近幾日，人民幣走勢又重歸跌途。上週五，人民幣兌美元即期連續第三日收跌，盤中一度逼近6.95元關口，與中間價均創一週新低。而本週一（11月12日）開盤，人民幣兌美元匯率中間價設於6.9476元，較前值調低147基點。
與過去兩次人民幣匯率跌向7關口不同的是，這次人民幣連跌下跌並沒引發市場恐慌預期。人們普遍認為，這次與過去一樣，儘管人民幣第三次逼近7關口概率較大，但中國央行會出手干預。屆時，人民幣還會“化險為夷”。
那人民幣這次為何又重歸跌途了呢？首先，美元仍然受到強勢支撐，繼續對人民幣形成壓力。美聯儲近期宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在2%-2.25%不變。美聯儲暗示今年12月及明年還要持續加息，這也提振了美元多頭的信心，推動美元指數再次回到96.70附近，短期將再測試97關口。
再者，美國經濟持續向好，加息理由非常充分。當前美國就業市場維持強勁，薪資增速加快，可能推動物價加快上漲。上週美國方面公佈的10月份PPI環比上漲0.6%，創2012年9月以來最大升幅，並遠超市場預期。在經濟增長與物價上行支持下，美聯儲有理由未來繼續加息。
最後，中國的貨幣政策難言收緊。國家統計局上週五公佈數據，10月CPI同比上漲2.5%，其中食品價格同比上漲3.3%。對此，有機構指出，通脹近兩月雖有反彈，但鑑於國內需求減弱，通脹漲勢不足慮，對貨幣政策不會構成較大掣肘。12月份美聯儲加息的同時，中國央行可能通過再次降准予以對沖流動性。
現在多數觀點認為，儘管人民幣匯率近期又開始跌迭不休，而之前已經有兩次衝擊7關口，但在央行的外匯風險準備金、逆週期因子等匯率管理工具支撐之下，均以失敗告終。同時，離岸做空人民幣勢力也被打爆了頭，被迫斬倉出局。
而這次央行又在離岸市場發行央票，來收緊離岸市場的流動性，抬高做空勢力的成本，以增加海外對沖基金做空離岸人民幣的難度。所以，這次人民幣即使出現再度跌近7關口情況，一定也能化險為夷，
不過，我們認為，從人民幣匯率兩次直逼7關口的形勢來看，美元指數走強，人民幣匯率走弱，已是大趨勢。央行動用手上的外匯管理工具，只能暫時穩定匯率，但人民幣趨勢性下跌難以改變。所以，前二次人民幣匯率迫近7關口便遇大反彈，這次只要市場沒有恐慌預期存在，人民幣破7關口可能也只是短期內的事。
事實上，央行之前面對人民幣匯率兩次衝擊7關口時，都出以重拳反擊，這主要是為打擊惡意做空人民幣的海外做空勢力，不讓市場對人民幣下跌形成壓倒性看空預期。因為一旦人民幣形成下跌預期，大量資金就會流出，就會給中國的經濟和金融體系造成負面衝擊。
現如今，在“保匯率”還是“穩經濟”和“保房價”問題上，央行已決定先保後者。若是“經濟下行”，“樓市硬著陸”，再要保匯率肯定不現實。但央行也不希望人民幣出現趨勢性下跌，導致大量資金流出，給國內經濟和金融帶來衝擊的結果。
所以，短期央行的目標不是要守7，而是希望人民幣匯率“寬幅震盪，穩中有貶”。這樣才會對經濟更有利。只要待到國內經濟復甦了，房地產風險化解了。人民幣匯率再重新收復失地，又有何不可呢？目前人民幣下跌趨勢已經明顯，不讓人民幣短期快速貶值才是關鍵。
由於美元指數持續走強，人民幣正承受重壓，短期內再度挑戰7關口概率很大。從目前情況看，市場對人民幣再次逼近7關口恐慌已經消除。對於央行來說，7關口只是一個普通的點位，失去了還能漲回來，但不讓人民幣形成較大的趨勢性貶值預期這才是關健所在。
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