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近期，ETF等指數基金大行其道受到投資者追捧，但細究之下，這也是主動管理遭遇重挫後的無奈之舉。根據《號外財經》觀察，近些年A股市場波動頻繁、震盪劇烈，這讓主動管理型權益類基金的管理難度直線上升，即使是老牌基金公司也頗感無奈。
以“老十家”基金公司之一的南方基金來說，雖然地處深圳這一改革開放的窗口，又是國內發展較早起步較高的資產管理專業機構，但在近三年的業績表現中，仍有四成左右的基金累計虧損。在這些虧損的產品中，又以權益類基金為主，而從二級分類看，主動管理和被動指數基金的虧損比例幾乎各佔一半，主動管理的優勢盡失。
近三年四成產品業績虧
主動管理優勢不再
近幾年的A股市場雖然也曾有過大漲的興奮時刻，但要連續來看，卻是充滿震盪、波動加劇。2014年市場爆發性上漲，2015年下半年和2016年又遭遇連續回調，2017年藍籌股引領牛市迴歸，但進入2018年A股普跌程度令人瞠目結舌。
在這應接不暇的大漲大跌中，權益類基金的業績則多數令人失望。就拿老十家基金公司之一的南方基金來說，在近三年的業績中，該公司有四成產品都遭遇虧損，其中權益類基金佔到了絕大多數，而如果細分下去，則主動管理與被動指數的虧損產品數量比例相當。
地處深圳這一改革開放的窗口，又是市場化程度最高、起步最高的專業資產管理機構之一，這樣的結果似乎讓人意外。在這些近三年虧損的產品中，除2只債券基金以外，其餘都是權益產品，被動指數型產品24只，主動管理型產品19只。
在主動管理型產品中，近三年業績虧損超30%的有4只，30%-10%的有12只，僅有3只跌幅在10%以下。更讓人意外的是，業績墊底的兩隻基金竟然均來自於管理經驗接近7年的張旭，兩隻基金分別是南方產業活力、南方盛元紅利，前者虧損39.13%，後者虧損36.43%，而且在近一年、近兩年裡均為虧損。
南方產業活力從2015年1月份成立，可惜累計還是虧損超過10%。除了在2015年裡淨值為盈利以外，2016和2017年均虧損，表現分別為-21.56% 和-3.64%，相比之下，同期的同類均值卻是-11.69%、12.60%。
憑藉重倉成長股，南方產業活力在2015年下半年股指回調結束後迅速反彈，但沒成想，這樣的佈局卻在2016年遭遇更大挫折。當時，創業板與中小創年度虧損都超過20%，成為重災區，南方產業活力因反應遲鈍也未能倖免。從大體情況看，2016年的前十大重倉股與2015年時並沒有太大差別。
經過2016年全年的回調，市場充斥著對藍籌股及消費股的投資熱情，這也成為2017年藍籌牛市的重要推動力。但反觀南方產業活力在2017年的重倉股，卻並沒有持倉主流上漲股票，一季度的前三大重倉股ST中南、星河生物、驊威文化均來自於前一年，而且居然將一隻ST股票作為第一大重倉股。
2017年二季度之後，這種情況才有了改觀，但在四季度，由於重倉鋼鐵等週期股，南方產業活力的業績再次落後，最終導致在去年的藍籌牛市中基金淨值出現虧損。今年內，儘管各季度持股變幻頻繁，但在整個A股遭遇系統性回調之時，業績也不如人意。
張旭從2008年加入南方基金，曾任金融及地產行業研究員，於2012年任基金經理職務，至今已經快七年。但從累計管理的產品來看，除了南方消費進取這隻分級基金受益於2014年的牛市，在槓桿效應下漲幅跑贏同類均值以外，其餘基金大多落後同類。
近三年被動指數虧損巨大
近半虧損超三成
從虧損幅度看，指數基金要大於主動管理型產品，根據《號外財經》瞭解，在南方基金旗下28只近三年有業績的基金中，只有4只淨值上漲，在24只虧損的被動指基中，有15只跌幅都在30%以上，相當的慘烈。
在虧損靠前的指數基金中，分級基金B份額首當其衝，在槓桿的作用下，南方中證互聯網B、南方中證高鐵產業B近三年虧損都在七成以上，南方中證國企改革B也超過了50%。
而且這三隻基金成立時間均在2015年六七月份，成立於7月份的南方中證互聯網B顯然最悲催，成立時剛好是熊市的起點，當年底，淨值就從1元下跌到0.8752元。2016年又虧損了49.28%。
其實從前十大重倉股看，該基金並沒有豪賭成長股，從2016年時，該基金始終將銀行保險作為重點股票進行配置，倉位也都靠前明顯，但2015年主板市場回調明顯，而2017年卻得益於藍籌股爆發，使業績上漲了35.19%。然而在今年藍籌、成長皆遭遇重挫的時期，該基金虧損也出現了史無前例的情況，年內跌幅已達61.23%。
而另一隻倒黴的基金，南方中證高鐵產業B成立於2015年6月份，剛成立一個月，牛市就已經消失不見了。作為以鐵路、電氣設備等行業為主要重倉行業的基金，南方中證高鐵產業B的累計跌幅比南方中證互聯網B更讓人難以接受，到目前3年多時間，虧損竟然累計超過90%，而且無一年是正收益。
南方中證互聯網B的基金經理周豪管理該基金2年多時間，孫偉管理南方中證高鐵產業B也有3年多時間。這一時間也幾乎是二人完整的任職基金經理的年限，可見兩人都是從一開始就進入到指數基金的管理工作。這也難怪，以二人的經驗，近幾年如果管理主動型產品想必也是虧損累累。
從二人旗下的產品來看，除了周豪與蔣秋潔、吳劍毅、史博共同管理的南方消費活力，是一隻主動型基金，並且近三年業績達11%以外，其餘產品皆是被動指數，似乎南方基金以被動指數基金作為新手的訓練場，而這些產品99%以上都是個人投資者，這種“損害了別人成全了自己”的做法也實在讓人無法直視。
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