作為互聯網教育這一塊“拼圖”，滬江有望將港股的教育板塊拼接完整了。
智通財經APP獲悉，11月22日，首個衝擊香港資本市場的互聯網教育平臺“滬江”通過了港交所的主板上市聆訊。市場消息稱，滬江將於下月展開招股，或將於年內掛牌上市。海通國際和招銀國際為此次上市的保薦人。
滬江誕生於教育創業浪潮的第一次驅動中。經過了17年的成長，滬江從一個非營利性的英語學習BBS社區，發展成為國內最大互聯網教育平臺之一。滬江亦從提供英語學習的相關內容，逐步擴展到其他語種學習、職業培訓、學歷教育、興趣培訓等全方位的互聯網教育服務產品，成為用戶一站式的學習平臺。
滬江成長的背後也映射了行業的發展，互聯網教育行業也從一個普遍燒錢、缺乏持續盈利能力的草莽階段，逐漸走向流量自然導入和穩定商業模式的階段。截止至2017年底中國互聯網用戶數目達到約7.7億，而互聯網用戶的普及率為55.8%。根據弗若斯特沙利文報告指出，估計在2022年中國互聯網用戶數將達到9.4億，互聯網普及率預期會上升至68.1%，行業發展整體向好。
在這樣的利好環境下，滬江的流量效應開始顯現，2017年滬江的平均月活躍用戶達到3976萬，在中國所有教育技術公司中排名第一，截至2018年5月31日，這一數字更是攀升至4770萬。而截至2018年5月31日，其用戶量已達到了1.7億人次，而付費用戶高達960萬。
滬江當前的業務主要分為自有課程及CCtalk平臺業務兩部分，前者為自有品牌的課程運營，通過“滬江網校”或其他應用直接向學員提供， 包括四大門類超過2000多門課程，覆蓋K12至大學、研究生及職場教育的應試培訓需求。
值得一提的是，滬江擁有一支近600名技術人員的研發團隊，其團隊規模是中國B2C教育技術公司中最大的研發團隊之一。2017年滬江的研發成本為2.3億元，在國內的教育技術公司中處於領先的地位，可見滬江重視教育科技發展之程度。
滬江對科研的巨大投入已初見成效，2016年滬江研發推出了CCtalk平臺。滬江通過該平臺向各類教育從業人員提供各類互聯網教育技術或平臺服務，其目標用戶包括教師、企業客戶、教育機構及政府機構。CCtalk以上述方式接入各類第三方優質教育資源後，通過網站及CCtalk等應用為學員提供課程，並從中收取一定服務費。
CCtalk平臺業務仍處於發展初期，但自成立以來仍取得了高速增長。根據招股書，截至2018年5月31日，CCtalk已擁有30.8萬名付費用戶，全站交易淨額2016年至2017年由380萬元急速攀升至2.36億元，2018年前五個月為3.66億元，超過去年全年。此外，CCtalk的掛網課程數從2016年12月31日的37707門大幅度上升至截止至2018年5月31日的85095門，同期，第三方商戶及自僱網師亦分別從992名及11831名增至2914名及54392名。
在這兩種商業模式的帶動下，滬江得以在港交所秀起了“肌肉”。
據更新的招股書披露，滬江收益保持快速增長。2015年、2016年及2017年的營收分別為1.85億元、3.39億元和5.55億元人民幣，2015年至2017年複合年增長率高達73.3%。2018年截至5月31日前五個月的收益為2.63億人民幣，同比增長32.6%。2018年截至5月31日前五個月的當期除稅前虧損額約為4.6億元，智通財經注意到，當期行政開支中有2.35億元是給員工的股份支付。
滬江的毛利由截至2016年12月31日止年度的人民幣1.96億元增加至截至2017年12月31日的人民幣3.33億元，整體毛利率由截至2016年12月31日的57.8%增至2017年12月31日止年度的59.9%，截至2018年5月31日，整體毛利率達到62.9%，呈現持續上升趨勢。
自2016年以來，教育股開啟了赴港上市潮，目前為止港股市場上已經有民辦高校、課外輔導、K-12等類型的教育機構，唯獨少了一塊“互聯網教育”的拼圖。如果“滬江”成功上市，整個港股的教育板塊將湊成一個完整的教育版圖。
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