航天信息股價三季度還表現強勢，四季度卻突然變臉，連跌兩週累計下跌超過10%，跌幅高於同期上證指數。究其原因，恐怕還是估值過高所致。
獵牛座/文
截至2018年11月30日，航天信息（600271.SH）已經連跌兩週，累計下跌超過10%，跌幅高於同期上證指數。雖然期間公司有中標價值2700餘萬深圳邊檢總站出入境自助查驗系統採購項目的利好，但股價依然疲弱。
作為計算機行業的一隻老牌績優股，公司最新的財報顯示：截至2018年三季度，公司實現營收231.05億元，同比增長12.74%，扣非後實現歸母淨利潤10.14億元，同比增長8.88%。其中，三季度單季實現營收75.28億元，同比增長8.22%，實現淨利潤6.92億元，同比下滑6.10%。
三季報披露後，市場調整了對航天信息的業績預測。華創證券的研報顯示：預計公司2018年、2019年可實現淨利潤16.35億元、20.12億元，每股收益分別為0.88元和1.08元。上週五24.65元的收盤價，對應2018年、2019年的PE分別為28.01倍和22.82倍。
雖然對應2019年23.1%的淨利潤增速，公司目前的估值水平並不算高。但考慮到整個市場以及行業的殺估值還沒有結束，這個估值水平也並沒有太大的吸引力，甚至還有一定程度的高估。
獵牛座的估值表顯示：2018年1—4月，航天信息一直處於被低估狀態，5月出現估值拐點。此後股價一直處於被高估狀態，截至11月30日的24.65元，公司股價仍高於合理估值20.78元。
實際上，從公募基金對航天信息的態度上，我們也能發現，三季度是基金減持的主要時段。WIND數據顯示：2018年2季度，公募基金持股達到1.82億股，而到了3季度，這一數字已降到了1.09億股，持股佔流通股比例也由9.90%降至5.95%。
耐人尋味的是，雖然公募基金3季度一直在減持，但公司股價3季度反而上漲了10.13%。只不過，這種上漲的持續性在4季度受到強烈的挑戰。截至11月30日，航天信息4季度跌幅已達11.43%，3季度的漲幅被全部吞沒。
當然，對於航天信息這樣一隻老牌績優股，機構資金也不會長期忽視。例如在3季度時還沒有持股的陸股通資金，截至11月30日，已持有3147.73萬股，持股佔流通股比例也達到了1.70%。
不過，由於上週出現了585.70萬股的淨減持，陸股通的這一持股比例還是較11月23日的2.02%出現一定幅度下降。考慮到目前股價還存在一度幅度高估，未來不排除陸股通資金進一步減持的可能。
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