永輝超市（601933）
概要：生鮮供應鏈的搭建需要漫長的週期，前端規模的密集型決定單品直採是否規模經濟，我們看到外企進入中國的過程中放棄生鮮品類，轉而是外包或者是聯營，導致在上中游沒有形成自身的供應鏈體系，而快消品等容易遭受電商的衝擊，反而是依靠生鮮供應鏈能力的內資超市能夠在前端規模不斷擴張的過程，依靠直採建立引流品類，以永輝超市和家家悅為代表的超市企業，持續完善自身的生鮮採購體系，規模能夠穩健增長。永輝超市在全國化採購和區域化採購體系已經建立：上游特色農業股權綁定、中游搭建物流設施、下游業態創新等三方聯動的全產業鏈採購體系，在每個環節當中做個合夥人制度，保證員工的積極性，而到了必要的時間點，永輝超市開始加速生鮮平臺的對外賦能，近兩年在重慶、北京、安徽、四川、江蘇等區域建立彩食鮮工廠，一是為自身新業態服務，二是對外生鮮供應鏈的賦能，對標海外的Sysco，我們也看到永輝超市可能在另一個領域存在400億美元市值的可能（Sysco市值近400億美元）。
站在這個時點，我們看到移動互聯網對生鮮的改造正在加速，這個改造不僅僅在門店的體驗方面的改造，而且在生鮮採購的各個環節，更有延伸到農業種植或是養殖領域。對於永輝超市來說，我們認為整體是機遇大於挑戰。也是在這個時點，我們站在更高也更深的維度，務實和務虛的去研究永輝超市或者他本身的供應鏈體系，也是對國內農業生產者、物流運輸者、生鮮採購者以及門店運營者的一種致敬。
我們把時間維度拉長，新零售必將激發優質的供應鏈超市企業加速完善及擴張，國內市場的農業、物流、零售端的聯動以及效率改善存在較大的空間，我們也期待永輝超市生鮮供應鏈內外賦能帶動全行業效率的提升，為消費者提供安全、品質以及性價比高的食材。
本文源自證券市場紅週刊
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