收入及利潤，而2017 年各季度則較為平均，同時2017Q4 受到環保限產停工影響較大所致。此外公司2017 加權ROE 同比減少近10 個pct，我們判斷主要為公司2017 年8 月IPO後，歸屬於上市公司股東的所有者權益較上年增長 129.89%所致。
陸續中標重大項目，有望受益於"美麗中國 "及京津冀一體化 建設：自2017 年三季度以來，公司陸續公告中標內蒙古察右後期園林 局2017年白鎮城鎮園林建設工程項目（金額0.79 億元）、內蒙古豐鎮市隆盛莊鎮文化遺產保護與旅遊開發建設項目（一期工程）PPP 項目（金額3 億元）等重大項目，合計金額相當於公司2017 年營業收入的54.5%，如均能順利履行將有望對公司後續業績產生積極影響。根據公司公告顯示，公司的主營業務為生態環境建設工程，具體包括鹽鹼地修復、河道治理、溼地保護、荒山及礦山修復等，已形成集"研發-苗木繁育-規劃設計-工程施工-養護"為一體的完整產業鏈，能夠為客戶提供一體化的生態環境建設整體解決方案，我們認為公司在加強生態文明建設、建設"美麗中國"大背景下發展潛力較大。根據公司2017 年中報顯示，公司京津冀地區業務收入佔比達到52.37%，我們認為公司亦或有望受益於京津冀區域 一體化建設。
與中建三局及海洋局淡化所簽訂框架協議，有助提升管理經驗及技術水平：公司2 月22 日公告，與中建三局集團有限公司雄安市民服務中心項目I 工區項目部（"中建三局雄安項目部"）簽訂合作框架協議，約定公司將為中建三局雄安項目部負責總承包管理的室外園林景觀工程提供全方位配合支持，積極參與項目室外園林景觀工程的建設。此外，公司還於2 月7 日公告與國家海洋局天津海水淡化 與綜合利用研究所（"海洋局淡化所"）就在生態景觀修復和園林綠化養護應用海水淡化技術及裝備 、以及在鹽鹼化土壤應用阻隔防滲膜技術和產品等相關領域內開展合作簽署框架協議。我們認為公司近期連續簽訂的兩份合作框架協議雖不對公司經營業績構成重大影響，但將有助於提升公司的項目管理經驗和專業技術水平，亦對公司品牌形象和市場知名度提升有所幫助。
投資建議：我們預計公司2018 年-2019 年的收入增速分別為33.7%、35.8%，淨利潤增速分別為33.1%、35.1%（調整後），實現EPS 分別為3.24、4.37 元（調整後）；維持公司增持-A 的投資評級，6 個月目標價調整至80.50 元，相當於2018 年24.8 倍的預期市盈率估值。
風險提示：宏觀經濟大幅波動，工程進度不及預期，項目回款及存貨、應收賬款跌價風險等。
5.
市值16.62億 市盈率16.96 負債率45% 貨幣現金9300萬
湘油泵( 603319 )2018年三季報點評:"國產替代 +自主品牌向上" 技術領先的發動機 泵標的
國內發動機泵類領先企業，看好未來成長屬性。公司是一家節能與新能源汽車零部件 製造企業。主要產品為柴油機機油泵、汽油機機油泵、發動機水泵、輸油泵、變速箱油泵等。目前公司在國內柴油機機油泵領域為細分市場龍頭，市佔率約40%。在汽油機機油泵領域，國內廠商整體市佔率較低，其中公司是國內首家擁有可變排量機油泵自主技術的公司。
商用車、乘用車 雙輪驅動，2018年三季度實現逆勢增長。2018年三季度重卡行業銷量同比降幅達21%，乘用車於8月份同比下降7.7%。公司日前公佈三季報，營收單季同比增長2.7%，前三季度累計同比增長14.3%；歸母淨利潤單季同比下降31.3%，前三季度累計同比增長9.5%。在市場需求下行的週期，公司收入端的增長主要來自於變排量汽油泵在奇瑞等自主品牌車企訂單 的突破，利潤端的擾動系原材料價格上漲的影響。
