今年的年報高送轉行情比以往來得更早一些。
11月14日，正元智慧發佈送轉預案，擬10轉9派1.5元（稅前），收穫四個漲停板；
11月21日，正業科技發佈預案，擬10轉9.5派息4.2元（稅前），目前收穫兩個漲停；
11月22日，漢邦高科發佈預案，擬10轉8派0.7元（稅前），目前收穫兩個漲停。
上述三家公司均為創業板企業。
不過，當投資者建議進行高送轉時，有家公司的董秘卻用俏皮話一語擊中高送轉的“要害”——
“高送轉”不會讓1個180斤的老婆變成2個90斤的！
這位財務出身的董秘火了
11月22日，世嘉科技的投資者在互動易平臺上表示：“公司目前總股本僅為1.12億，流通股2990萬，股價近35元，公積金10元，且今年利潤增長良好，建議董事會認真考慮高送轉，建議10送15或20。”
世嘉科技董秘姚躍文當即回覆——
“奉勸您一句，投資時還是要認真分析公司情況，做價值投資者。其實所謂高送轉，本質上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個180斤的老婆換成兩個90斤的呢？”
就是這一回復，讓姚躍文刷屏朋友圈。
有同行直呼，“想給他贊！幹了我勸自己千萬不要乾的事。”
不過，姚躍文的回覆並未讓世嘉科技的所有投資者信服。
11月23日，又有投資者呼籲高送轉，“股票紅利是法定的一種分配形式，股民追求這種分配形式無可厚非，再說了實施股票送轉也不是壞事，可以增強上市公司股票交易流動性，實現‘高端品牌，消費大眾化’也（有）啥不好？話說回來，我們也想追求高現金分紅，可貴司上市以來現金分紅3次，呈越來越小的趨勢。”
梳理公告可知，世嘉科技在2016年上半年現金分紅4800萬元，2016年年報現金分紅2400萬元，2017年年報又現金分紅2050萬元。
公開資料顯示，世嘉科技於2016年5月上市後，主要從事定製化精密箱體系統的研發、生產、銷售及服務。財務數據顯示，其歸母淨利潤自2014年的5700萬元降至2017年的2569萬元。
也有投資者力挺姚躍文：“我贊同董秘的觀點，高送轉有啥意思，公司保持現有股本，業績持續增長就行了。”
姚躍文對此回覆稱，“我是真心希望投資者能迴歸價值投資，謝謝。”
姚躍文不止是董秘，還身兼財務總監、副總經理的職位。他於1979年出生，本科學歷，中國註冊會計師。2001年至2004年，曾在徽商職業技術學院從事財務會計、成本會計、 電算化會計及財務成本管理教學工作；2005年至2010年，在華普天健會計師事務所（北京）有限公司任項目經理、審計經理、項目總監等職務。2011年10月至今，任世嘉科技董事會秘書、財務總監。
有分析表示，由從業背景可以看到，姚躍文是財務出身，當大學老師教的也是財務，此後一直從事財務工作，所以他對很多上市公司玩的數字遊戲理解得很透徹。
是否炒作股價被重點關注
對於本文開頭所述三家披露高送轉的公司，交易所第一時間送去《關注函》。《關注函》中有四個共性問題：
第一，結合公司所處行業特點、發展階段、業績成長情況、未來發展戰略等，詳細說明此次利潤分配預案的確定依據及合理性；
第二，說明利潤分配預案的籌劃及決策過程，以及公司在信息保密方面所採取的措施；
第三，說明籌劃利潤分配預案前一個月投資者調研的詳細情況，是否存在向特定投資者洩漏未公開重大信息的情形；
第四則是重點關注是否存在配合股東減持炒作股價的情形。
正元智慧
正元智慧預告，公司2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長預計為15％至25％。《關注函》要求說明本次利潤分配預案與公司業績成長是否匹配，提前披露利潤分配預案的原因，以及是否存在炒作股價的情形。
正元智慧在回覆中稱，公司上市後沒有進行過送轉股，公眾股東自2017年底以來對此有強烈訴求，多次在投資者交流活動、互動易平臺以及電話中問及。近期，部分媒體將公司列為有較高送轉潛力名單，市場對公司2018年度利潤分配及資本公積金轉增股本預期強烈。公司目前股本僅6666.67萬股，容易遭到惡意資金炒作，提前披露利潤分配預案，符合上市公司信息披露相關規定，有利於保護中小投資者的利益。
