（1）
有一種小金屬叫做鈷，元素符號Co，是具有鐵磁性的一種硬而脆的銀灰色金屬。
呶，鈷粉就下面這個樣子。
鈷在地殼中的含量很少，而且其儲量全球分佈極其不均，主要集中在剛果（金）、澳大利亞和古巴，其中剛果（金）的儲量就佔了近50%。
鈷礦大多伴生於鎳、銅礦床中，2017年，65%的礦產鈷出自銅鈷礦，20%來自鎳鈷銅硫化礦，13%來自鎳紅土礦，僅有2%來自其他金屬伴生礦，也很少有礦山單獨開採鈷，這導致鈷金屬的源頭供應比較受限。
從需求來看，鈷傳統上用於生產硬質合金、磁性合金、顏色塗料等，但最近十幾年來，鈷被應用於鋰電池正極材料鈷酸鋰中，成為固體蓄電池中僅次於鋰的重要金屬——鈷酸鋰具有高能量密度和高環保安全性，被廣泛應用於電動車、筆記本電腦和智能手機中。
全球每年消耗鈷大約10萬噸，其中有60%以上都被用於蓄電池領域，而新能源車則是鈷最主要的消費產業。中國是全球最大的鈷消費國，77%的鈷被用於生產蓄電池，下圖是2017年全球和2016年中國鈷的消費結構。
2006-2008年，因為石油價格高企，在新能源概念鼓吹下，鈷價經歷過一輪大漲，國際鈷價從最低的12美元/磅上漲到40美元/磅以上。但隨著2008年底金融危機爆發，鈷需求大幅度萎縮，供應過剩，於是鈷價一路暴跌，2015年價格已跌回2003年10美元/磅的水平。
有關鈷的背景介紹完了，下面該談賺大錢的事情了。
（2）
2015年4月，在鈷價跌至多年低點的時候，中國的財政部會同科技部、工業與信息化部、發展改革委出臺了一份文件，名字叫做《關於2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》，明確了未來5年之內中國會大力發展新能源車，而補貼也將持續5年。
中國已經是全球最大的汽車市場，而且汽車產量和消費量都還在飛速增加，如果，中國開始大力發展電動汽車，那麼鈷的需求必然會快速增加。
事態也的確如此發展：從2015年開始，中國的新能源車產量和銷售量都開始爆發，每個月都在快速增長。下圖就是機構統計的2015-2017年中國新能源車的銷售情況。
經過過去7年消耗（2009-2015年），全球鈷過剩問題已經得到了很大緩解，在鈷的產量不可能快速提高的情況下，如果電動車銷量大幅度增長，供需平衡一旦被打破……
鈷的價格嘛，可以想象。
有幾家對沖基金，嗅到了鈷價可能上漲的氣息，他們決定介入，而介入最深的兩家，一個是瑞士的帕拉投資，一個是中國的混沌投資——期貨圈著名投資人葛衛東掌舵。
嗯，市場連續多年不都是基本供需平衡麼？
那我推你一把，讓你供需變成不平衡就好了嘛！
下圖就是最近8年全球精煉鈷的供需平衡關係，2018年為預測值。
從2016年開始，市場就有傳聞說帕拉投資和混沌投資一直趁低價囤積金屬鈷，他們兩家的囤積規模到2016年底已經達到6000噸，這還不考慮其他對沖基金囤積的規模……
對金融投資來說，當市場傳聞它在做某個事情的時候，這個事情通常已經被做得差不多了。據此推斷，很有可能的是，混沌投資和帕拉投資最晚在2015年已經在悄悄囤積金屬鈷，而這個時候，以人民幣計價的長江有色市場電解鈷的價格大約為20-22萬元/噸，處於多年來的極低位置……
以此計算，帕拉投資和混沌投資所囤積的6000噸金屬鈷，如果不採用槓桿的話，資金成本大約在12-13億元。
在金融投資市場，你所知道的信息——
通常很可能就是大佬們想讓你知道的信息——
而他們賺大錢的真正和關鍵步驟，通常在很久之後才會被市場知曉——
這個時候，大佬們早已揮一揮衣袖離開，只留下了傳說。
從精煉鈷的供需平衡表中可以看出，2011年到2016年，金屬鈷供應最過剩的時候也就7000噸左右，相比10萬噸左右的年產量和消費量，處於一種緊平衡狀態。
如果突然冒出來一個大土豪，囤積6000噸鈷，直接佔到當年全球鈷消費量的6%，金屬鈷的市場供應平衡一下子被打破，有人跟風加入。這個時候，市場已經進入自我加強模式，鈷價在2016年底終於開始其暴漲之路，大佬們此時坐享上車紅利就可以了。
