公司股價逆勢創新高，大股東忙質押二股東急減持，轉型雖有成效，但毛利率下滑現金流惡化。
何方/文
11月15日，新北洋（002376.SZ）公告，控股股東威海北洋電氣集團股份有限公司向威海市商業銀行股份有限公司鯨園支行質押股份700萬股。根據公告，北洋集團直接持有公司9273.85萬股，約佔公司總股本的13.93%;其中質押的股份3830萬股，約佔其所持有公司股份總數的41.3%。也就是控股股東持股超過4成已被質押。
僅僅在一週前（11月8日），新北洋公告公司二股東石河子聯眾利豐投資合夥企業（有限合夥）於2018年11月6日通過大宗交易方式減持150萬。股權益變動前石河子聯眾利豐投資合夥企業（有限合夥）持股9.61%，權益變動後持股比例為9.38%。
公司股價並沒有因而承壓，反而逆勢創出今年新高，股價逆勢走強的背後，在於公司轉型後取得優秀的業績表現。
新北洋創立初期主要以打印掃描產品的開發、生產、銷售和服務，掌握打印掃描領域的核心技術。然而受國內市場‘無紙化’趨勢的衝擊，公司在傳統打印領域成長空間有限，研發費用卻又高居不下，業績出現下滑。2014年扣非淨利潤從2013年的2.05億大幅下降至1.2億，下滑幅度超過40%。公司隨後啟動“二次創業”，產品領域重點佈局金融、物流等行業，並側重向產業鏈的下游延伸。
公司轉型較為成功，因為就銀行金融和物流領域來說，無論是從行業趨勢、行業規模，還是與新北洋原有業務的關聯度來看，都是最合適的。比如銀行需要票據打印、物流行業需要快遞條碼掃描等，這些都是新北洋的核心模塊化產品。目前遍地開花的豐巢快遞櫃，其中40%都來自新北洋。此外，新北洋產品還涵蓋了銀行裡的智能櫃員機、清分機，高鐵站的自助取票機，商場裡的小票打印機等終端產品。
在新零售領域新北洋也有佈局。公司提供的以智能微超為主的系列產品，能夠實現全品類商品的售賣服務，使終端客戶享有等同於小（微）型超市的購物體驗，已在機場、高校、、便利店、知名廠企等多場景投放。據瞭解，相比於國外發達國家自助售貨機的普及程度，中國自助售貨機行業還正處於萌芽時期。2016年中國自助售貨機保有量僅20萬臺，而日本同期擁有約580萬臺，可見，公司在自動售貨機行業未來的想象空間很大。
根據新北洋2018年三季報顯示，公司前三季度實現營收17.96億元，同比增長41.60%。實現歸母淨利潤為2.61億元，同比增長36.14%。其中，第三季度實現營收6.44億元，同比增長34.78%，繼續保持快速增長勢頭。第三季度實現歸母淨利潤8625.71萬元，同比增長50.22%。扣非歸母淨利潤為8395.06萬元，同比增長51.93%。
此外，公司同時發佈業績預告，基於公司主營的金融、物流、新零售行業系列產品銷售保持良好增長，預計公司總體經營業績進一步提升。公司預計2018年1-12月歸屬上市公司股東的淨利潤3.44億至4.58億，同比變動20.00%至60.00%。
隨著前期佈局的業務進入收穫期，新北洋的業績在2018年開始加速釋放，然而，公司利潤表現並不是沒有隱憂。根據公司三季度報表，前三季度經營活動產生的現金流量淨額為-1932.76萬元，而去年上年同期為2.83億元，現金流惡化明顯，淨利潤與現金流匹配度明顯偏離。此外，公司前三季度毛利率為39%，相比2017年毛利率44%來說，同樣下滑明顯。
除了近期公司二股東石河子聯眾利豐減持股份外，公司部分高管在2018年8月31日進行了股份減持，公司兩位高管減持股份93萬股，減持均價為15.8元附近。其中邱林為監事會主席，袁勇為公司職工監事。
此外，值得注意的還有，公司曾在2018年4月份進行非公開增發3422萬股，增發價格為12.28元。此次增發股份的解禁日期為2019年4月9日，目前看參與增發的六家機構獲利豐厚。
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