財務狀況良好，擴張經營風險較小。2018Q3受行業性生產成本上升的影響，毛利率較去年同期下降約2個百分點至29.7%。費用率提高約3個百分點，其中主要源自研發費用的增加。銷售回款率71.6%。由於公司訂單價格談判一般採用稅外價，關稅摩擦等不確定性影響相對較小。
"國產替代+自主品牌向上"打開增量空間，期待新能源產品發力。合資品牌方面，變排量泵超過80%以上的份額還被海外零部件供應商佔據，公司產品力上比肩海外廠商，並且在合資主機廠中已經實現了對神龍汽車的配套；自主品牌方面，變排量泵替代定排量泵的整體趨勢明確。公司配套和合作的客戶涵蓋上汽榮威、名爵；奇瑞、吉利、長安、長城、廣汽乘用車、江淮等主要自主客戶。變排量技術的應用，推動公司汽油泵產品量價齊升，有望在未來形成快速增長。此外公司通過冷卻系統核心零部件切入新能源領域，電動水泵等新產品已處於研發生產階段，確保未來新能源領域產品滲透率實現提升。
盈利預測與投資建議。預計2018-2020年歸母淨利潤1.1億元、1.4億元、1.5億元，對應EPS分別為1.41元、1.75元、1.86元，對應估值15倍、12倍、11倍。首次覆蓋，給予"增持"評級。
風險提示：重卡銷量或持續低於預期；變排量泵產品導入或不及預期。
6.鵬翎股份
市值19.89億 市盈率18 負債率16% 貨幣現金2。3億
鵬翎股份( 300375 )張洪起:三十年"韌性"人生 用小管路構建起大世界
財務出身，卻在膠管行業幹了30年；志在遠方，卻在家鄉奮鬥了一輩子——鵬翎股份董事長張洪起可謂是一個不折不扣的“工作狂”，將四分之三的時間交給了工作。
走進張洪起的辦公室，最醒目的是一面牆的大書櫥，裡面擺放著汽車工業、企業法、企業管理等上百本書籍。在接受上證報記者專訪時，張洪起表示，自己做過會計、採購、銷售、人事等各類崗位，所以各方面知識都要學。“像我們這代人做企業的管理者，必須是萬能油，報表拿來得會看，生產出現問題了得會管，什麼都要懂，但又什麼都不精，所以註定只能做一個統籌者。”
儘管不是職業經理人，也非科班出身，但在張洪起的帶領下，鵬翎股份成為國內汽車膠管領域的龍頭企業。
張洪起告訴記者，10月8日是鵬翎股份成立30年的日子。30年來，他一直堅守著“實現人生自我價值”的信念，儘自己所能，希望像張瑞敏那樣，培育出膠管行業裡的“海爾”，讓鵬翎股份成為民族品牌 的驕傲。
全能型統領者
因為是學財務出身，張洪起畢業以後就做了會計，但之後工作調動，又在運輸 隊呆了3年，最後才進入膠管廠。
張洪起既不懂技術，又不懂管理，連設備怎麼使用也搞不清楚，於是從最基層業務做起。張洪起先是做了兩年採購，逐步對設備有了更多瞭解。之後，他從採購部門又轉到業務部門，做起了銷售，同時還兼顧當時廠裡生產、人事、財務上的管理。張洪起邊做邊學，他自嘲：“像我們這樣的人，用處不大，不專業，但懂得又多，只適合做一個統籌的人。”
或許正是這樣的“雜”，成就了一個企業的管理者。雖然最初想過去當兵，想過當橋樑工程師，還想離開家鄉外出闖蕩，但骨子裡帶著一股拼勁的張洪起最終成為一名企業家。1989年至今，他先後獲得天津市明星企業家、十佳青年企業家、全國鄉鎮功勳企業家、天津市勞動模範等很多榮譽稱號。
“說實話，做企業真是又累、又難，還得有犧牲。”張洪起感慨，“要奮鬥就要有所捨棄，包括親情、愛情、友情。在結婚20週年的時候，我妻子給我作過一個統計，我們在一起的時間不足5年，說我四分之三的時間獻給了事業。”
問及人生如果能夠再來一次會如何選擇，張洪起說自己可能還是會選擇這個行業，因為進入這個行業最初的夢想就是想讓奔馳、寶馬、奧迪這樣的大品牌都使用上鵬翎的產品，而現在這些公司都成為公司的客戶。
