用各種“手段”也要拿下的公司，行業中最最低估、PS僅4倍
調味品
天風食品發佈了一篇行業深度策略！他們十分看好細分調味品板塊，並給四家公司排序為：中炬＞恆順＞榨菜＞海天。 尤其前兩家公司，裡面預期差非常多。
①中炬高新：明年市銷率僅4倍、被嚴重低估，天風看300億市值。 調味品行業越來越集中的趨勢很明顯，中炬高新、李錦記、老乾媽幾家公司增速都超過行業增速很多，集中度也在不斷提高。
對於調味品，特別是醬醋，優勢很明顯，最大的問題是不同的公司治理、市場認知程度是不一樣的。 海天和中炬高新估值差距大，並不是中炬高新的業務比海天差很多，是市場對中炬高新的認知，認為他的持續性不好。 但為什麼說中炬高新是被低估？對比涪陵榨菜近200億市值，18億收入，中炬高新230億市值，近40億收入，利潤差距並不大。從長期來看，利潤率應該都在20-25%之間，榨菜有可能達到30%，中炬高新也不會低於25%。
另外，好現象是中炬的體制改革又進一步。與海天等採取股權激勵的民企相比，中炬的經營偏保守且激勵力度不夠。7日中炬發佈股權變更公告，前海人壽將其持有的公司1.99億股股份轉讓給中山潤田，轉讓價格28.76元/股。
本次股份轉讓後，中山潤田持有公司24.92%股權，為公司第一大股東，前海不再持有公司股份。 前海曾數次從二級市場買入中炬股票最終持股24.92%，為公司第一大股東位、但非實控人，在董事會佔一個席位。此後前海欲通過公司的定增繼續增持成為實控人，但當時政策並不鼓勵險資對企業有實際控制權。 中山潤田為鉅盛華旗下全資孫公司，實控人仍為姚振華，但是中山潤田不屬於保險資金的範疇。此次股權轉讓或為後期中山潤田成為實際控制人掃清障礙，則中炬高新的管理體制由國企轉為民企，有望迎來治理結構改善所釋放的紅利，ROE有望提升向海天味業靠攏。
②恆順醋業：類似於順鑫農業和白雲山，有隱藏利潤沒有釋放出來。
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