愛啃麵包的大叔

實際上，回顧我國股票市場的歷史，我們不難看出稱得上牛市的應該只有07~08年和14~15年這兩次行情。而有效拉昇的行情可以看做7~8次。當然這裡不該否認，我國資本市場的高波動性以及其帶來的投機性。這都充分的說明了我國股市的投資者結構存在很大問題，我們不做贅述。

通常我們會聽到一個有趣的言論，便是經濟的十年週期性，無論是回顧其他國家經濟危機的根本起源還是我國經濟週期的走向脈絡，目前都是符合這一規律的。然而，我本人對其是並不贊同。首先我並不否認經濟本身有周期性的存在。但研究表明，經濟危機的爆發更多的來自於事件的疊加和推演，而非時間。其次我們可以看到，這週期性中所謂的十年，實際上很貼合各國銀行，貨幣亦或是金融週期的。這些行業本身的週期性來自於事件推演，也便疊加了經濟的週期屬性。比如，日本的金融海嘯，香港的經濟危機，美國次貸危機等等。看似是十年一次，然而究其背後原因，都不難看出資本炒作帶來的風險釋放。

我們知道，影響股市的因素有很多。貨幣，國有經濟基本面，貿易，地緣政治，投資者情緒等等。事實上，這些因素除經濟基本面這一決定性因素以外，每一種都不構成長期影響。當然，我國資本市場則更加容易受到這些因素影響，這裡也不能不排除我國股市對於政策的解讀更加的過度。然而單純的政策引導恐怕也很難長期影響股市。所以我們看到過去的兩次所謂的牛市都是以一地雞毛為代價而草草結束的。而那7~8次的大行情也都是僅僅是因為事件的影響而帶來的非理性拉昇。這裡我們無法否認我們的市場依舊不成熟，無論是投資者還是市場管理者尚都處在一個成長的過程中。

那麼不難看出無論是兩次所謂的牛市還是那幾次不太像樣的拉昇大行情，或多或少都和某些特定事件相關聯，而唯獨真正的缺少了經濟基本面的支撐。無論是07年的股市改革帶來的牛市，還是14年資金槓桿的准入，都來自於長期熊市帶來的股市融資作用的喪失之後，政策決策帶來的資金流動性的有效放大，股市長期下跌後帶來的充分投資價值因素疊加之後所引發的全民連鎖反應。

實際上，我們應該清醒的認識到一點，無論政策導向如何，無論流動性如何充分，市場如何具備投資價值。如果沒有有效的經濟基本面支撐，投資者結構沒有一個合理的構成，那麼我們的投資環境依然面臨著很嚴峻的挑戰。那麼無論行情如何美麗，投資都無從談起。因為一個高波動性的股市，它本身是鼓勵投機行為的。

我們看到，隨著兩會上管理者提出了慢牛以及經濟轉型的決策，我想未來我國一定會走出一次或者多次真正的牛市，它一定是建立在經濟基本面支撐之上的，否則一切都只是曇花一現而已。

醜鑑人生by

最近看了各大券商對2019年股市行情的看法，基本分為兩派，分別是樂觀派和謹慎派，樂觀派表達了明年是“復興牛”的起點，謹慎派則認為震盪築底，走勢“一波三折”。即使是擁有牛逼研究團隊的券商機構，對未來行情的看法也存在著分歧，所以說，在預判行情這件事情上，公說公有理婆說婆有理，那麼，我們可不可以從歷史牛熊的週期裡面，窺探出些許思路來呢？接下來，我們來一起回顧，歷次牛市的催化劑，以及終結原因。

1996年以來，A股有過五段牛市，分別是1996-1997年，1999-2001年，2005-2007年，2009年-2010年，2014-2015年。其中，1996-1997年、2005-2007年、2009年-2010年這三段牛市的共同點是，都由基本面來推動的，啟動時估值低，企業盈利改善。而1999-2001年、2014-2015年這兩段牛市則是由流動性、政策推動，實際上經濟下行，企業經營糟糕。因此，“股市是經濟的晴雨表”，這個說法是需要打個問號的。有時候股市跌久了，渴望牛市的資金，就會利用一切利好的因素，來發動一波行情，領導那方面也不希望股市跌跌不休，這會直接影響到實體經濟，權衡利弊之後，就會有刺激股市的利好政策出臺，又正好遇上飢渴的投資者，那就是一發不可收拾了，一窩蜂進去把股價推上來。