我不知道，帕拉投資和混沌投資後來有沒有在6000噸的基礎上增加鈷的囤積，但此後市場已經可以自我循環，不斷有機構預測，2018年以後將會出現嚴重的鈷金屬短缺，價格一定會一漲再漲。
例如，2017年初眾多諮詢公司都預計，2018年鈷的供需量將出現實質性短缺，2019年鈷的短缺將超過7000噸，2020年鈷的短缺將達到1.4萬噸，而金屬鈷的整體需求也將達到15萬噸，其中，新能源車對鈷的需求量在2020年將比2015年增長10倍……
都要這麼短缺了，那還有啥好說的？
——上游的鈷礦產商在市場上大量融資，趕緊到處購買鈷的伴生礦礦山；
——中游加工企業，趕緊擴大生產規模，能囤貨就囤貨；
——下游消費企業，趕緊囤積鈷資源，能多買點兒就多買點兒；
……
在這一過程中，鈷價像坐上了火箭，基本上以一年翻一倍的價格飛速上漲，一直持續到2018年4月份，以人民幣計價的鈷價漲至接近70萬元/噸。
下圖就是四部委發佈2016-2020年新能源車補貼政策的2015年4月，到2018年12月19日的鈷價變動情況，其中漲得最猛的是2016年11月份到2018年4月份。1年半時間，從22萬元/噸漲至68萬元/噸。
從2016年底到2018年初，所有看好鈷的生產、加工、流通、消費企業，從事鈷貿易的人，從事相關服務的金融機構，乃至看好鈷價的個人投資者，高價鈷就這麼沉積到了生產、銷售和消費的所有環節，所有囤積鈷的人手中，大家都覺得自己眼光獨到、命該發財，加了槓桿看多的更是賺得盆滿缽滿……
2018年4月，當股價接近70萬元/噸的時候，新能源車銷量處於有史以來的最高點，有關鈷將長期短缺的概念吹得如火如荼，生產商購買了大量礦山，加工企業和投機者們囤積了上萬噸鈷資源，各大電動汽車生產廠商也庫存了足夠多的鈷資源——有了2016年和2017年的成功經驗，甚至有人加槓桿看多鈷價。
嗯，這就到了鈷價跌的時候了。
2018年4月份，鈷價開始大跌，到12月中旬，短短的8個月內，鈷價已經從70萬元/噸，跌至目前的35萬元/噸，直接跌去了50%！
有人說了，這不就是一個藉著市場風口囤積居奇，然後再高價賣出的故事嘛！
因為每年10萬噸鈷的供需，按照現在35萬元/噸的價格計算，其市場總規模也僅有350億元人民幣，因為市場規模問題，如果原來囤積鈷的對沖基金打算出貨，那麼必然會造成鈷價的大幅度下跌。
我個人猜測，2018年4月開始的鈷價暴跌，很可能就是對沖基金在出貨。
按照市場傳聞的混沌和帕拉投資6000噸鈷投入13億人民幣計算，即便對沖基金能夠以60萬元/噸的價格賣出，也不過掙了23億人民幣而已。
（3）
如果我告訴你，我的故事只講了一半呢？
——以我個人猜測，囤積鈷的這些對沖基金，其掙到的錢至少也在100億元人民幣以上！
你估計會說我胡扯了！
一個一年200億人民幣容量的全球鈷市場，最高價變到700億的容量，要想掙到100億元的量級，那至少也得操縱個10年、8年的，就這麼一兩年時間，怎麼能掙到100億元？
問題就是，人家是真的掙到了這個量級的錢！
嗯，故事的後半截，是一個羊毛出在豬身上的邏輯。
眾所周知，你如果只是靠囤積鈷資源，市場規模就那麼大，而且你囤積太多，價格推得太高會讓整個市場非常地討厭你，甚至大家會合夥和你作對，甚至會動用政府和社會的力量迫使你停止囤積，低價售出——所以，純粹的囤積鈷金屬並不是一件穩賺不賠的買賣，如果囤積過多，甚至是一件帶有政治風險的事情。
你想嘛，國家說要發展電動車行業，把關鍵的鈷金屬，囤個10%以內，價格上漲個2-3倍，市場、政府和民眾也都能接受，也不會引發什麼眾怒。
如果你貪心不足，特麼非要把30%的鈷給囤積了，然後把價格推到一個難以想象的高度（比方說10倍），讓電動車企業直接買單，讓消費者直接買單，也讓政府的補貼變得毫無意義。
你覺得，這樣做的你——
會不會引發眾怒？
會不會引發難以想象的社會風險？
我認為——
在中國的環境下，很大很大可能會！
在其他國家的環境下，也很大可能會！
