見知教育交表，半年3家三板教育公司要赴港上市

10月3日，除辰林教育向港交所遞交招股說明書之外，見知教育集團亦向港交所交表。見知教育作為一家互聯網教育科技公司，其主要實體是2016年5月在新三板掛牌上市的森途教育。而森途教育2017年11月7日在新三板終止掛牌，之後的第330天，見知教育的招股書出現在了港交所網站上。

見知教育以B2B2C的模式，為大學、教育機構及企業提供IT解決方案及教育內容，是一家職業在線教育平臺和教育雲解決方案提供商，面向學校和教育管理部門提供教育信息化軟件產品。據沙利文報告顯示，2017年按合同價值計算，見知教育為中國高等教育院校最大的線上職業培訓服務供應商。而在高校數字圖書館市場排名第7，市場份額佔比1.2%，而在此類市場CR3市場份額佔比接近50%。

3年毛利漲幅229%

根據招股書，見知教育2015年-2017年，其營收逐年成倍上漲，從2015年的0.28億，經過3年時間，2017年其收益達1.72億。同時，其毛利也從2015年的0.17億，增長至2017年的0.56億。漲幅達229%。

2015-2017年公司各業務部分營收佔比也發生了重要變化，見知教育3大主營業務營收所佔比例中，教育內容服務從2015年的38.4%降至2017年的19.8%；IT相關解決方案服務從2015年的61.6%降至2017年的47.1%；2016年開始佈局移動媒體服務，僅僅一年時間，其營收所佔比例即從5.3%上漲至33.1%。

2016年，見知教育透過與廣州星志橋合作，發現向移動用戶提供移動媒體服務的潛在需求及提供移動應用程序及內容的需求，因此，見知教育開始透過利用原有教育內容資源進入移動內容市場。2016年收購上海昂遊的控股權益切入這一領域。1年時間，其營收從427萬人民幣增長至2017年的5724萬。

根據弗若斯特沙利文報告，隨著中國電信用戶數目不斷上升及用戶為優質內容付費的趨勢愈加普遍，天翼視訊從互聯網音頻及視頻服務產生的收入由2013年的人民幣7.94億元增至2017年的人民幣12億元，除2014年出現下滑外，於2013年至2017年的複合年增長率為11.8%，截至2017年12月31日，天翼視訊自成立起已擁有4.03億註冊用戶，2017年其視頻服務的付費用戶達到約6461萬人。

同搭VIE，協議細節各不同

見知教育屬於互聯網教育科技公司，其上市過程受民促法影響較小。見知教育除提供IT解決方案之外，還通過電信運營商向客戶推廣移動數據套餐的方式，提供移動媒體服務及教育內容製作服務，

李悅強調，涉及互聯網類的教育科技公司，例如在港股申請的滬江教育、新東方在線都存在這一問題。就VIE架構本身而言，互聯網教育科技公司與學歷教育原理是一樣的，只是在細節上的處理略有不同。

高校向服務商購買服務並支付服務費

教育IT解決方案服務指向行政部門、學校、教師、學生或家長提供的信息技術相關服務，以改善教學效果提升教育管理效率。教育IT解決方案服務的主要目標客戶為教育機構及相關教育行政部門。高校向見知教育購買服務並支付服務費，但見知教育與高校合作的形式可能涉及營利性與非營利性的區別。在與非營利性高校合作過程中，需考慮是否利用公辦校的品牌與師資。李悅表示，從政策角度，國家是鼓勵學校向社會資源購買服務的。

據沙利文報告，2013年-2017年，中國教育IT解決方案服務的市場規模逐年遞增，且2015年漲幅達11%。預估2018年-2022年，其市場規模依然呈折線上升，到2022年，將達到人民幣5792億元。

新修訂的民促法明確表示，政策鼓勵公辦或民辦學校向社會購買服務。高等教育院校通常將IT解決方案服務及教育內容方面的需求綁定為一個項目，併為整個項目進行一次招標以挑選一名服務供應商。為贏得向高等教育院校提供教育內容的招標，服務供應商通常有能力且願意提供綜合IT解決方案服務。

科技教育公司發行股票難度或會增大

作為及華圖教育、新東方在線之後，第3家向港交所交表的新三板教育公司，見知教育不僅有培訓相關業務，重要的也有教育信息化的相關主營，作為互聯網教育科技公司，在國際金融形式嚴峻的當下，如果到了IPO發行階段，也會受到相當大的挑戰。法國巴黎銀行中國投行董事朱泉星對i-EDU表示，近期資本市場受到美國貿易戰、新興市場外匯暴跌，以及美國加息這三個因素影響，全球經濟除了美國市場以外都倍受影響，包括A股和港股。所以近期每一個板塊都受到影響的情況下，對於科技教育公司而言，包括已經交表的滬江、新東方在線等公司，發行股票的難度也會增加，主要是因為過度的市場波動，對於新興行業切實的影響特別大。

撰文 | 時雨

校審 | 石斛

製圖 | 澄悠

視覺 | 盼兮

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關鍵字: 新三板 教育 金融