牛市的啟動原因不盡相同，那麼，終結原因是不是一樣不相同呢？1996-1997年牛市，遇到了當年亞洲的金融危機，牛市行情結束。1999-2001年牛市，國有股減持政策出臺，大擴容的擔憂成為了牛轉熊的罪魁禍首。2005-2007年牛市，金融海嘯席捲全球，上證指數創下了到目前為止的最高點6124點之後，也難逃劫數，泡沫磨滅和金融危機共同作用，使得指數持續快速下跌。2009年-2010年牛市，“4萬億”大水漫溉刺激結束，金融危機應對措施退出，結束上漲。2014-2015年牛市，瘋狂的槓桿放大了人性的貪婪，最終以監管查配資來結束這輪資金牛。

通過對過去五次牛市的覆盤，1999年5月19日至6月30日期間，上證指數從1057點上漲至1756點，31個交易日內最高漲幅為66%；2007年7-10月，上證指數從2781點上漲至6124點，68個交易日內最高漲幅為62%；2015年4-6月，創業板指從2345點上漲至4037點，46個交易日最高漲幅為72%。恰巧的是，這三段短暫的瘋狂行情，時間間隔都是八年，難道是“七年之癢”靈驗了，又或者說人們對於投資裡面激情和痛苦的記憶只有七年，七年之後就會遺忘，然後再迎接新的投資體驗。當然，這種說法是沒有科學根據的，不過，也可以從另外一個角度思考，7年是不是有新的一批韭菜已經成熟了呢！

2015年牛市見頂至今，三年多時間過去了，我們對股市的下跌仍然心有餘悸，信心未建立之前，上漲仍然是困難重重，牛市短時間內難言到來。

小白讀財經

在2000年之後，截止目前，大A股共有過兩次大牛市，一次是2007年的6124點牛市，一次是2015年的5178點牛市。

這兩次牛市啟動之間都經歷過兩年上下的震盪磨底走勢的沉澱，繼而才引爆牛市強勁的上攻，2007年大牛市更是上漲超過了5倍。

從啟動時間來看，2007年啟動於2005年，啟動點是998點，上漲到2007年的6124點才累積了超過5倍的漲幅。

從牛市的驅動因素來看，2007年大牛市得益於股改大利好的驅動，2015年大牛市則得益於新政利好。

綜上所述，可以看出牛市要啟動必須經歷過磨底階段，也必須有利好驅動才能啟動，幾乎可以說是缺一不可。

傑克財富

牛市起點共同特點:

①所有板塊，都老實了，不再反彈，長期縮量低位盤整。中短期月線走平黏連。

②大牛市時間間隔7~8年。前幾次牛市起點，1999/2006/2013年，對應高點為2245/6124/5178點。

③宏觀面，基本都是經濟下行告一段落，開始復甦，金融環境寬鬆。

④有重大科技或金融事件推動。1999科網股革命，2006股改對價成功，2013年為槓桿牛。

綜上，當前股市並不具備牛市起點特徵。首先上證50指數還高高在上，要和上證指數一致，至少有20％以上的跌幅。二是上證月K線才剛剛開始向下發散，底部仍未探明。三是時間間隔不夠，至少在2020年後才有大行情。四是目前金融還在去槓桿，不會有寬鬆的金融環境。五是有太多的不確定因素，還沒有重大事件來推動資金進場做多。

請股民們耐心等待吧，上證指數必破2000點，等那時再看不遲。

平湖秋月138917501

上圖是A股1999年至2018年的平均市盈率以及上證指數的走勢圖形。其中存在的特點就是，凡是市盈率處於平均市盈率低的階段，那麼未來會存在相對應的牛市行情，也就是股市處於低市盈率，或者是階段市盈率低，是爆發牛市行情的特徵之一。

還有其他特徵嗎？影響股市的因素有：國際形勢、經濟週期、宏觀經濟、貨幣政策、投資者情緒等，這些因素變化也是股市爆發牛市的特徵表現。

一、經濟週期作用下爆發牛市的特徵。

股市具有“市場經濟的晴雨表”之稱，可提前反應市場3-6個月。既然股市反應的是市場經濟形態，那麼對於市場經濟就能夠反應。而市場經濟是存在經濟週期的。換而言之，經濟週期中的上升階段也就容易出現股市的上漲階段，牛市。所以，在經濟週期的作用下，股市牛市的特徵還存在經濟週期的上升階段之中。也就是衰退、蕭條、復甦、繁榮四個階段中的復甦、繁榮兩個階段中。

二、國際形勢、宏觀經濟、貨幣政策向好的情況下，投資者情緒的助推。

股市牛市的出現其實是有背景的，什麼背景？就是經濟的向好，經濟的向好代表著國際形勢、宏觀經濟、貨幣政策的向好，只有這幾個方面、大的環境向好才能夠促使牛市的發生，因為上市公司在向好、積極的經濟環境下才能夠更好的穩定增長。再加上投資者情緒化的投資，也就能夠助推牛市的產生。