沒有過硬的技術，便無法吸引到國際一線大客戶。1990年至2000年期間，張洪起埋頭搞研發。在他的領導下，公司研製出EPDM膠管、鎖針增強層膠管、分叉膠管產品，並獲得大港區科技進步獎勵證書、2007年天津市科學技術進步獎等。
通過近30年的發展，鵬翎股份成功為一汽大眾、上汽大眾、捷豹路虎、一汽豐田、東風日產、東風本田、廣州本田及長城汽車、比亞迪汽車、一汽轎車、吉利汽車、江淮汽車、廣汽乘用車等五十多家國內汽車整車 廠配套供應產品。
四次技術攻堅戰
國內外大客戶紛至沓來，從一個幾十人規模的小廠發展成行業的領軍者，除了擁有過硬的研發技術實力，鍥而不捨的精神也是鵬翎股份“啃”下一筆筆大單的重要因素。
在鵬翎30年的發展史上，公司經歷過幾次重要轉折。其中，第一個轉折點是成功為北京吉普切諾基做出國產化產品，但前期在產品上的研發就投入了整整3年的時間，最終達到了美國的標準。
如果說用3年的時間敲開了市場的大門，鵬翎股份的第二次轉折則是歷時4年拿下了上海大眾的國產化訂單。
據張洪起介紹，公司在1990年就拿到了大眾產品的圖紙，因為有了北京吉普的第一次經驗和技術的積累，做出來的產品在耐高溫 和脈衝試驗上很快就滿足了大眾的要求，但因為產品的編織結構與國外不同，產品被退了回來。
而產品的編織結構涉及設備問題，當時國產設備都是螺旋編織，並不能滿足歐洲產品所需的針織結構，這就需要公司重新購買進口設備。但當時購買一條生產線需要花費56萬美元，而1991年鵬翎的銷售額才200萬元，利潤僅僅16萬元。面對資金上的巨大缺口，張洪起四處奔走，最終耗時一年多把所有手續辦完買來了設備。
但新問題隨之而來，此時大眾對管路的耐高溫要求為150度，脈衝試驗要求是25萬次，均較之前有了大幅提升。張洪起又帶領團隊按照新標準做出了符合對方要求的產品，並且脈衝試驗超出了對方要求的一倍，達到50萬次，而這樣的產品在當時的德國已屬於免檢產品。
為了讓市場瞭解鵬翎的產品，張洪起當時將所有客戶及認證機構都請到公司，對公司研發的新品進行驗證，公司產品獲得行業內的一致認可，由此也為鵬翎之後的客戶開發奠定了紮實基礎。最終，張洪起用實力說服大眾，又一次拿下大單。
“這是公司歷史上一次重大的轉折，因為公司購買了一條國際上的生產線，通過了一眾專家、客戶的認可。這標誌著鵬翎使用現代化設備生產出了高標準的產品，進一步打開了市場的大門。”張洪起表示。
憑藉一股永不言棄的韌勁，專挑“硬骨頭”攻堅，張洪起很快率領鵬翎成為國內膠管龍頭企業。同時，在新材料 的研發上，公司也一直走在前列，曾成功改進當時膠管的“柔韌性”，並推廣至全國，成為公司發展史上的里程碑事件。
張洪起回憶，早年市場使用的膠管普遍偏硬，客戶的退貨率很高，於是他根據橡膠 的特性，要求工程師進行改進，並加入了低乙烯含量材質，經過一次次調試配比，成功研製出達到客戶標準的軟管產品，還降低了產品成本。鵬翎在全國進行推廣，使市場所有使用天然橡膠和丁苯橡膠做的水管全部換成了三元乙丙橡膠管，在為客戶提供高質量產品的同時，也為公司贏得了更大的市場空間。
為了進一步提高生產效率，減輕工人的工作強度，張洪起還曾在1998年頂著亞洲金融危機的壓力，建立了一條全自動煉膠生產線，這也成為公司發展史上的第四次轉折。正是在自動化設備上的先行投入，加速了鵬翎的發展步伐，在行業中佔有優勢地位，超越了許多同業競爭者。
加速擴張業務版圖
“不瞭解鵬翎的人會以為我們是一個非常傳統的企業，但實際上，我們更是一家高科技 公司。”張洪起認為，公司所處的行業之所以被認定為傳統行業，是因為它有著一百多年的歷史，伴隨著汽車製造 技術的升級，市場對膠管行業也提出了更高要求，膠管行業的科技含量越來越高，行業使用的新材料層出不窮，需要不斷使用新的工藝、新的設備來滿足汽車產品的新需求。
