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速記
- 再度提及“監測全球經濟和金融發展”，並明確表態關注全球增長
- 明年加息預期收斂在2-3次
- 極限空間還剩5次
- 鮑威爾表態Trump隨便發推不會影響聯儲
- 強調2018年是危機後最強
- 強調通脹目標是對稱的，不是不能高於2%，目標絕非低於2%
- 強調目前利率觸及中性水平的下區間。
- 沒說要換政策目標（名義增長）
- 沒說要改縮表策略，認為縮表影響不大
- 對市場波動關注不大
- 強調自己注重市場溝通
措辭變化
自聯邦公開市場委員會（FOMC）11月會議以來的信息表明，勞動力市場狀況繼續增強，經濟活動一直在以強勁的速度增長。近幾個月平均就業增長強勁，失業率仍然很低。家庭支出繼續強勁增長，而商業固定投資的增長已從今年早些時候的快速增長放緩。在12個月的基礎上，除食品和能源以外的其他項目的總體通貨膨脹率和通貨膨脹率仍接近2％。總體而言，長期通脹預期的指標幾乎沒有變化。
根據其法定授權，委員會力求促進最大限度的就業和價格穩定。委員會認為，聯邦基金利率目標範圍的進一步逐步增加將與經濟活動的持續擴張，強勁的勞動力市場條件以及委員會在中期內對稱的2％目標附近的通貨膨脹水平相一致。委員會認為，經濟前景的風險大致平衡 ，但將繼續監測全球經濟和金融發展，並評估其對經濟前景的影響。
鑑於已實現和預期的勞動力市場狀況和通貨膨脹，委員會決定將聯邦基金利率（FFR）的目標範圍提高至2.25%至2.5％。
在確定聯邦基金利率目標範圍的未來調整的時間和規模時，委員會將評估與其最大化就業目標及其對稱的2％通脹目標相關的已實現和預期經濟狀況。該評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況的衡量標準，通脹壓力和通脹預期的指標，以及對金融和國際發展的信息。
此外，聯儲將IOER，即原先的利率上限利率調整到了2.4%，再度作出5個bp的技術調整。以維持自己的利率區間。
相比於11月的申明，本月聯儲提及“將繼續監測全球經濟和金融發展，並評估其對經濟前景的影響 。 ”
經濟預測變化
點陣圖
從點陣圖的情況來看，FOMC委員的利率預期有所收斂，對2019年全年的利率預期分佈在2.375%-3.125%之間，6位委員認為應該加息3次，5位認為應該加息2次，4位認為應該加息1次，2位認為全年都不應加息。
此外，目前所有FOMC委員認為本輪加息週期的終點位於3.625%的下方，即
剩餘的極限加息次數為5次。鮑威爾發佈會亮點
加粗為筆者認定較為重要的表態或問題
鮑威爾：2018年，經濟超預期增長，因此加息更快，但2016年經濟差，聯儲放緩了加息節奏。（2017年的沒聽清）那麼2019年怎麼樣？（經濟）至少不會像2018年那麼好。
Q1：通脹壓力不高，會影響明年（的加息路徑）嗎？
鮑威爾：確實不高，2018年是危機後最強的，但也只是在2%。我們需要耐心，這會反映在明年的加息路徑上的。
Q2：資產負債表的常態化進程會在2019年生變嗎？
鮑威爾：我們在2013年-2014年學到了很多經驗，即市場對資產負債表很敏感（指的Taper Tantrum）。目前我們沒考慮動資產負債表常態化的進程，還是以價格工具（利率調整）為主 。
Q3：前面說得“耐心”是指明年加息？
鮑威爾：正如我所說，2018年的經濟狀況是最強的，我們預計失業水平還會下降，但未來我們還是會基於數據來判斷（data-based），目前我們已經觸及自然利率的區間下沿了。
Q4：三個問題，市場下跌對聯儲政策是否有影響？貿易紛爭呢？特朗普的言論呢？
鮑威爾：金融市場我們考慮的。貿易問題還是反映在全球增長上，影響應該不大。我們絕對不考慮政治，我們服務國會。
Q5：通脹已經undershoot八年了，你怎麼看？
鮑威爾：嘖……確實，我們也不希望如此，但我們已經很接近目標了。當然，對稱性也很重要（意思就是超調也OK，筆者注），我們的通脹目標不是“低於2%”。
Q6：為啥沒有overshoot還要緊縮啊？
鮑威爾：重複下，2018年的情況是危機以來最強的，因此很合理嘛，沒必要寬鬆，我們觸及（利率的）中性水平了。
Q7：你很注重市場溝通這方面的問題？
鮑威爾：是的，聽取意見很重要，利率都下降30年了，我們目前應對經濟下行的政策空間也不大。加強市場溝通的目標還是為了達到政策目標。需要強調，點陣圖只是我們FOMC委員個人的預測更新。
Q8：縮表導致了緊縮嗎？2019年降速的同時縮表會導致貨幣政策過緊嗎？
鮑威爾：我們的反向QE模擬結果顯示貨幣市場利率的大幅上行和縮表關係不大，還是財政部短期國債供給的鍋。縮表沒帶來大問題。
Q9：你在看啥數據？
鮑威爾：啥都看，強調一切都以數據為準。
Q10：Trump不停發推你怎麼看？Brainard說CCyB的壓力你怎麼看？
鮑威爾：不擔心，我們和很多市場人士探討還發發Survey，我們聽取廣泛的意見。有關CCyB（逆週期緩衝資本）我會和諸位理事溝通的，它對抗擊金融脆弱性很重要。
Q11：你說不需要寬鬆，但不代表就要搞得很限制很緊縮嘛！
鮑威爾：我不覺得現在很緊縮很限制性啊，我們的點陣圖不是政策投票！只是個人的預測更新！
Q12：和商業人士溝通（沒聽清）
Q13：市場表現告訴了你什麼？
鮑威爾：我們看得是廣義金融市場，市場的一點波動未必能對經濟造成實質影響。沒有一個市場的表現能主導我們的貨幣政策。
Q14：你覺得核心PCE還是個好的政策目標嗎？有考慮過其他的政策目標嗎？比如名義增長水平？
鮑威爾：當然好啦，都好了50年了這個目標。現在通脹沒那麼敏感了，但不代表我們要換政策目標嘛。
Q15：明年每次會議以後都有發佈會了，而不是每個季度一次，這樣一共8次，你會擔心市場溝通嗎？
鮑威爾：我覺得這樣的安排很好，很積極。
Q16：工資和經濟鬆弛問題怎麼看？
鮑威爾：工資增長很好，我們很歡迎，且未必會帶來通脹。參與率有好轉也很重要，我們很關心這一點。
Q17：中小銀行監管很頻，大行的監管怎麼看？
鮑威爾：我們正在tailoring監管政策，不會改變資本的要求水平。
Q18：10年期國債都下了50個bp了，你怎麼看？
鮑威爾：市場risk-off這很正常。
Q19：你10月和上次演講提到中性利率的時候變卦了，是不是就像媒體說得那樣代表你態度轉向了？
鮑威爾：貨幣政策嘛，需要forward-looking，我只能說現在觸及自然利率水平的下區間了。
Q20：全球的情況又被提及了，你說得是中國的情況嗎？
鮑威爾：不盡然，我關心的是全球增長，2017年的時候，大家都很樂觀，一直在上調經濟增長，現在不一樣了，而且Brexit和意大利的事件風險我們也在關注的。
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