厚金說

充沛的資金、政策的支持、政府的支持、低估值、經濟基礎

一、低估值

低估值是牛市的必要條件，有句話叫做橫有多長豎就有多高，5倍的市盈率漲10倍也只有50倍的市盈率，30倍的市盈率漲1倍就60倍了，所以，低估值是牛市的必要條件之一，估值不夠低，後面的資金就不敢衝。

二、政府的支持

一定要有高層的支持，認為股權市場是有利於實體經濟發展的，沒有這點認可，大資金不會進來，大資金不進來，普遍的資金就不會進來。

三、政策的支持

口號還需具體政策支持，具體政策出臺，有利於資金進入，有利於各方參與者的入市和交易。

四、充沛的資金

充沛的資金是必須具備的條件，股市就是資金池，沒有源源不斷的的資金入市，是不可能漲起來的，股市越漲，股價越高，交投越活躍，需要的資金也是水漲船高，因此，需要有源源不斷的充沛資金流入。

五、實體經濟向好

實體經濟持續向好，不一定是高峰，但是一定是過了經濟低谷，持續往上走了，實體經濟向好，企業的業績改善，盈利能力增強，市盈率被業績攤薄，同時經濟向好，居民收入提升，荷包更鼓，有錢投資股市。

過往的兩次牛市

過去15年A股經歷了兩次牛市：

我專注小微企業和創業團隊的股權設計和激勵，業餘愛好搏擊

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壹號股權

太陽底下沒有新鮮事，縱觀歷次A股牛市爆發前都會有下列特徵：

1、成交量萎縮，表現就是沒人看股票，沒人關注股票了。

2、技術面上經歷了長期的下跌走勢，形成了大級別的盤背，也就是在月線圖上出現了買點。

3、月線圖上回調到了200月線附近，這樣至少會有反彈

4、政策面上開始支持股市

綜上所述，現在的股市應該處於爆發前，所以大家耐心等待就是了！先等待大盤站上5月線再說！！當然了激進的可以建倉了！！

大牛市大牛股

三次牛市共同的特點有兩點。一是長時間的下跌，這三次牛市發生之前A股都是出現了長時間大幅的下跌，下跌之後才開啟了牛市行情。而是IPO暫停，這三次牛市發生之前IPO都出現了長達10幾個月的空窗期。長時間的下跌降低了風險，長時間的暫停IPO為市場積累了足夠的資金，所以才有了後來的牛市行情。

三次牛市也有各自的特色。前兩次的牛市改革牛，一次是交易制度改革一次是股權分置改革，改革導致了兩次牛市的出現。14~15年的牛市是創業板的牛市，10年創業板上市經過兩年的下跌後從12年開始上漲到15年結束，創業板漲了700%。所以14~15年的牛市是創業板的牛市，A股的牛市也是創業板帶動的，也有人說是槓桿牛，因為14~15年大批的入市資金都是配資進場的。

馬上A股又要進行註冊制改革，科創板也很快就要登錄上交所了，這次歷史會不會重演我們拭目以待吧！我是投資觀，看完關注點贊股票大漲不斷，個股分析私信探討。

投資觀

牛市的本質是流動性，而合理的流動性是關鍵。而形成合理流動性的方式只有兩個。

1、在沒有新增流動性的情況下，資產的價格要足夠低，從而讓現有的流動性的比價增加。

2、相對低的資產價格，有新的流動性的注入。

所以，大家非常關注的指標，在底部來說就三個，一個是存量資金，一個是增量資金，還有一個就是資產價格。

存量資金的博弈，要資產價格足夠低才可以，比如2005年的998點。那個時候的價格足夠低，雖然沒有大量的流動性注入，但是，能夠形成一輪牛市。2012年底創業板的牛市形成也是如此。

要說，流動性注入的牛市，那就是2008年底的動作了。那時候，股價跌的很快，但是很明顯資產的價格還是不夠低的。但是，有增量資金開始入場了。全球都在量化寬鬆。這個注水牛也就來了。

再來說一個技術上的特徵。牛市是什麼呢？大多數人賺錢的市場階段，就是牛市。

所以，毫無疑問，首先得是多數人開始賺錢了。也就是在所有人的持倉成本當中，和當時的股價相對比，出現了大比例的獲利盤就是。什麼叫大比例，至少是70%以上的人甚至80%以上的人剛剛開始賺錢。這時候牛市就來了。

2005年的牛市，2008年的牛市，2015年的牛市都是如此。甚至部分板塊的局部牛市，都是這樣的。只要大家都開始賺錢了，牛市就來了。

我是張貴傑，專注研究主力行為，機構博弈，散戶心理。原創文字，心血書寫，請您關注，轉發，點贊。請關注我，盤中最新解讀，主力行為分析，市場機構博弈，趨勢熱點研判，盡在掌握！

張貴傑

放量，縮量，放量，縮量，放量，縮量，持續放量。

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