中證網訊（記者 王姣）2018年以來，國內資本市場的表現呈現出明顯的防禦特徵，固收類產品取得正收益，風險資產則全面下跌。截至11月21日，中債新綜合指數上漲7.11%，中證貨幣基金指數上漲3.38%；而南華商品指數下跌4.0%，萬得全A下跌23.65%，人民幣兌美元匯率下跌6.81%。
“展望2019年，我們依然建議大類資產配置以防禦為主，利率債仍是配置首選，建議重視黃金的配置價值，避險貨幣推薦考慮日元。”招商證券宏觀研究謝亞軒團隊在最新研報中表示。
謝亞軒團隊指出，展望2019年，全球經濟面臨同步下行的風險，而發達經濟體貨幣政策集體收緊導致全球流動性條件也將面臨拐點。這意味著，美國市場股、債資產調整的可能性較高，進而對全球資本流向、資產價格造成不利影響。今年阿根廷、土耳其等新興經濟體出現金融動盪，表明新興市場股、債、匯資產均將承受更大的壓力。
謝亞軒團隊認為，對中國而言，隨著政策轉向放鬆併疊加現階段穩增長政策的積極效應逐步釋放，預計明年下半年經濟增長將較上半年有所改善，三、四季度GDP增速分別為6.4%和6.5%，2019年全年經濟增速約為6.4%左右。
對於中國資本市場，謝亞軒團隊指出，隨著A股和債券市場開放程度的提高，外圍形勢對國內資產價格的影響已經不可避免地上升，我國國際資本流動也因此出現了新的變化。儘管近期政策進一步轉暖，市場對此反應較為積極。但展望2019年，依然建議大類資產配置仍以防禦為主。
“對於A股而言，若國內政策在2019年年中轉向寬鬆，那麼明年上半年市場會對此提前反應，階段性的機會存在戰術配置的價值。”謝亞軒團隊表示。
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