伴隨著江南初雪的降臨，股民的心情也如同這冬日的氣溫，越來越冷。A股僅剩下最後三個交易周，久違的吃飯行情卻遲遲未到。中美會談讓A股緩了一口氣，隨著而來的華為事件發酵與4+7帶量採購重挫5G與醫藥板塊，隨之拖累大盤。
今年的股票市場可謂是內外夾擊，一方面是經濟下行壓力加大，各種指標均出現不同程度的下滑；另一方面受外圍因素影響，個股大幅下挫，市場信心不足。不僅散戶較慘，對於私募來說，2018年也過得並不順暢。
2018年12月7日，由私募排排網、華泰證券、南方基金主辦的第七屆中國對沖基金年會在南京華泰萬麗酒店隆重舉行，本次對沖基金年會除了邀請到多位業內知名私募基金經理出席以外，還舉行了2018年“常青樹”基金經理獎項頒獎典禮。“常青樹”寓意業績常青、經營常青，是一個考察長期綜合表現的獎項，參評門檻高、標準嚴，需旗下管理產品運行滿5年以上，管理規模10億元以上的私募機構才可參與評選。世誠投資陳家琳、星石投資江暉、景林資產蔣錦志、滾雪球投資林波、重陽投資裘國根等共計20名國內頂尖私募基金經理獲此殊榮。
世誠投資陳家琳在參加“第七屆中國對沖基金年會”時坦言，如果看指數表現，今年是過去二十年間僅次於2008年金融危機的一年。公司今年沒有完成任務，而所謂的任務對多頭策略來講只有一個指標，那就是能不能達成投資者目標，投資者希望承擔適度風險前提下面換來一個收益，2018年對世誠投資來說是很有挑戰的年份。
景林資產田峰在“第七屆中國對沖基金年會”上表示，總結2018年全年，最主要的就是公司沒有料想到宏觀降槓桿、中美貿易戰的影響，以及上市公司盈利迅速下降，特別是在業績層面影響會這麼大。
基業常青不容易，賺錢各有絕招
在以“業績常青秘籍與投資機會分享”為主題的圓桌論壇環節，私募排排網邀請到景林資產董事總經理田峰、上海重陽投資聯席首席投資官陳心、上海世誠投資董事長陳家琳、福建滾雪球投資創始人林波、北京星石投資副總經理易爰言。
從私募排排網組合大師數據來看，這四傢俬募長期收益均大幅跑贏同期滬深300指數，為投資者取得相當不錯的收益回報。私募行業，勝者為王，私募基業常青並不容易，但是各傢俬募獲得在行業拔尖地位的招式卻各不相同。
重陽投資：基於深度研究的逆向價值投資
重陽投資的投資風格基於深度價值逆向投資，從公司成立以來，創始人的投資風格一脈相承，對市場很熱門的東西大多都會敬而遠之，雖然也會去認真研究，但一般不會去追買。但對於大家都不太關心的股票，這個時候如果能夠找到什麼好公司，很容易買得到很多，收益率應該也會很不錯，而且當大家都不喜歡的時候，價格也很便宜，風險也低，這基本上就是重陽投資的風格。
過去市場很熱的時候，重陽投資業績沒有市場那麼瘋狂，但表現也還不錯；當市場不好的時候，重陽投資也會有回撤，但不會太多。因為重陽投資買的公司在買的時候基本上不太受市場關注，市場再波動向下殺，這些公司也跌不了多少，也就是投資風格決定了業績表現特徵。
重陽投資收益曲線圖
星石投資：做自己擅長的事情，並努力做到極致
星石投資成立於2007年，易爰言表示這麼多年還能活下來有兩點比較關鍵。第一點，做自己特別擅長的事情，努力做到領域裡的極致。星石投資人員結構中投研佔一大半，40餘人的投研團隊11年來就做了一件事情：做一個單一策略組合的投資。歷經11年的打磨，現在形成了一套高度適應A股市場的投資方法，即多層面驅動因素投資方法：通過深入研究類別、行業、公司等多個層面的基本面，尋找各個層面的強勁驅動因素，來選擇投資標的。這幾年運行下來，短期業績基本能持平甚至超越當年最好的指數表現，長期業績顯著超越所有指數，阿爾法收益顯著。
另外一個方面，要在擅長和專注的事情上投入最大的資源。公司資源主要投入到投研團隊建設上，十一年來一直持續不斷投入大量資金、精力招聘、培養和選拔投研人才，通過體系鍛造一直隊伍，形成1+1大於2的效果，可以支撐未來的規模和業績發展。
易爰言還談到，股票的超額收益就是來源於波動，尤其是中國這樣的新興市場，本身給我們創造了能帶來超額收益的機會，我們應該做的不是迴避所有波動，而是積極迎接波動，從波動中尋找確定性強的投資機會。