今年上半年，鵬翎股份已經完成了20種新配方、新結構的特種橡膠管路的研發工作，4種高性能塑料 新材料、新工藝的開發及應用。在新產品項目開發方面，公司的新項目共有493個，產品總數量達2346種；已完成批量轉產項目113個，批量轉產產品數量600種，預計產品生命週期內產值可達約26.4億元。
從市場佔有率來看，目前，鵬翎產品已經覆蓋了汽車冷卻管路總成、汽車燃油管 路總成、汽車空調 管路總成、汽車油氣 管路總成、汽車天窗排水 管路等九大類。其中，起步最早、具備領先優勢的冷卻管路市場份額已超過30%，燃油 管路市場份額近20%。
但張洪起並不滿足於現有業務領域，對公司內生業務增長及外延發展均有所打算。如在內生業務方面，除了傳統車市場，近年來公司加大新能源汽車 市場的開拓。2017年，公司重點開發了小鵬汽車等客戶，並取得了整車項目等產品定點。今年上半年，公司對北京現代LFCPHEV、比亞迪宋、北京寶沃S7N1等車型供應的近兩百種產品進入批量生產階段，對一汽大眾BoraBEV、一汽奧迪A6PHEV、長城H6PHEV等車型供應的三百多種產品進行了開發和小批量製作。
公司相關業務負責人介紹，公司新能源項目到目前為止已有77個，總共開發了697種產品，生命週期內預測銷售收入約為9億元。
張洪起表示，隨著新能源汽車 技術的不斷提高、配套設施不斷完善以及消費 者意識的轉變，新能源車的需求會越來越大，各大主機廠將加大投入新能源車的研發進度，而隨著項目的不斷增多，公司新能源項目產品也將成為主力。
在外延發展方面，公司剛剛斥資12億元收購了汽車密封條生產企業新歐科技。張洪起表示，在公司未來的發展規劃中，鵬翎將打造以汽車零部件產業為中心的相關多元化業務組合，即以汽車流體管路系統為核心業務、以汽車密封為發展業務、以汽車安全和輔助駕駛系統等汽車電子 為種子業務的三大業務板塊。
對於企業未來的發展願景，張洪起表示，其目標是將鵬翎股份打造成民族品牌，在國際市場也擁有一定的話語權。為完成這樣的目標，張洪起已在企業中培養了一支80後的精英管理團隊，將自己治理企業的精髓以及企業的文化更好地交棒給下一代。
7。天能重工
總市值18億 市盈率22 負債率47% 貨幣3.7億
天能重工( 300569 )2017年年報 點評:優化產能佈局 拓展海上風機塔架和風光運營 業績有望觸底回升
行業裝機下降疊加鋼材漲價 ，2017年業績有所下滑：報告期內，公司銷售收入較上年同期下降23.19%，歸屬於上市公司股東的淨利潤下降44.22%，主要是由於受棄風限電影 響，公司在新疆、吉林、雲南的風機塔架銷售量減少，全年塔架銷售591臺，同比減少23.45%，實現銷售收入7.33億元，同比減少23.23%；另外，風機塔架主要原材料鋼材（成本佔比近80%）2017年整體處於上漲趨勢，導致公司採購原材料的成本大幅增加，極大壓縮了公司塔筒製造業務的利潤空間，塔架業務毛利率24.94%，同比下降10.78個百分點。
優化產能佈局，塔架業務有望迎來強勢復甦：公司已在吉林、雲南、湖南及新疆建立了生產基地，2017年下半年公司全力拓展市場，在江蘇、山西、德州等地新建生產基地，新增產能約15萬噸，產能佈局進一步優化，可擴大塔筒生產和銷售網絡，公司已簽訂單獲得較大幅度增長，截至17年底，在執行訂單合計達7.38億元。隨著風電 紅色預警區域的減少，低風速地區的大力發展以及分散式風電的快速推進，國內風電建設將迎來新一輪復甦，公司優化產能佈局，塔架業務有望觸底反彈，迎來強勢復甦。另外，鋼材價格我們無力判斷，但公司積極挖潛降耗，降低生產製造成本，且於17年12月啟動套期保值，預計鋼材價格的波動對塔架業績的影響將大幅減弱。