囤積鈷金屬，市場就那麼大，可我想掙到足夠多的錢，又不想讓市場察覺，又不想引起眾怒，如何做到呢？
但是，世界上有一個金融市場，會把某個企業當前收入，直接乘以10倍20倍甚至30倍，然後賣給所有投資者，如果你能夠在這個市場上找到相應的標的物，囤積一次，就相當於把未來20年、30年的錢都掙回來了……
嗯，我說的是股市，一下子賺20年30年的錢，指的是市盈率。
前面我所講的，大佬們在囤積鈷金屬本身上掙到的錢，並不是他們掙錢的主要方向，他們能掙大錢的主要方向，是在股市——只有股市，才能合法合理不惹眾怒地掙到100億元人民幣這個規模的錢。
如果你通過囤積金屬鈷，確保鈷價會大漲，那麼接下來，與鈷相關的公司股價都會反映出這種上漲，而且是會考慮到它20年、30年的收入情況的上漲！
與鈷產業直接相關的公司基本可以分為上中下游（見下圖），其中鈷價上漲最受益的是上游提供鈷資源的公司。
具體來說，我大A股市場有6家上市公司與鈷價關係極為密切，它們分別是：
華友鈷業（鈷生產）；
寒銳鈷業（鈷生產）；
洛陽鉬業（鈷生產）；
鵬欣資源（鈷生產）；
道氏技術（電池回收）；
格林美（電池回收）。
當然，其他還有五礦集團、金川科技、廣東邦普等，雖然也是鈷資源的上游企業，但因為公司業務類別較多，鈷與公司整體利潤相比較小，與鈷價相關的程度沒那麼深；杉杉股份、廈門鎢業等公司屬於電池正極材料生產企業，屬於中游環節企業，鈷價上漲後他們的加工費可能也會上漲，所以與鈷價上漲有點關係，但影響沒有那麼大；比亞迪、國軒高科、萬向A等屬於電池企業，屬於承受鈷價上漲的企業，雖然可以加價出售給電動車公司，但鈷價上漲並不會使得這些公司利潤猛增。
在對沖基金囤積鈷的傳聞開始傳出的2016年初，大家應該還記得那個時候的中國股市是個什麼樣子。
沒錯，當時中國股市兩次熔斷，處於2015年以來的最低點，因為鈷價長期表現不佳，眾多與鈷有關的公司股票，都跌得像翔一樣！
在囤積鈷的同時，這些基金以機構投資者的身份，與這些鈷資源上游生產企業接觸，使用了大量的資金，衝入到股市低價購買鈷業公司的股票！
從2016年底，當鈷價開始暴漲的時候，鈷資源相關的上游企業或全產業鏈的企業股價開始聞風而動……
以華友鈷業為例——從2016年初傳聞對沖基金開始囤積鈷的時候，其股價還在10元左右晃盪，到2018年3月份，股價已經高達95元以上，算下來居然上漲了9倍！
華友鈷業，就這樣從一個100億元市值的企業，暴漲至最高點超過1000億元市值！
在一個從100億元市值變到1000億元市值的股票裡，你如果花10億掙100億，那是不是顯得特別正常呢？
寒銳鈷業上市較晚，2017年初才上市，其股價更是在一年之內暴漲了20倍，從最低的不足10元，漲到2018年3月份的200元以上——漲得爹媽都不認得了！
在這樣一個暴漲20倍的股票裡，你掙個幾十億元，是不是也顯得無比正常呢？
一兩年時間，拿10億20億，在股市掙個100億、200億，那簡直是投資眼光超凡脫俗啊！
——哪裡有什麼超凡脫俗？
——只有精準掌控和操縱！
洛陽鉬業業務較多，鈷業收入只是一部分，但股價也足足漲了4倍有餘，其他的道氏技術、格林美也都上漲了3倍以上。
——也就是說，當對沖基金在囤積鈷的時候，一開始他們就想好了退出途徑；
——也就是說，對沖基金根本就沒打算在囤積鈷本身上掙到多少錢！
——他們要掙的和真正掙到的大錢，是資本市場投資者們的傻錢！
（4）
如何利用一種小金屬掙大錢的故事，我已經講完了。
這也是我在北上廣深的會員見面會上，和大家交流的一個故事。
想得到開頭，卻想不到結尾。
簡單總結，就是對沖基金利用國家的產業政策，積極擁抱新能源車泡沫，順應市場情緒，在供求基本平衡的市場上，略略施加一點資本的推力，然後在市場情緒的發酵中，通過巧妙的資本運作和轉移，在一兩年的時間內，賺到了普通人難以想象的金錢。