星石投資投資收益曲線圖
陳家琳：投資難免犯錯，要犯正確的錯誤
世誠投資陳家琳在“第七屆中國對沖基金年會”上表示，A股市場很有特點，關鍵一點要認識到自己的能力圈，把自己定位清楚，儘量把自己相對優勢發揮出來，形成自己的原則，然後堅持去做。當然在這個過程當中，還是需要不斷地進化。在每一次下跌的時候，能夠從中學到一些東西，下次能夠更好地管理好風險，能夠更好提升產品的性價比，這是非常重要的。另外一方面，多頭策略確實波動比較大，不同的客戶風險偏好差別也非常大，你不可能把全市場都做了，把自己風格定位清楚，找到目標客戶，鎖定與公司投資能力、風險偏好相適應的投資人，這樣才能走得更加長遠。
世誠投資投資收益曲線圖
2019年，私募有的謹慎樂觀，有的要滿倉幹
展望2019年，私募大佬們紛紛從不同方面闡述來年的投資思路。景林資產對2019年謹慎樂觀，滾雪球林波則認為目前散戶的悲觀是股市的反向風向標，2019年他將滿倉運作，星石投資易爰言則長期看好消費升級、製造升級、改革優化三個方向。具體來看：
景林資產田峰：三因素影響市場，2019年謹慎樂觀
景林資產田峰表示，幾個因素依舊影響市場。首先是市場本身的估值，目前市場整體估值不貴，A股、港股都處於相對歷史低位，存在投資機會，可以精挑細選出一些好公司。
第二個特別重要的因素是近期高層專門召開了對民營企業的座談會，可以卻定的是依然繼續支持民企，而且大力支持。
第三是中美貿易摩擦。目前時點，悲觀預期已經逐步改善，即使中美之間的關係沒有特別的好轉，我們本身也有很多對沖政策，特別是刺激消費方面。未來肯定不能再回到以前單純靠投資、靠出口，而要把消費好好做起來。
田峰認為房地產領域可能存在一些風險點，如果這塊能穩住，整體對2019年持謹慎樂觀態度。
林波：散戶是股市反向風向標，2019年滿倉買入
福建滾雪球投資創始人林波表示，投資要和多數人思路相反，當前市場多數人很悲觀，那就應該2019年滿倉買。林波表示自己是1996年帶著幾萬塊錢一個散戶做起的，現在還和很多散戶打成一片，經常和他們交流和聊天。林波發現如果散戶都一致悲觀了，自己就會重倉買股票；散戶一致樂觀了，自己就要減倉。林波最近跟很多散戶朋友交流發現他們比較悲觀，所以他的觀點就是2019年滿倉買。為什麼他們很悲觀呢，據說很多利空(其實回頭看歷史上每次底部都有一堆利空)。歷史上任何一個歷史數據統計出來的交易模式，少數人用的時候才能賺大錢，多數人用就不賺錢了，滿街人都用的時候變反向指標。
世誠投資陳家琳：2019年A股市場或將反向運行
世誠投資總經理陳家琳表示，從過去三年A股市場的指數、板塊和個股表現來看，過去三年上市公司整體盈利依然在持續增長，但是股票市場卻跌幅較大，這就導致A股市場整體估值出現快速和大幅的下行。從目前來看，市場估值已經近歷史極端情況。在此背景下，2019年的A股市場可能會反向運行，即盈利向下但市場估值向上。因此，2019年A股市場整體運行表現，預計好於2018年，投資者在交易方面和投資方面都會有相對較好的機會。
此外，陳家琳還表示，2019年人民幣對美元匯率的實際表現，可能會比目前市場主流預期要好。在這樣的背景下，如果明年人民幣匯率實際表現被投資者預期“壓低”，但實際匯率卻繼續平穩，那麼外資向A股市場流入將會更加持續，從而可能為2019年的A股市場運行帶來超預期的積極影響。
星石投資易爰言：長期看好消費升級、製造升級、改革優化
從長期來看，星石投資易爰言看好三大方向，分別是消費升級、製造升級、改革優化。
消費升級的機會來自於龍頭集中度的提升和消費升級帶來的需求，比如品牌壟斷消費品。製造升級的機會來自於技術突破和向價值鏈中高端邁進，比如高端製造、新能源汽車產業鏈。改革優化的機會來自於行業制度變革帶來供給側向頭部企業集中的機構機會。
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