11月20日，深交所公告，決定銀億股份自20日開市起復牌，公司股價開盤跌停。這是史上“最嚴停復牌新規”後，首個被強制復牌的深市上市公司。新規威力漸顯，沙鋼股份、經緯紡機、世紀華通、希努爾等“停牌釘子戶”陸續宣佈復牌。
東北證券研究總監付立春表示，停復牌制度是整個交易制度中非常重要的一部分，銀億股份的強制復牌，表明停復牌新制度進入了實質施行階段，交易所交易規則更趨完善，有助於維護市場的交易秩序，提高交易的效率，保護中小投資者。
新規後首單強制復牌
此前，深交所曾多次督促銀億股份復牌。深交所9月4日向公司發出重組問詢函，要求公司於9月7日前就相關問題進行答覆，公司未能及時答覆。9月13日及10月17日，深交所就此分別向公司發出關注函及監管函，督促公司及時回覆問詢函件並申請股票復牌。自8月23日算起，銀億股份停牌時間接近3個月。
銀億股份證券部人士對中國證券報記者說：“19日晚間公司回覆深交所問詢函後，之所以沒有申請復牌，是因為集團股東層面正在找戰略投資人，目前進展正在關鍵時刻，希望多停牌幾天。我們也一直在跟交易所溝通，現在復牌了，該推進的公司還是要推進。”
11月6日，證監會發布《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，要求要進一步縮短重大資產重組最長停牌期限；明確上市公司破產重整期間其股票原則不停牌。並明確提出，上市公司股票超過規定期限仍不復牌的，證券交易所應當強制復牌。
此外，深交所也加強了對公司停牌的監管。11月19日晚間，旋極信息收到深交所的《關注函》，要求公司董事會說明自5月30日起籌劃的重大資產重組進展緩慢的原因，以及旋極信息是否存在利用重組停牌配合控股股東規避平倉風險的情況。
停牌公司數量驟減
“最嚴停復牌新規”發佈後，多家“停牌釘子戶”紛紛復牌。11月15日晚間，已連續停牌長達526個交易日的沙鋼股份公告次日復牌。還有世紀華通、海南橡膠等9家停牌百天的公司已經復牌。
齊翔騰達11月14日公告稱，為避免公司股票長期停牌，保護廣大投資者及股東利益，將於14日復牌，公司此前已經停牌148天。公司表示，將嚴格做好信息保密工作，並在股票復牌後每十個交易日披露一次繼續籌劃重大資產重組事項的進展公告。
據Wind數據，截至目前，A股市場有41家上市公司停牌，其中停牌天數超過100天的上市公司有14家，而在2017年底，停牌天數超過100天的上市公司尚多達33家。2018年以來，A股長期停牌“釘子戶”數量已大為減少。
此外，還出現了國際實業、廣晟有色等公司宣佈在重大資產重組期間不停牌。國際實業11月13日公告稱，公司近日正籌劃重大資產重組，根據《意見》中審慎停牌、分階段披露的原則，公司將與交易相關方積極磋商達成一致意向後，分階段及時履行信息披露義務。
值得注意的是，“停牌釘子戶”長期停牌的理由，無一不和“重大資產重組”有關係。付立春分析，併購重組時間比較長，參與方比較多，伴隨著非常多的不確定性，但並不一定要長期停牌。A股交易活躍，換手率也很高，在這種情況下停牌，對交易秩序的干擾還是比較大的。而且重大重組停牌期間，通過公告對外披露的信息非常少，一些捕風捉影的消息反倒容易干擾股市。
過往的案例顯示，很多上市公司在遭遇重大利空、實控人面臨股權質押危機、股權爭奪戰時一停了之，重大重組停牌成為很多上市公司的“擋箭牌”。
停牌“釘子戶”面臨抉擇
新億股份的強制復牌，使目前A股14家停牌天數超過100天“釘子戶”成為市場關注的焦點。
目前A股停牌時間最長的是*ST新億。自2015年12月7日，*ST新億因重整事項停牌，累計停牌交易日已達722天，堪稱最牛“停牌釘子戶”。
*ST新億在今年半年報中稱，“公司尚未復牌，擬遴選優質資產進行併購，或適時注入關聯方或第三方的現代農業、大消費、物聯網或礦產等各類型優質資產，此事項尚在商務談判過程中，存在不確定性。”
另一“釘子戶”深深房A則在11月13日晚表示仍需繼續停牌不超過1個月，之前深深房A也已經停牌530個交易日了。深深房A證券部人士對中國證券報記者表示，重組方案還在和監管部門溝通，由於重組方案規模比較大，涉及深圳市國有企業改革，擬購買標的資產系行業龍頭類資產，目前暫時還復不了牌。
付立春認為，因為一些歷史原因，很多上市公司停復牌比較任性，有損整個市場交易秩序和中小股東及投資者的利益。所以必須要從制度的設計、規則的制定、實施、監管形成一個體系。
“至於這些長期停牌的公司，我覺得現在制度執行也越來越有力。如果還有一些不規範的地方，配套的懲罰措施也要相應到位。企業也應該有相應的意識，根據停復牌新規制定自己併購重組、停復牌的規劃，要有對市場、對投資者更加負責的態度。對投資者而言，對於重組等重大事項應更加謹慎對待，加強風險控制意識。”付立春說。
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