戰略轉型 ，海上塔架+風光運營將貢獻新的利潤增長點：公司以現有塔架業務為基礎，加大大功率風機塔架尤其是海上風機塔架的研發力度。隨著公司海工 裝備基地--江蘇天能海洋重工有限公司的建成投產，將極大拓展公司的海上風電 業務，為公司帶來新的業績增長點。另外，公司積極實施產業鏈拓展和戰略轉型，開始著手建設、運營風電場和光伏電站，先後獲得批覆了德州和榆林2個50MW的風場建設項目，其中50MW將於2018年建成投運，同時收購了北京上電新能源投資有限公司的100%股權，間接持有三座光伏扶貧電站50MW，將於18年起納入合併報表，將為公司帶來穩定現金流。
投資建議：我們預計公司2018年-2020年的收入增速分別為52%、31%、25.3%，淨利潤增速分別為99.95%、31.25%、29.83%；首次覆蓋給予增持-A的投資評級，目標價為27元。
風險提示：風電裝機低於預期，鋼材價格大幅上漲等。
8.鐵流股份
總市值 17.55億 市盈率20 負債率30% 貨幣現金2.1億
鐵流股份( 603926 )調研報告:收購Geiger公司 未來雙主業驅動
事件：公司2018年5月24 日發佈公告，擬支付3,800 萬歐元收購德國高精密金屬零部件製造廠商Geiger Fertigungstechnologie GmbH100%股權。
公司傳統業務離合器板塊已是國內龍頭，液力變矩器產品有望取得進一步突破。公司產品同時供應OEM 和售後市場，後者佔比較大，由於離合器是易損件，隨著國內汽車保有量的增加，售後市場對離合器的需求也會隨之增加。我們認為離合器行業以及公司的離合器業務版塊在未來幾年能夠維持穩定。同時離合器重卡也已進入OEM採購體系。募投項目的液力變矩器項目也在有序推進，已有工程機械 和叉車上的AT 的液力變矩器產品，質量受到客戶認可，目前正在與吉林大學合作，未來有望在乘用車AT 上的液力變矩器產品有所突破，將為公司傳統業務板塊提供穩定增量。
公司收購 Geiger 公司是基於公司打造雙主業戰略的考量，增厚公司業績。公司併購Geiger 公司，以期為公司未來提供新的營收和淨利潤的增長點。17 年度Geiger 公司的營業收入為5202 萬歐元，淨利潤318 萬歐元，營收和淨利潤均能有力增厚公司業績。
收購 Geiger 公司幫助公司在高端製造業和精密製造業奠定基礎，同時能夠帶來協同效應。Geiger 公司技術領先，擁有超過20 年的高精密零部件自動化生產線的設計、研發、集成和運營經驗的公司，客戶包括博世集團、康明斯、大陸等。鐵流股份通過此次收購佈局高端製造業和精密製造業。對鐵流股份來說，Geiger 公司的自動化改造能力能夠幫助鐵流股份提高生產線自動化程度，協同效應明顯。
投資評級：考慮到Geiger 並表因素，假設2018 年三季度完成交割，實現並表，預計公司2018-2020 年歸母淨利潤分別為1.26 億、1.54億、1.75 億，EPS 分別為1.05 元、1.29 元。1.46 元，市盈率分別為26 倍、21 倍、19 倍，首次覆蓋，給予"增持"評級。
風險提示：整合不及預期
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（免責聲明和鄭重提醒：本文內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不構成投資建議。）
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