士安12

一般情況下，只有在經濟運行不佳、外部也在降息的情況下才會選擇降息。那麼，2019年是否具備降息條件呢？

先來預測推斷一下2019年的經濟形勢。從總體上講，2019年的經濟形勢是不太樂觀的，尤其是外部環境，可以說存在很多不確定性。如果貿易保護和單邊主義得不到有效遏制，那麼，外部經濟環境會更加惡劣，不確定性更多。同時，美國股市的下行，勢必帶來全球股市的震盪。因此，對經濟的正向作用也很差。所以，從外部環境來看，對經濟的負面影響可能要大於正面影響。

從內部情況來看，調結構、去產能、處置殭屍企業的任務依然很重，供需矛盾依然很突出。如何更好地推動經濟結構轉型與升級，如何有效取締無效產能，如何確保就業，如何化解債務風險，如何在加大樓市調控的同時不影響房地產市場穩定與發展，都是需要面對的問題。所以，2019年的經濟形勢是不太樂觀的。從這個角度來講，應當存在降息的可能。

但是，由於美國持續加息，雖然從近期美聯儲的表態來看，2019年加息的節奏會明顯放慢。但是，誰也無法保證，美聯儲會停止加息步伐。因此，如果我國降息，勢必會帶來國際資金進一步向美國轉移。所以，從這個角度來看，降息又是有風險的。如果有可能的話，還應當加息。

所以，在降息與加息之間，還是存在一定矛盾的。從總體上講，主動降息的可能性不大，但存在被動降息的可能。那就是隻要經濟基本穩定，就不會降息。

譚浩俊

央行調整利率的原因？

調整基準利率是國家對經濟進行宏觀調控最有效一種手段，當經濟出現過熱或過冷現象，央行都有可能採取調整基準利率予以調整。

當經濟過熱時，央行上調貸款的基準利率，這樣就增加了貸款者的貸款成本，從而可以減少貸款總額，以達到減少貸款投資，消除經濟過熱的作用。此時，央行舉動意在表明，收緊銀根，有意控制不合理的經濟泡沫，調整宏觀經濟運營狀態，以達到合理穩定增長。反之，如果央行下調基準利率，則表示央行採取放寬銀根的政策，意欲促進投資，改變投資不足帶來的經濟蕭條局面，促進經濟增長。

2019年會繼續下調基準利率嗎？

從2011年開始，我國的存貸款利率就一直處於下降的趨勢，直至2015年的最低點後至今未在調整（如圖1），當時不斷下調利率，最主要的因素就在於我國的實體經濟出現了問題，整體經濟下滑，這點既可以從我國2011-2015年的GDP增長情況（如下圖2）來判斷，GDP增長率一直下降；也可以從商業銀行的不良貸款餘額來判斷（下圖3），商業銀行的不良貸款2015年增加最多，所以2015年下調的次數最多，以降低企業的融資成本，刺激經濟增長。不過當一年的存款利率下調為1.5%，貸款利率下調為4.35%的歷史低值後，國家就未再調整基準利率了，一方面是這個利率已經處於極低值，另外一方面是經濟趨穩，從不良率可以看出2016年之後整體趨勢平緩。

2018年，我國的商業銀行的不良貸款形式總體表現較預計形式好，部分銀行更是實現了“雙降”，而按照行內的調研報告預期，2019年形式會較2018年更好，故而我認為2019年降息的概率不大，甚至可能會出現提息的可能性。

之前，中國人民銀行金融研究所所長孫國峰在第一財經金融峰會上，就發表了一番重講話，相對明確的表達出對長期低利率環境的警告以及貨幣政策正常化的建議。中心的思想就是要提息了。

今年兩會期間，卸任前的央行行長周小川也表示，我國目前的整體利率偏低，未來低利率或將告一段落。當然後續由於卸任，提利率的事情也暫時擱置了，但是無論是研究所所長還是前央行行長均是專業的人士判斷，且我國的經濟情況整體好轉（2017年GDP增長率較2016年已經有所提高，2018年還未結束暫無數據，上半年與2017年基本持平），因此，綜上分析，我個人認為2019年提息的概率遠高於降息的概率。

鯉行者

央行不會在2019年進行降息，雖然現在市場中存在降息的聲音很大，但個人依舊認為降息的可能性很低，升息的概率更大。為什麼？

一、央行自2015年年內5次降息以後，至今利率一直保持低利率狀態未發生變化。

從我國1990年至今利率水平看，2015年經歷了5次年內連續降息，三個月、六個月、一年期、二年期的定期存款已經是最低水平，可以說是歷史最低水平。三個月為1.1%、六個月為1.3%、一年期為1.5%、二年期為2.1%。就算是三年期，也是相近於歷史最低水平，相差水平低於0.3%。

從升降息的規律來看，一般連續性升息或者連續性降息之後會存在相反動作，也就是一段時間內進行著連續升息，當一段時間未發生改變的時候，接下來降息的概率會更大。而2011年之後至2015年發生了9次降息。

