事件：公司公告非公開發行 A 股股票募資不超過 10 億元，扣除發行費用後的募集資金淨額中 5 億元將用於償還銀行貸款，剩餘部分用於補充流動資金。
滿足營運資金需求，保障主業穩定增長：公司所處的建築裝飾行業普遍具有“輕資產、重資金”的特點，即建築裝飾企業業務發展對固定資產規模的要求較小，但對流動資金的依賴程度較高，融資渠道主要依賴銀行短期借款。保有充裕的流動資金是建築裝飾企業承接業務、擴大經營的重要基礎。而本次發行募資補充流動資金後，將在一定程度上改變公司過於依賴通過短期借款籌措營運資金的現狀，公司資金狀況將得到明顯改善，併為現有業務規模的繼續增長及承攬運作大型項目提供資金保障，保持公司行業市場地位的不斷提升。
償還銀行貸款，優化資本結構：本次募集資金將用於償還銀行貸款和補充流動資金，通過降低資產負債率和降低財務槓桿，降低財務費用，優化公司的資本結構，提高公司資本實力，提升公司的抗風險能力和盈利能力。本次非公開發行完成後，公司的資產負債率將從 57.55%下降至 48.05%，流動比率及速動比率分別從 1.60、1.51提升至 2.20、2.09，資產負債結構得以優化，公司抗風險能力進一步提升。此外，公司將本次募集資金中的 5 億元用於償還銀行貸款後，可降低利息支出費用，提升淨利潤水平。按公司近年短期借款的平均利率水平並參考當前中國人民銀行一年期貸款基準利率，假設一年期銀行貸款利率為 6%，則使用 5 億元償還銀行貸款可為公司節省年利息支出約 3000 萬元。
把握行業轉型升級機遇，深化調整業務結構：近年來公司積極謀求轉型升級，根據外部經濟形勢及行業發展趨勢，結合自身的資源稟賦，通過內生、外延雙驅動，形成並提出“1+1+1+N”（建築裝飾、裝飾物聯網、健康人居+新材料、供應鏈、產學研、高新技術/產品等）跨越式發展戰略模式，以建築裝飾設計與施工、裝飾物聯網、健康人居+新材料為三大主題，致力於打造供應鏈、產學研、高新技術產品為一體的全產業生態鏈，向“綜合型、平臺型、科技型”企業集團轉型升級。本次發行募集資金將進一步充實公司資金實力，有助於公司整合內外部資源，加快推進公司的戰略升級。
財務預測與估值：預計公司 2018-2020 年實現歸母淨利 1.97/2.36/2.93 億元，同比增長31.4%/20%/24.4%，對應 EPS 為 0.87/1.05/1.30 元。當前股價對應 2018-2020年的 PE 為 17.7/14.7/11.8 倍，考慮公司公裝主業發展穩健，新興業務加速落地，非公開募資充實資金實力，維持“推薦”評級。
風險提示：業務升級及拓展不及預期，外延擴張管理風險，回款風險等。
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