11月12日，趣頭條(Nasdaq:QTT)發佈了截至9月30日的2018Q3財報。對於這份財報，有人喊多，有人做空。牛牛觀察認為，趣頭條的三季報喜憂並存，而虧損持續擴大的憂，顯然需要公司上下付出更多的汗水和才智。
在趣頭條的Q3財報中，如果僅從同比增幅來看，多項數據確實非常的靚麗：三季度主營業務營收達9.77億元，環比翻番，同比增長520.3%；三季度的DAU(Daily Active User，日均活躍人數)突破2130萬，同比增長229.0%；用戶平均在線時間超過55分鐘，呈現幾何式增長，用戶登陸率行業第一，IOS長期霸榜，在資訊類應用中排名第一。
而根據趣頭條的官方預測，今年四季度趣頭條的營收將達到12億-12.5億元。如果能夠達預期的話，這意味著趣頭條今年全年營收將接近30億元，屆時同比增幅將達到近500%。在現如今的經濟大環境下，能夠取得如此成績委實不容易。這表明趣頭條的商業模式，已經形成了自己的“護城河”。
按照一般人的邏輯和感性，趣頭條的股價應該往上衝了。但是，實際走勢卻讓人大跌眼鏡：11月12日財報公佈當日，趣頭條股價大幅跳空低開，收盤跌幅達12.92%；第二日，其股價雖然小幅收紅，但盤中卻下摸5.00美元，這與趣頭條發行價7.00美元相比，已經下跌了28.57%。如果要漲回去的話，則要上漲40%了。
投資者緣何用腳投票趣頭條的三季報？其實，在財報中，還有一個數據，卻在給做多的投資者大潑冷水：趣頭條在營收大幅增長的同時，而虧損增長的速度似乎要更快一些：按照美國通用會計準則，趣頭條三季度虧損10.3億元，較去年同期2832萬元虧損擴大逾35倍，顯然這個速度要快於營收增長的速度。
對於如此大額的虧損，趣頭條給出的解釋是：按照美國通用會計準則，在10.3億元的虧損中，包含了約7.1億元的股權激勵的費用。若扣除這筆非經常性損益後，趣頭條三季度的虧損額則降至3億元。即使如此，虧損增長的速度大約也在10倍多，這也是趣頭條今年三季度主營收入增速的一倍。
其實，趣頭條的盈利確實還有很大的提升空間。根據財報，趣頭條今年三季度收入成本為1.538億元，與去年同期相比增加了638.4%，主要是內容採購成本，以及與負責內容管理的僱員人數增加有關的工資和福利增加有關。
而從收入構成來看，廣告收入依然是趣頭條的主要支柱。根據趣頭條公佈的財報顯示，其三季度廣告收入將達到8.965億元（約合1.305億美元），較2017年同期的1.567億元增長了472.3%。很明顯，趣頭條廣告收入增速低於成本增速。這不是一個好兆頭。如果趣頭條不能將成本節約下來，或者無法開闢新的開源渠道，那麼，趣頭條的財報在短期內，要想實現盈利也並非那麼容易。
綜上而言，走低線（小）城市流量路線的趣頭條，要想打消投資者的顧慮，贏得他們的青睞，顯然還有很多功課必須去做，並且還要做到達標。特別是隨著更多競爭者的加入，行業競爭越來越激烈，行業的超額利潤越來越少，趣頭條要想在行業中保持領先優勢，勢必要付出更多的才智和汗水。對於趣頭條未來的發展走勢，我們給予祝福，也拭目以待。
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