12月14日，華錄百納宣佈400萬出售喀什藍火。如同2014年豪擲25億買下這家公司時市場為之譁然，而今這則公告同樣引發不少爭議。四年間，喀什藍火創造淨利近9億元，卻在今年前10月虧損4.76億元，淨資產由年初的9.03億元暴跌至357.29萬元。
出售這筆資產將給公司帶來12-18億元投資虧損，既然如此，為何還執意剝離？2018年到底發生了什麼，喀什藍火業績突然鉅虧？喀什藍火近4億淨資產去哪了？12月20日，投資者網研究員致電並向華錄百納董秘李倩、證券事務代表梁姍發去採訪函。截至發稿，仍未收到任何回覆。
低價轉賣“聚寶盆”
承諾期屆滿後，曾經的業績功臣突然蛻變成虧損大戶，上市公司於是決定將其剝離，華錄百納12月14日公告顯示，旗下全資子公司廣東藍色火焰擬分別以400萬元、10萬元的價格，將喀什藍色火焰、北京藍色火焰兩家公司打包出售給大道行知，後者還將承擔喀什藍色火焰的1.13億元債務。
思維財經根據公開資料整理
時間拉回到2014年，市值僅50億元的華錄百納為了拓寬綜藝板塊，向喀什藍火拋出一筆高達25億元的收購。彼時喀什藍火董事長、華錄百納副董事長信心滿滿稱“有信心將公司做成市值逾300億的綜合文化傳媒公司。
300億市值的豪言並非笑談，併購完成後公司業績一路飆升。2014年至2016年，喀什藍火淨利潤分別為2.23億元、2.47億元、2.73億元。2015年喀什藍火占上市公司淨利潤的比率達到92.51%，期間市值一度衝破500億元。
不過，業績承諾期過後的2017年，喀什藍火的業績開始惡化，淨利潤暴降至1.50億元，經營性現金流僅-5292.26萬元。今年繼續惡化，2018年前10月，喀什藍火營業收入4264.39萬元，同比下降90%以上，淨利潤鉅虧4.76億元。
對於2018年前10月喀什藍火鉅虧原因，華錄百納解釋稱“綜藝欄目招商不及預期、內容營銷規模減小、部分影視項目未到收入確認時點致使經營收入大幅減少”。不過在香頌資本執行董事沈萌看來，受政策及環境影響，喀什藍火盈利能力下滑有其必然性，更大的可能是在業績承諾期內大幅透支了業績，導致承諾期滿業績急劇下滑，進而巨幅虧損。
投資者網研究員梳理還發現，更重要的原因在於，今年6月以前，喀什藍火一直受益於新疆喀什扶持影視公司的優惠政策，但隨著國家稅務總局加大了稅務稽查的力度，公司不僅不再能享受超低稅率，還面臨了補繳稅款等問題。
華錄百納打算東山再起？
華錄百納正遭遇著前所未有的困境，今年前三季度，公司營收4.25億元，同比下降71.03%，虧損3.46億元。但問題在於，喀什藍火與北京藍火的出售，不僅不會讓華錄百納賺到錢，反而還使其虧得一塌糊塗。12月17日，華錄百納補充公告稱，喀什藍火、北京藍火的股權出售會對公司2018 年年報形成較大投資虧損，投資虧損金額預計在12億元到18億元之間。疊加此前的虧損額及資產減值，華錄百納全年累計虧損在22.51億元至28.51億元之間。
那麼華錄百納此時的考慮究竟是什麼？公司曾表示“為進一步改善公司現有業務佈局、優化資產結構、聚焦核心業務、提升公司中長期盈利能力。”
有業內人士指出，華錄百納的問題更多出在業務經營層面，公司財務情況並未傷筋動骨走向絕路，華錄百納對喀什藍火問題早有預期。對於新入主華錄百納的美的少東家何劍鋒來說，將公司親手推進谷底，或是為了從頭來過，明年能在新的較低起點重新出發。
不過，對於華錄百納而言，剝離喀什藍火或許更多是不得已而為之，梳理發現，喀什藍火遭遇的危機遠不止財務問題。轉讓公告顯示，公司已涉及到9起訴訟及仲裁中，涉案金額總計1.48億元。此外，喀什藍火被三家銀行凍結賬戶，凍結資金供給473.47萬元，2019年即將要到期的2筆4300萬元的貸款。
而埋下了一系列隱患的喀什藍火董事長鬍剛卻在忙於套現離場。根據華錄百納的公告，胡剛在2016年完成兩次減持，累計減持1444.72萬股，套現金額約2.8億元；2018年下半年，胡剛減持500萬股，套現3000萬，胡剛的親屬李慧珍也已減持6次，累計套現1.54億元。
同時，上述股東還抵押了幾乎全部股權。華錄百納2018年三季報資料顯示，胡剛持有華錄百納限售股3834.20萬股，其中質押了3829萬股，質押率99.86%；李慧珍持有華錄百納2040.97萬股，其中質押了2040.97萬股，質押率100%。
完成套現後，今年9月8日，胡剛辭去了上市公司董事、副董事長、董事戰略委員會委員等職務。（思維財經出品）■
閱讀更多 投資者網 的文章
