2018年11月9日到11月10日，在短短的兩天內，就有三家上市公司分別披露了終止重大資產重組事項的公告。在這三家上市公司中，有已經停牌一年半，因與交易對手方在重組過程中產生分歧，而終止重大資產重組的顧地科技股份有限公司（證券簡稱：顧地科技，證券代碼：002694.SZ）；有停牌了8個月，但是因為併購標的所在行業監管環境發生變化，而導致重組擱淺的經緯紡織機械股份有限公司（證券簡稱：經緯紡機，證券代碼：000666.SZ）；更有因重組標的資產的持續盈利能力和合規性披露不符合相關規定，其重大資產重組事項申請未獲證監會審核通過，而最終終止重大資產重組事項的神州數碼集團股份有限公司（證券簡稱：神州數碼，證券代碼：000034.SZ），真是家家有本難唸的經。
顧地科技停牌一年半，分歧太大最終生意沒談攏
因籌劃重大資產重組事項，於2017年5月25日開始停牌的顧地科技，是一家以塑料管道的研發、生產和銷售作為主營業務的上市公司。截至2018年11月9日，公司的股票已經停牌了近一年半的時間。但是被“關”在顧地科技股票裡“搏重組”的投資者們可能要失望了，因為在漫長的等待之後，得到的卻是公司披露《關於終止重大資產重組的公告》的消息。
2017年，顧地科技的全資子公司阿拉善盟夢想汽車文化旅遊開發有限公司（以下簡稱：夢汽文旅）計劃以現金方式購買阿拉善盟夢想航空文化控股有限公司（以下簡稱：夢想航空）委託阿拉善盟文化旅遊投資開發有限責任公司（以下簡稱：文旅投資）代為建設的，越野e族阿拉善夢想沙漠汽車樂園基礎設施項目和阿拉善沙漠夢想汽車航空樂園-航空小鎮建設項目的展廳及園內道路部分，作為本次收購事項的標的資產。根據公司公告的《重大資產購買預案（修訂稿）》披露，本次交易對價為14.79億元，佔公司2016年度經審計的資產總額22.95億元之比為64.44%，已經構成重大資產重組。
在夢汽文旅、夢想航空、文旅投資和併購相關各方的積極努力之下，交易雙方關於收購標的資產事項達成共識，並簽署了《關於越野e族阿拉善夢想沙漠汽車樂園基礎設施項目和阿拉善沙漠夢想汽車航空樂園-航空小鎮建設項目的展廳及園內道路部分之附條件生效的資產購買暨移交協議》（以下簡稱：資產購買暨移交協議）。本次重大資產重組事項由此步入正軌。
在2017年5月25日顧地科技的股票交易停牌之後，經歷了對上述重大資產重組事項的內部審議，收到並回復深交所的《重組問詢函》，並且定期披露重大資產重組的進展公告等諸多相關事項。
但是2018年10月7日，夢汽文旅收到了交易對方夢想航空出具的終止資產購買暨移交協議的通知函。雖然在收到通知函之後，顧地科技、夢汽文旅會同文旅投資與夢想航空進行了積極的溝通，試圖解決各方在重組過程中產生的分歧，但是最終沒有達成一致意見。在繼續推進本次重大資產重組面臨不確定因素的情況下，公司只得終止籌劃本次重大資產重組事項。
經緯紡機停牌8個月，因變化太快重組遭擱淺
無獨有偶，近期另一家遭遇重大資產重組事項終止的上市公司，是以生產和銷售紡織機械為主營業務的經緯紡機。公司因籌劃重大資產重組事項，於2018年3月12日開始停牌，直到2018年11月10日披露《關於終止籌劃重大資產重組暨公司股票復牌的公告》，並計劃於11月12日復牌，已經暫停股票交易整整8個月。
據該公告披露，經緯紡機籌劃中的重大資產重組項目，是以發行股份和支付現金相結合的方式購買其參股公司中融國際信託有限公司（以下簡稱：中融信託）的少數股東——中植企業集團有限公司（以下簡稱：中植集團）持有的32.99%的中融信託股權。如果上述交易順利完成，經緯紡機將合計持有中融信託70.46%的股權，並將成為該公司的控股股東。本次股權交易既是關聯交易，又已經構成重大資產重組。
標的公司中融信託屬於金融行業中的信託業，從資產管理規模而言，是僅次於銀行業的第二大金融子行業，而從業務靈活性上來看，則比銀行、證券、基金、期貨和保險等其他受到嚴格監管的金融子行業更有優勢。
2018年3月11日，經緯紡機與中植集團簽署《關於以發行股份及支付現金方式購買中融國際信託有限公司32.9864%股份之意向協議書》（以下簡稱：意向協議）。
可是，由於本次股權收購採用發行股票和支付現金相結合的方式，經緯紡機計劃向中植集團發行預計不超過3.00億股，並通過募集配套資金及其他方式向中植集團支付除股份支付外的現金對價。由於從3月12日停牌至今，國內資本市場的走勢出現了明顯的波動。截至2018年11月8日，滬深300指數收於3,212.77點，相比3月12日開盤的點位4,130.71，已經累計下跌了22.22%，由此經緯紡機通過增發股票募集資金或支付交易對價的交易難度顯著上升。此外，由於信託行業的監管環境在2018年4月《資管新規》正式出臺之後，也出現了明顯的變化，導致了交易雙方對於與部分交易條款無法達成一致。
在現有條件下，繼續推進該重大資產重組事項，存在重大不確定性。經緯紡機最終選擇與中植集團在11月9日共同簽署上述意向協議的終止協議，終止了本次股權收購。
神州數碼歷時1年多，或因信披違規而重組告敗
除了顧地科技和經緯紡機之外，於2017年9月29日因籌劃重大事項開始停牌，並且在2018年5月16日復牌的神州數碼，由於涉嫌信披違規，未能通過併購重組委的併購重組審核，證監會不予核准其發行股份購買資產並募集配套資金的申請，也在2018年11月10日發佈了《關於終止重大資產重組的公告》。
據上述公告披露，神州數碼的重大資產重組項目是以36.95億元的交易對價，收購廣東啟行教育科技有限公司（以下簡稱：啟行教育）79.45%的股權。其交易對價明顯高於2017年度公司經審計的淨資產33.58億元，且高於5,000萬元，已經構成重大資產重組。
經過一系列神州數碼的公司內部審核流程，兩度收到並回復深交所的《重組問詢函》，2018年6月25日，公司收到證監會出具的《行政許可申請受理單》，上述重大資產重組事項，正式進入併購重組審核階段。可是，9月26日，在證監會併購重組委2018年第45次會以上，公司的重大資產重組申請因“標的資產的持續盈利能力和合規性披露不夠充分，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條有關規定”，而未能獲得通過。此後，公司在10月12日收到了證監會下發的不予核准的決定。在推進上述重大資產重組的過程中，由於交易各方未能就核心條款達成一致，最終神州數碼也只能選擇放棄。
值得一提的是，由於標的資產質量較好，盈利能力較強，且具有發展前景，公司曾經在重大資產重組申請被否後的2018年10月22日，發佈過一個《關於繼續推進重大資產重組事項的公告》，希望能夠繼續推進上述重組併購事項，但是在監管紅線已經劃出，交易雙方談判餘地有限的情況下，還是不得不終止了本次重大資產重組。
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