大喊“活下去”的萬科，近期分別收購了華夏幸福、海航、嘉凱城旗下資產。同時，萬科現金流充裕，但仍然大舉融資
《投資者報》記者 謝瑩潔 高方方
國慶前頻頻唱空樓市的萬科，此時正忙於圈地併購。繼收購華夏幸福、海航資產後，11月10日，萬科再耗資3.55億收購嘉凱城旗下資產，並攬下後者所有債務。梳理發現，近一個月內，萬科的3項併購合計耗資逾46億，而剛剛過去的三季度，公司合計拿地金額近500億。
隨著財報披露，萬科“戲精”本色暴露無遺。截至三季度末，萬科持有貨幣資金 1327.7億元，遠超同期負債額。蹊蹺的是，“不差錢”的萬科卻在大筆融資，通過發行中期票據、住房租賃專項公司債券、超短期融資券，累計融資規模245億之後，10月末，萬科向證監會遞交了境外增發股份材料。
既然現金流充足，為何萬科還在不停地加槓桿增發？是否在為下一步併購計劃做準備？萬科屢次高呼“活下去”的真實目的是什麼？11月12日，記者就上述問題致電並向萬科發去採訪函，但截至發稿仍未收到任何回覆。
01
萬科頻頻併購資產
進入下半年，萬科在收併購市場頻繁出手。11月9日晚，嘉凱城發佈公告，以掛牌底價3.55億的價格向萬科旗下公司轉讓含6個地產項目的資產包。資產包中包括杭州嘉凱城地產等4家項目公司100%股權，以及張家港嘉凱城地產75%的股權，分別對應了杭州、紹興諸暨、重慶、張家港的六個項目。
上述項目剩餘可售權益面積合計約62.55萬平方米，均處於虧損狀態，今年前八個月合計虧損約14.11億元。萬科接盤時，還需接受資產包公司的全部負債，包括30.03億元的股東債權款。
對此，同策研究院首席分析師張宏偉指出，對於萬科來說，儘管此次資產包附帶債務，但通過這種方式拿地，成本更低，且一次性獲得的土儲量較大，有利於萬科未來兩三年的發展。
僅在一個月之內，萬科就進行了三次併購。11月6日晚間，海航旗下從事地產業務的A股上市公司海航基礎公告，將向萬科旗下公司出售其所持有的興華實業全部股權，轉讓價約10.35億，興華實業總資產15.31億，其主要項目為中央海航酒店廣場。
值得一提的是，因深陷流動性危機，近期海航多次向萬科轉讓資產，但均遭遇股東大會否決。如果交易成功，海航大廈、北京國晟等資產亦將被納入萬科麾下。
與併購嘉凱城、海航基礎相類似的是，萬科幾乎用底價買下了華夏幸福的環京資產。10月9日晚，華夏幸福公告，旗下多家全資子公司與萬科簽署《股權轉讓及合作協議》，萬科以32.34億元交易對價，獲得華夏幸福環京區域10宗共計33.93萬平方米住宅用地。
按持股比例所享有的住宅用地面積為26萬平方米，以其成交總價32.34億元計算，該資產樓面均價為1.24萬元/平，其中霸州市項目均價僅為4300元/平。
02
現金流遠超負債
除抄底收購同行資產外，萬科還在加緊步伐圈地。公開資料顯示，萬科三季度合計拿地金額達到458.7億元，超過保利、碧桂園、融創、恆大四家房企拿地權益金額之和。
與一系列併購圈地動作相悖的是，國慶前萬科高層頻頻唱空樓市。9月11日，萬科董事會主席鬱亮提出聚焦收斂，以“活下去”為最終目標，對總部和區域公司的戰略作出檢討，提出“如果6300億回款目標沒有達成，所有業務都可以停。”9月末，鬱亮再次強調 “未來三年萬科的終極目標是“活下去”，例會會場公開打出“活下去”巨幅口號。
但從公司現金流、淨利情況來看，萬科遠遠沒到不能“活下去”的時候。財報顯示，萬科前9個月實現營業收入1760.22億元，同比增長50.32%；實現淨利潤139.85億元，同比增長26.09%，截至三季度末，萬科持有貨幣資金 1327.7億元。
而從被收購項目的企業情況來看，無論是嘉凱城、華夏幸福還是海航，在財務和資金上均出現程度不等的緊張狀態，對資金的渴求度高，因此這些公司資產出售的價格均處於市場低位。
03
密集融資等待下一步併購？
從萬科此前釋放的信息來看，密集收購併非一時起意，萬科總裁祝九勝今年6月底曾表示“2018年的資金環境不會那麼寬鬆，我們提前準備，今年如果市場上有好的併購機會，萬科也會大膽獲取。”
而正因此，賬面充足的萬科近期加快了其融資節奏。公開資料顯示，截至今年三季度，萬科已發行金額為30 億的第一期中期票據，以及兩期住房租賃專項公司債券，融資規模共35億元，同時分別申請並獲准註冊100億與80億超短期融資券。10月29日，萬科又向證監會遞交了境外增發股份材料，具體融資額度目前尚未披露。
飆升各類債務餘額也是萬科在不斷進行融資的真實寫照。三季報顯示，公司短期借款餘額為219.78億元，較年初增加36.44%，其他流動負債為119.84億元，較年初增長100%，應付債券餘額429.31億元，較年初增長32.82%，長期負債餘額1256.70億元，較年初增長30.87%。
對此，有市場人士指出，手裡還有大筆現金，不可能現在就缺錢了，萬科今年拿地很積極，增發可能是為收併購做準備。（思維財經出品）■
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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