公司股价逆势创新高，大股东忙质押二股东急减持，转型虽有成效，但毛利率下滑现金流恶化。
何方/文
11月15日，新北洋（002376.SZ）公告，控股股东威海北洋电气集团股份有限公司向威海市商业银行股份有限公司鲸园支行质押股份700万股。根据公告，北洋集团直接持有公司9273.85万股，约占公司总股本的13.93%;其中质押的股份3830万股，约占其所持有公司股份总数的41.3%。也就是控股股东持股超过4成已被质押。
仅仅在一周前（11月8日），新北洋公告公司二股东石河子联众利丰投资合伙企业（有限合伙）于2018年11月6日通过大宗交易方式减持150万。股权益变动前石河子联众利丰投资合伙企业（有限合伙）持股9.61%，权益变动后持股比例为9.38%。
公司股价并没有因而承压，反而逆势创出今年新高，股价逆势走强的背后，在于公司转型后取得优秀的业绩表现。
新北洋创立初期主要以打印扫描产品的开发、生产、销售和服务，掌握打印扫描领域的核心技术。然而受国内市场‘无纸化’趋势的冲击，公司在传统打印领域成长空间有限，研发费用却又高居不下，业绩出现下滑。2014年扣非净利润从2013年的2.05亿大幅下降至1.2亿，下滑幅度超过40%。公司随后启动“二次创业”，产品领域重点布局金融、物流等行业，并侧重向产业链的下游延伸。
公司转型较为成功，因为就银行金融和物流领域来说，无论是从行业趋势、行业规模，还是与新北洋原有业务的关联度来看，都是最合适的。比如银行需要票据打印、物流行业需要快递条码扫描等，这些都是新北洋的核心模块化产品。目前遍地开花的丰巢快递柜，其中40%都来自新北洋。此外，新北洋产品还涵盖了银行里的智能柜员机、清分机，高铁站的自助取票机，商场里的小票打印机等终端产品。
在新零售领域新北洋也有布局。公司提供的以智能微超为主的系列产品，能够实现全品类商品的售卖服务，使终端客户享有等同于小（微）型超市的购物体验，已在机场、高校、、便利店、知名厂企等多场景投放。据了解，相比于国外发达国家自助售货机的普及程度，中国自助售货机行业还正处于萌芽时期。2016年中国自助售货机保有量仅20万台，而日本同期拥有约580万台，可见，公司在自动售货机行业未来的想象空间很大。
根据新北洋2018年三季报显示，公司前三季度实现营收17.96亿元，同比增长41.60%。实现归母净利润为2.61亿元，同比增长36.14%。其中，第三季度实现营收6.44亿元，同比增长34.78%，继续保持快速增长势头。第三季度实现归母净利润8625.71万元，同比增长50.22%。扣非归母净利润为8395.06万元，同比增长51.93%。
此外，公司同时发布业绩预告，基于公司主营的金融、物流、新零售行业系列产品销售保持良好增长，预计公司总体经营业绩进一步提升。公司预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润3.44亿至4.58亿，同比变动20.00%至60.00%。
随着前期布局的业务进入收获期，新北洋的业绩在2018年开始加速释放，然而，公司利润表现并不是没有隐忧。根据公司三季度报表，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1932.76万元，而去年上年同期为2.83亿元，现金流恶化明显，净利润与现金流匹配度明显偏离。此外，公司前三季度毛利率为39%，相比2017年毛利率44%来说，同样下滑明显。
除了近期公司二股东石河子联众利丰减持股份外，公司部分高管在2018年8月31日进行了股份减持，公司两位高管减持股份93万股，减持均价为15.8元附近。其中邱林为监事会主席，袁勇为公司职工监事。
此外，值得注意的还有，公司曾在2018年4月份进行非公开增发3422万股，增发价格为12.28元。此次增发股份的解禁日期为2019年4月9日，目前看参与增发的六家机构获利丰厚。
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