中證君翻閱互動易發現，今年7月30日，有投資者希望正元智慧高層能儘快討論中期分紅轉增股本事項，建議公司中期10轉9。
這個送轉比例與正元智慧披露的一致。
正業科技
正業科技被重點關注質押、減持及資金來源。
《關注函》表示，截至2018年11月15日，公司控股股東股份質押比例高達99％，且公司部分員工的股權激勵限制性股票已於2018年10月28屆滿。請公司說明此時籌劃利潤分配事項是否存在配合股東減持、炒作股價的情形。同時要求結合公司財務狀況及重大資金支出安排等，詳細說明公司現金分紅的資金來源，是否可能造成超分配情形，是否可能造成公司流動資金短缺。
中證君注意到，在披露送轉預案前，有投資者11月18日在互動易平臺上“建議公司儘快還是高送轉吧，因為遲了效果一般般，這樣還有什麼質押風險呢。”
正業科技11月19日的回答是，會及時將建議反饋給公司高層領導。
兩天後，公司披露“高送轉”預案。
漢邦高科
根據《關注函》，漢邦高科董事長、實際控制人王立群所持公司股份質押比例已達79.71％，在未來六個月內不排除通過協議轉讓、大宗交易的方式引入戰略投資者、紓困基金等合作方。持股5％以上的股東劉海斌計劃在未來6個月內通過大宗交易的方式減持不超過公司總股本1％的股份。重組交易對手方李朝陽、姜河、蔣文峰、伍鎮傑合計所持公司2.16％股份於 2018年10月10日解除限售。
對此，《關注函》要求漢邦高科說明籌劃本次利潤分配事項是否存在炒作股價、配合股東減持的情形。
警惕“高送轉”炒作
招商證券策略分析師陳剛表示，從投資邏輯上看，高送轉行情可以從兩個方面來解釋。
第一，信號傳遞和盈利預期。向外部投資者傳遞公司內部對於未來盈利的樂觀預期，因為高送轉後股本分母增大會攤薄EPS，為了維持股價相對穩定，公司必須保持穩定可持續的盈利水平。尤其是在嚴監管——“高送轉與業績掛鉤”的情況下，高送轉的股票有著明顯高於A股整體的EPS和淨利潤增速，高送轉作為盈利預期信號傳遞的作用增強。
第二，流動性和散戶心理。通過稀釋股本，降低股票價格吸引資金量較低的投資者進入，增強市場交易活躍性，直觀上就是會提高換手率。這一點也是抓住了散戶的心理，“高送轉”後，股價下降後看起來比原來的高價更有增長潛力一些，A股市場上大部分牛股、黑馬，股價都比較低，高價股不容易遭到爆炒，因為散戶不容易入場。
陳剛強調，“高送轉”是指將資本公積或盈餘公積轉增股本，或者將未分配利潤以股票的形式分配給投資者。實際上是所有者權益從留存收益轉入了其他股東權益，可以看做是股東權益的內部結構調整，理論上不影響公司基本面和內在價值。
值得警惕的是，在“高送轉”炒作背後，不免會有資金提前埋伏。
今年中報顯示，新進正業科技和正元智慧前十大流通股東中，同時都有自然人“陳海華”，如果這兩個陳海華是同一個人，那麼目前只有三隻股票披露“高送轉”預案，陳海華卻押中兩隻，是巧合嗎？
天風證券表示，近兩年來“高送轉”行情關注度並不高，證監會、滬深交易所對這一行為的從嚴監管是其中較為重要的一個原因，尤其在今年4月份，滬深兩所發佈的《上市公司高送轉信息披露指引》，就前期“高送轉”領域存在的市場亂象進行嚴厲整肅。
今年中報共有94家公司披露利潤分配預案，中證君梳理46家派息和送轉“力度”較大的公司數據發現，只有10家公司在預案披露後收穫漲停板，其中8只股票僅收穫一個漲停板就開板了。這顯示“高送轉”炒作大幅降溫。
另外，在監管層的高壓監管下，現金分紅與“高送轉”出現蹺蹺板效應。根據證監會披露，2015-2017年現金分紅比例持續保持在30％以上的有660家，50％以上的有128家，較2014-2016年分別提升了14％和20％。從天風證券梳理的數據看，上市公司根據2017年年報業績實施“高送轉”的共55家，分別比2015、2016年減少330家和156家，藉助“高送轉”進行炒作的現象得到有效規整。
本文源自中國證券報
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