9月18日，美盛文化公告稱，公司於9月13日、9月14日、9月17日連續三個交易日內收盤價漲跌幅偏離值累計達到-28.35%，波動異常。由於美盛文化高比例質押引發擔憂，出現大宗交易遭至市場拋售，截至9月18日收盤，股價遭遇個跌停，股價近這一週下跌近34%。
美盛文化為了佈局“自有IP+內容製作+內容發行和運營+衍生品開發涉及+線上線下零售渠道”的文化生態圈，大肆收購影視公司，被稱為“浙股收購王”，其先後投資了30餘家公司，涉及動漫、遊戲、影視各個領域，盯上了IP變現的生意。而收購星座類公眾號“同道大叔”是其轉型影視的標誌性事件。不過，快速併購也直接造成了美盛文化資金鍊緊張，以及帶來了高質押的風險。
此前，美盛文化為了補充公司的流動資金多次將股票進行質押，截至今日已有8筆達到質押預警線。數據顯示，美盛文化公司累計質押比例達到59.63%，其中控股股東累計質押數量佔其持股比例的74.94%。自公司質押以來，股價累計跌幅達到34%。而美盛文化在行業不景氣以及公司資金流緊張、IP變現難的背景下，仍收購虧損的美國玩具公司JAKKS，引發質疑。
實際上，影視行業高質押已是“常態”，但此前華誼兄弟幾乎質押其全部股權，加之“陰陽合同”偷稅漏稅之事引發行業高質押恐慌。而美盛文化潛在的併購地雷風險，以及高質押使得市場資金出逃，導致股價閃崩跌停。
瘋狂收購佈局IP生意
公開資料顯示，美盛文化是國內主要的動漫服飾製造商之一，專注於動漫衍生品細分產品動漫服飾的開發、生產和銷售，主要產品包括迪士尼形象動漫服飾、電影形象動漫服飾等。但其更多的是玩具加工製造，並沒有自己的IP，也很難有讓人記住的理由。
從2013年起，美盛文化頻頻投資文創企業，意欲打造“自有IP+衍生品生意”但大部分的公司此後的業績都不理想，美盛文化的IP生意未變現，卻已經是其業績路上的絆腳石。
比如2013年，美盛文化收購荷蘭嘉年華禮品公司，但此公司主打的動漫服飾卻拖累公司後兩年的業績的重要原因。2014年4月，美盛文化公司以1530萬元投資拿下星夢工坊51.06%的股權，星夢工坊承諾在2014、2015、2016年實現的淨利潤分別不低於200萬、300萬和400萬，但隨後兩年業績並未兌現。
隨後美盛文化又馬不停蹄的以4200萬元收購酷米網四成股權，但截至收購前的11月份，天津酷米的營業收入為331.47萬元，淨利潤為-144.23萬元，仍處在虧損。不過，一心想要佈局自有IP的美盛文化，在2015年又定增募資30.3億元，用於投資建設IP文化項目以及真趣網絡100%股權，但都是不溫不火。
值得注意，美盛文化真正轉型影視，是在2016年美盛文化以2.175億元收購的同道文化72.5%的股權事件之後。一個網紅自媒體能賣出3億元的估值，值不值？最近利歐股份23億天價收購蘇州夢嘉，上市公司天價收購自媒體“微信號”引發了輿論的關注以及質疑。
“變現”仍舊是內容領域的痛點。
在網紅IP“同道大叔”背後，美盛文化看上的是一個以星座文化為核心的泛娛樂集團——深圳市同道大叔文化傳播有限公司，旗下擁有道仔傳媒、同道生活、同道影業等子公司，經營著新媒體營銷、出版、衍生品、電商、實體店、話劇等各種業務。
雖然從現在自媒體賣出的價格來看，同道大叔當初賣出的價格很划算。但實際上，積極向IP和泛娛樂行業延伸的美盛文化一直沒有掀起多大的水花，而收購的同道大叔還處在整合消化階段。根據公告披露，截至2016年6月30日，其未經審計的營業收入約2443萬元，淨利潤僅約617萬元。美盛大文化在擁有“同道大叔”這樣的自有IP後，美盛文化又盯上了IP上游，衍生品開發。
自今年2月5日起，美盛文化就開始停牌籌劃收購美國玩具公司JAKKS，而早在2017年美盛文化就投資成為JAKKS的第一大股東。其主營兒童玩具及其他消費產品的設計、開發、生產和銷售，擁有包括迪斯尼、星球大戰、任天堂等知名品牌在內的眾多品牌授權。
併購隱藏“地雷”
不過，JAKKS雖擁有眾多知名品牌的授權，但這家公司卻仍處在虧損的狀態。
據美盛文化相關公告顯示，2016年和2017年前三季度，JAKKS的營業收入分別為47億元和32.36億元，實現淨利潤分別為830萬元和-3.57億元。而根據美盛文化的半年報，其在JAKKS的投資上已經虧損了256.49萬元。
尤其是美盛文化2017年實際淨利潤僅為1.908億元，同預計的淨利潤相差較大。在此時大舉收購一家虧損的IP上游公司，引發質疑。7月2日復牌，美盛文化復牌跌停，截至收盤，報16.88元，跌幅10.02%，而這可能是投資者並不看好美盛文化的這次投資對象。
而大舉投資擴張，使得美盛文化經營性現金流急劇減少，以及產生的貸款利息越來越多。根據美盛文化2018年半年報，報告期內經營活動產生的現金流量淨額本期-77,416,213.58元，較去年同期減少925.84%，主要是支付衍生品貨款增加所致。同時，公司財務費用14,021,989.92元，較上年同期增加319.20%，主要是借款利息增加所致。
實際上，美盛文化狂飆突進的併購盛宴中，貸款、質押撒錢用於併購良莠不齊的資產，隱藏著不容忽視的“地雷”，不僅包括收購標的業績不達標、商譽減值，還包括瘋狂併購下的公司經營性現金鍊緊張，引發危機。前幾日，美盛文化閃崩，股票高質押的風險凸顯，而公司實控人74%的股票被質押，一旦平倉，公司的資金鍊將會更加緊張。到時，美盛文化IP變現生意經還玩得下去麼？
閱讀更多 談笑股金V 的文章
