《投資者報》高方方/文
11月以來市場不確定性因素依然較多，上週振幅和跌幅均為2.9%，華泰柏瑞基金柳軍分析認為，四季度後兩個月有可能迎來今年市場下跌以來最好的時間窗口。市場資金面較為寬鬆，市場利率進一步下行，股市的性價比有所提升，股市受到信心提升和海外風險緩解等因素影響，可能迎來相對較好的投資機會。
相比PE而言，PB處於歷史低位的股票具有更大的估值修復機會；此外，在利率下行階段，建議關注高股息股票的投資機會，因此相對看好低估值的滬深300指數和高分紅的上證紅利指數。
摩根士丹利華鑫基金也認為，資本市場在政策利好刺激下逐漸回暖，這在近期A股走勢和人民幣匯率價格變動中已有體現。市場短期或迎來修復行情，從邊際改善的角度看，關注前期跌幅較大的中小創優質成長股。
大摩華鑫基金也表示，資本市場在政策帶動下逐漸回暖，近期A股市場和人民幣匯率價格已有體現。
01
高波動市場下佈局防禦性板塊
對於接下來的投資策略，國融基金田宏偉建議以守為攻，採取“兩步走”的戰略：一是控制淨值下行的風險，主要是通過佈局債券和可轉債等構建安全墊；二是留足向上的彈性。隨著過高的估值和盈利預期被市場逐漸消化，A股的投資價值將凸顯。四季度看好銀行、機場、鐵路等防禦性板塊，並將根據市場下跌情況及時控制淨值回撤。
重點關注具備高分紅、低估值、高增長等特點的防禦性較強的個股。目前市場對公司業績確定性的要求更高了，相較於業績長期不佳或者偏題材炒作的公司，優質公司的業績如果不達預期也會導致較大的下跌風險。目前A股市場已經跌出了性價比，權益資產具有很好的投資價值，可將資產配置於以銀行為代表的防禦性板塊。建議重點關注銀行、家電、地產、煤炭、交通運輸等板塊中具有高分紅、低估值、業績高增長的相關龍頭企業。
匯添富基金雷鳴也表示，優質成長股應該具備四個特性：擁有可靠的商業模式、極強的競爭壁壘、良好的公司治理和優秀的企業家精神。雷鳴把尋找符合這四個特性的優質成長股模式，稱之為“經典成長”，即遵循經典投資體系，挖掘能夠持續有機成長、長期為股東創造價值的優秀公司。
大摩華鑫基金稱，長期來看，中國經濟發展模式大概率會發生改變，不走債務融資擴基建、地產的老路，而是面向製造業、高新科技，融資方式也將更依託於直接融資，收益率水平也會整體向發達經濟體的利率體系靠攏。同時，可關注珠寶行業受益消費升級，預計未來三年行業複合增速有望達到15%以上，且疊加目前宏觀經濟的不確定性帶來對黃金珠寶等的避險需求短期內快速增長，在當前時點也可以關注黃金珠寶行業的投資機會。
02
科創板支持科技創新
近日A股市場出現一定的調整，創業板出現較大幅度的回調，對此，前海開源基金楊德龍表示，一是對近日快速回升的一種修正；另一方面上交所準備設立科創板並試點註冊制，一部分投資者擔心會分流創業板的資金，這帶來了市場一定的調整。現在A股市場已經探明瞭底部，市場的大幅下跌過程已經結束，逐步進入築底回升階段。
科創板是近日市場關注的焦點，上交所設立科創板是落實創新驅動和科學技術強國，支持上海成為國際金融中心的一個重大舉措，也是建設多層次資本市場的安排。科創板主要是為了補齊現在資本市場的一些短板，例如對於初創型的科技類企業融資方面的支持。對於科創板選股的標準，這些企業在當前可能還未實現盈利，不過企業本身有比較好的發展技術以及發展前景，適合有一定的投資眼光的投資者參與。
從風險收益比來看，風險應該是低於新三板，但高於創業板。企業的成熟度也是處於新三板和創業板之間，科創板推出可能會分流一部分創業板的資金，對於創業板的短期走勢形成一定的影響。但從長期來看，科創板相當於給投資者提供了一個新的投資標的，而一些優質的新三板公司可能會轉到科創板上。同時，在政策利好方面，未來還有一些政策利好值得期待，也將給國內的資本市場帶來更多的機會。建議投資者可以繼續關注一些被錯殺的消費股以及一些真正的成長股。面臨市場的底部信心比黃金更重要，抓住一些被錯殺個股的機會，佈局這一波反彈，是當前比較好的投資策略。
浦銀安盛基金稱，首先，在外部環境出現深刻變化，我國面臨經濟轉型的當下，推出科創板與註冊制試點正當其時。其次，科創板的推出，有利於進一步釋放國內工程師紅利。第三，科創板的推出有利於豐富A股市場的估值體系，對新興產業龍頭公司的股價形成利好。第四，雖然科創板的推出可能會對A股市場資金形成一定的分流，但是目前成長型公司估值已經不貴，並無明顯利空影響。第五，科創板的推出，有利於吸引更多國內優質新型公司迴歸國內資本市場，從而避免很多科技龍頭公司都在海外上市的局面，為投資者提供優質的投資標的，以分享新經濟公司紅利。
03
站在醫藥新週期的起點
匯添富基金周睿認為，醫藥環境正在發生改變，醫藥行業處於一個新的起點。近年來，相關政府部門銳意改革，從鼓勵新藥研發、加快新藥上市步伐，到出臺仿製藥的一致性評價等重大舉措，不斷推出一系列政策。行業淨化、有序發展是我們醫藥行業當下的主旋律。
至於醫藥行業的發展空間更不用擔心，從國民經濟良性循環看，中國經濟正在進行一次結構性的變革，從傳統動能向新動能轉變，中等收入群體的崛起、人口老齡化、綠色發展、以及生物技術和信息技術相結合為特徵的新一輪科技革命和產業變革創造了巨大的需求。醫藥行業顯然非常契合這些需求的崛起，我們正迎來新的行業發展機遇，面對未來的發展前景我們充滿期待。（思維財經出品）■
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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