這個故事最精彩的部分在於，對沖基金們對鈷價的直接操縱，掙到的錢很可能不值一提，他們所掙到的絕大部分錢，來源於股票市場——參與鈷炒作的對沖基金所囤積的金屬鈷，在股票市場賣出之後，早已變為負成本。
因為我只能蒐集到那些關於鈷和鈷業公司的公開數據，還有網上的一些“傳聞”以及我個人所知道的一些碎片信息，然後我將它拼成了這個故事——我相信，這個拼出來的故事很有可能更接近現實。
因為缺乏對沖基金參與到鈷囤積和炒作的具體時間、囤積規模和資金數量，他們賺到的錢我也無法推斷，但根據這些基金的規模，我個人猜測，在這場小金屬鈷的操縱和炒作盛宴中，重倉參與的對沖基金，很可能掙到上百億元，鋪平了通往鉅額財富的道路。
每當抽絲剝繭瞭解到一場重大投資背後那些不為人所知的故事，我總是想起索羅斯的話：
經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇，經濟史的演繹從不基於真實劇本，但它鋪平了累積鉅額財富的道路。做法就是認清其假象，投入其中，在假象被公眾認識之前退出遊戲。
金羊毛，最終都是出在豬身上的！
在這場故事中，有人賺了上百億元，又是誰上貢了這上百億元的財富呢？
答案是：資本市場的股票投資者、生產電動車的企業、購買電動車的普通大眾、推出產業政策的政府（最終是全體納稅人）、高價位囤積鈷的各類企業、金融機構和投機者。
其實，人類歷史的每一場大的金融泡沫，最終一定都是最普通的民眾買單——
無論你知道還是不知道。
無論你願意還是不願意。
作為普通人，別人給我們的使命就是充當接盤俠，我們得深刻明白和理解這個，然後，才能反過來考慮如何改變自己的命運。
最後，我想說的是——有一些人，無論怎麼努力，他們都不大可能改變自己的命運。
——嗯，我說的是貢獻了全球近50%鈷儲量和70%的鈷產量的剛果人。
全世界最重要的生產鈷的礦山，基本都分佈在剛果（金），而其中，剛果有1/5的鈷礦，是手採礦！
是的，很多剛果人在用自己的雙手採礦。
鈷是一種有毒性的金屬，暴露於過量原始鈷環境中會引起中毒，引發過敏性哮喘、呼吸困難、乾咳、偶有化學性肺炎、肺水腫，還會患上皮炎，吸入醋酸鈷粉塵，則會造成噁心、嘔吐、上腹部劇痛，還會嘔血及便血，兒童對於鈷中毒尤其敏感。
然而，剛果的手採礦礦場，為了能夠最低限度地活下去，人們全部在無任何防護環境下開採鈷礦，還有很多女性礦工——即便他們每天工作超過12個小時，掙到的錢也僅夠果腹。
在剛果（金），有上萬個私人開挖的礦場，完全不受政府監管，男女老幼在裡面像奴隸一樣勞作。其中一個礦場，有一堆孩子圍在一起挑揀鈷石，最小的那個才4歲，其他更小的則在旁邊玩耍，中間還有懷孕的婦女。
至於由礦難造成塌方和死人，在剛果的鈷礦開採中，更是司空見慣。
我在“國與國之間的貧富差距，大到你難以想象！”一文中提到，剛果（金）是全世界最貧窮的10個國家之一，2017年的人均GDP僅為457美元，是中國的近1/20，每天能吃飽飯就是這個國家絕大多數人最高的目標和理想。
根據聯合國兒童基金會2012年的報告，剛果（金）約有4萬名童工在礦場工作，每天工作時長大多超過12個小時，而他們每天工作的報酬——連1元人民幣都不到。
英國天空新聞網曾採訪一位名叫多森（Dorsen）的童工，他才8歲，赤腳幹活，每天在鈷礦工地上工作12個小時，但賺到的錢還不夠他吃飯，因為他的報酬每天只有8個便士，摺合人民幣不到0.7元。多森11歲的童工朋友理查德（Richard），他告訴記者，由於常年的體力勞動，他每天都覺得自己全身痠痛，下圖是童工們在分揀鈷礦石。
對沖基金在鈷價上漲中豪取百億元，而開採鈷礦的童工，卻為每天不到1元人民幣的飯錢，承受鈷中毒的危害，掙扎在生死線上。
這個世界，可真特麼公平！
對比這些剛果童工，我忽然覺得，那些被割了韭菜的股票投資者，和我們這些命中註定不得不充當接盤俠的普通人，能夠有當韭菜和接盤俠的機會，是不是也算是幸運呢？
說明：本文所有數據圖表均來源於公開途徑。
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