6900億短期理財基金整改正在路上，自今年7月初接到整改通知以來，暫停基金申購、壓縮存量規模、修改基金合同一直是管理著短期理財基金的基金公司主要工作。
為了更好地符合這類基金最新運作要求，部分規模較小的短期理財基金先行開啟轉型之路，最近大熱的短債基金業因與短期理財基金運作接近，成了短期理財基金轉型的主要“風口”。
三隻短期理財基金開啟轉型
6900億短期理財債基的一舉一動都備受關注。
為符合資管新規要求，早在今年7月初，監管已下達短期理財基金整改通知，通知將短期理財債券基金中固定組合類理財債券基金、短期理財債券基金指出兩類整改方向。其中，固定組合類理財債基可以沿用攤餘成本法，但需延長封閉運作期限至90天以上等多項要求；而短期理財債券基金則直接改為採用市值法的債券基金。
通知還要求，未完成整改前的固定組合類理財債券基金不得開放申購和進入下一個封閉運作期；短期理財債券基金應確保規模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。
近期，部分短期理財基金先行上報轉型方案，未來這類符合監管要求的基金將不計入短期理財基金壓縮規模的考核範圍。
11月15日，易方達基金上報了公開募集基金募集變更註冊申請，擬將易方達雙月利理財債券基金變更為易方達安源中短債基金，目前仍處於接收材料階段，9月26日，興銀基金也申請將旗下雙月理財債券基金變更為合盈債券基金，在10月30日獲得第一次反饋意見。無獨有偶，也有基金公司遞交旗下的短期理財基金變更註冊申請，最新進展是收到補正通知。
三隻擬轉型的短期理財基金類型並不相同，其中一隻固定組合類理財債基早在今年7月中旬已經暫停申購申請，不進入下一開放期運作，截止3季度末也已經沒有存量規模。而易方達雙月利理財及興銀雙月理財這類每天開放申購的短期理財債券基金事實上目前只要求壓縮存量規模，轉型截止期限仍在資管新規過渡期結束後的2020年底，相比同類基金，這兩隻短期理財基金可以說是先行轉型。
“短債基金在久期上和短期理財基金相對接近，最近在市場上也比較受歡迎，是比較合適的轉型方向，而且短期理財基金已經不能再新增規模，一些存量規模較小的短債基金不轉型意義也不大。按照監管要求，短期理財基金轉型也是響應資管新規號召。”一位基金公司固定收益部負責人這樣理解短期理財債券基金轉型的原因。在他看來，其他短期理財基金未來的轉型思路有可能依舊按照短債基金佈局，只是久期上會有所區別。
不過他也坦承，存量規模較大的短期理財基金轉型還比較困難。“規模大的短期理財基金客戶數量較多，相比債券基金，機構持有人還是青睞攤餘成本法計價的短期理財基金，不能強制轉型，因此轉型速度相對慢一些。”
“基金持有人不願意贖回，基金公司也不能強行讓客戶離開，但可以採用暫停機構投資者申購的方式壓縮規模，機構投資者一旦贖回就不能再申購，假設資管新規過渡期結束，還有客戶不贖回，只能採取清盤或強制轉型的方式完成短期理財基金整改。”上述基金公司固定收益部負責人如是說。
上海一位基金公司人士表示，基金召開持有人大會需要50%以上的持有人通過，規模較大的短期理財基金轉型比較麻煩，目前公司還是採取壓縮存量規模的方式應對短期理財基金整改。“壓縮短期理財基金規模還受到公募基金流動性新規的約束，如果其他持有人贖回，導致另一位持有人佔比被動提升，也會影響基金運作，因此最好的方式是協調好持有人在同一時間贖回。”
“目前公司會引導部分持有短期理財基金的銀行客戶轉向主投利率債的純債基金從而壓縮短期理財基金規模，在現階段，還是有部分客戶願意投資利率債。”上海一位基金公司固定收益部投資總監表示，在短期理財基金淨值化轉型方向上，他也認為，短債基金與短期理財基金運作中有相似之處，是短期理財基金原有持有人更易於接受的產品。
多隻短期理財債基修改合同
除了申請基金轉型之外，部分旗下管理著固定組合類理財債券基金的基金公司已經先行開啟修改基金合同的模式。
今年9月下旬，民生加銀家盈季度定期寶理財債基發佈修訂基金合同的公告。公告中稱，經與基金託管人協商一致，並報監管機構備案，對該基金合同進行修改。修改後，基金封閉運作期間由3個月改為3個月且不少於90日，增加了投資於債券資產的比例不低於基金資產80%，並刪除基金份額淨值保持在1.00元的條款。對於採用攤餘成本法計量的基金組合，開展基於“影子定價”和“攤餘成本法”之間偏離度的壓力測試，上述修改自2018年9月26日起生效。
早在今年8月份，民生加銀家盈半年定期寶理財、招商招利一年期理財兩隻基金已經率先修訂基金合同的公告。一位基金公司人士表示，修改合同主要也是順應監管要求，否則基金無法進入下一個開放期。
從最新三季報數據上看，修改基金合同的短期理財基金規模相比二季度末均出現下降。“根據短期理財基金整改要求，這類沿用攤餘成本法的固定組合類理財債基，所投金融資產需以收取合同現金流量為目的並持有到期，且資產到期日不得晚於產品封閉運作期到期日。期限在6個月左右的債券收益率比較一般。不過不管怎樣，這類基金都已經是符合最新的運作要求。”上述上海基金公司固定收益部投資總監如是分析。
基金三季報數據同時顯示，截止三季度末，61只短期理財基金合計規模6934.97億元，相比二季度末下降3.06%，從絕對規模上看，易方達月月利、南方理財14天、招商理財7天規模分別下降90.45億元、38.86億元、38.43億元，縮減規模位列行業前三；從規模降幅上看，嘉實1個月理財等三隻短期理財基金現有規模為零，下降幅度高達100%。
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