在這種情況之下，利率還跌至何方？已經跌不下去了。如果說是存在著降準，那倒是概率很高，甚至說一定會實現。但要說降息，從現在的角度出發，並不會。升息的概率更大。

二、國際利率水平逐步攀升，我國存在加息預期。

美聯儲2018年一直進行逐漸式加息，一年期利率已經達到了2.25%水平，高於我國的1.5%水平。並且中國香港以及韓國已經進行了跟隨式的加息動作。各經濟體之間對於國際資本具有一定的引導作用，如果存在利差較大，那麼國際資本就會向著利息更多的地方流去。所以，在美聯儲逐漸式加息的背景之下，我國加息的預期更高，而不是降息的預期更高。

所以，2019年央行並不會降息，降準倒是概率更大。相反，如果經濟條件一旦允許，2019年升息的概率會更大。

厚金說

先來理解，什麼叫做降息？

降息是指利用利率調整，從而實現現金的流動性。而央行降息是指央媽通過下跳金融機構人民幣存款，貸款基準利率達到調節市場資金供應，從而刺激實體經濟運行。

央行降息會帶來什麼後果？

如果降息，銀行存款利率肯定要下降。那我們儲戶在銀行的存款利息肯定要減少，相應的我們對於將錢存在銀行的意願降低了，大家會覺得，把錢存銀行變得非常“不划算”。從而促使存款從銀行流出，更多的拿來投資、消費，以獲得更高的收益，會使資金的流動性增加。

如果降息，銀行貸款利率會下降。降息同時帶來的結果是貸款基準利率降低，減輕了實體經濟貸款融資的成本。舉個例子，降息前貸款利率10%，貸款100萬，一年利息支出是10萬，而降息後貸款利率5%，那貸款100萬，一年的利息支出是5萬元。這樣一來，減輕了企業貸款和融資的成本，對於實體經濟投資創業帶來正向刺激作用。

什麼情況下會降息？

降息是國家對於經濟進行宏觀調控的手段。當實體經濟出現過冷的現象，央行會採取降息的政策，以來改善經濟不景氣的局面，從而達到刺激經濟增長的目的！

2019年央行是否會降息？

個人看法是2019年降息可能性不大，要麼繼續維持當前利率，要麼有加息的預期。

2015年10月24日以後，我國的利率水平一直處在一個歷史較低的水平。三年以來，央媽再也沒有調整過基準利率。

從實體經濟角度來看，各領域熱錢主見減少，銀行壞賬率也明顯下降，說明實體經濟向好不需要通過降息來提高流動性，所以降息可能性非常低。

三年以來，國內經濟發展趨穩，利率也已降無可降，一年期存款基準利率1.5%，貸款基準利率4.35%。而國際市場利率水平逐步攀升，迫於國際市場的壓力，央媽今年實行了四次降準，從而減輕流動性不足問題。

財富公元

個人覺得央行大概率不會在2019年降息，一方面在如今美聯儲繼續處於加息週期當中，如果央行選擇降息的話，巨大的息差無疑會導致熱錢大量的外流，而且降息之後，資金的流動性會進一步的寬鬆，無疑會導致人民幣進一步的貶值，因而降息的弊端是明顯的。另一方面此前高層已經多次表態不會再進行大水漫灌式的貨幣寬鬆政策來刺激經濟，所以這兩點足以支撐2019年不會降息。

雖然經濟的增速開始放緩，民營企業發展困難，但是高層如今已經從積極的財政政策來進行解決，多次強調對企業進行減稅降費，同時對於極度困難的民營企業給予了紓困資金，既然財政政策已經放鬆了，而且經濟還沒有達到那麼困難的局面，也就沒有必要再實施寬鬆的貨幣政策了。

而且今年已經連續兩次進行降準了，釋放了一定的流動性，但是效果並不明顯，這幾乎已經驗證了貨幣政策的效果有限，而降息，釋放的流動性還不及降準，所以就更加沒有必要了。

侯賢平

通常所說的降息，是指降低存貸款基準利率。

一方面，2019年降息的必要性確實有所提高

因為目前經濟仍然面臨巨大的下行壓力。2018年3季度GDP增速已經回落至6.5%的近10年最低水平，全年可能在6.6%左右，較上年的6.9%明顯回落。而2019年的下行壓力可能只會更大。

從外部環境看，始於2016年的全球復甦共振已接近尾聲，IMF、世界銀行和OECD均下調了2019年的全球增長預期，再疊加貿易談判的不確定性，預計外需難有起色；從內部動力看，高債務率仍將制約投資與消費，企業與居民的信心與預期較弱，房地產正處在週期向下的拐點，金融去槓桿雖告一段落，但信用擴張意願不足，風險偏好較低。

這些因素都將與長期經濟增速換擋趨勢疊加，給經濟造成一定的“下臺階”壓力。預計2019年經濟增速繼續回落至6.3%。在我國經濟運行的歷史經驗來看，下行階段降息將成為政策選項之一。