2018年，對於中國股市來說，可以說是悲慘的一年，截止至12月21日，三大指數2018年全年累計下跌超過20%。這一年，整個基金業哀鴻遍野，相關統計顯示，鼎薩投資、匯利資產、明達資產等多家知名私募年內虧損超過20%，私募大佬葛衛東創立的混沌道然旗下數只產品淨值更是跌破0.6元。偏偏此時，有位大佬卻自立門戶，不足一月便募集近120億“兵馬”，枕戈待旦欲殺入股市，他便是東證資管明星投資管理人陳光明。
8年賺了700%
陳光明曾就職於東證資管，1998年加入，將近20年的時間，一路從研究員做到投資經理最後坐到董事長的位置。陳光明在東證資管的20年，業績牛的不行。他管理的東方紅4號，8年來的收益高達700%。
據公開資料顯示，東方紅4號積極成長集合資產管理計劃成立於2009年4月，為靈活配置型基金。陳光明管理期間產品規模穩定在8億左右，股票倉位60%至90%。除股票外，產品階段性投資基金（主要為貨幣基金及短期理財債基）和債券。產品重倉股集中度極高，重倉股市值佔股票投資市值比例不低於 70%，主要以大市值股票為主。在陳光明任職的9年間，產品超額收益率433%，除2014年、2012年外，幾乎歷年收益均超越滬深300。
從歷史持倉來看，重倉頻率最高的分別是伊利股份、恆瑞醫藥、宇通客車、格力電器、老鳳祥、雙匯發展、中國平安、萬華化學、貴州茅臺、海康威視、青島海爾等。經測算，伊利股份、恆瑞醫藥、格力電器持有期長且持有收益突出，持有收益佔所有重倉股持有收益的 30%，其中伊利股份持有收益佔所有重倉股持有收益的 15%，除此之外，外高橋、海康威視、國投電力、宇通客車、萬科 A 和中國平安的收益貢獻度也較大。
今年3月8日，陳光明離開了待了20年的東證資管，隨後於今年10月創辦睿遠基金管理有限公司，證監會10月26日公告顯示，已於10月23日核准設立睿遠基金管理有限公司，公司註冊地為上海市，註冊資本為1億元人民幣。
截止12月20日，中國證券投資基金業協會基金專戶產品公示信息顯示，陳光明掌舵的睿遠基金又有2只產品完成備案，至此完成備案的專戶產品數目已增加至20只，產品規模共計119.71億元，投資者合計2643戶。
由深度價值投資向成長價值轉變
如何取得如此傲人的成績向來是業內一直在討論的話題。陳光明認為，價值投資最重要的是不虧錢和時間長。圍繞這個目標，價值投資團隊不應追求短期內的高收益，但憑藉長期的複利增長，足以讓回報可觀。價值投資慢就是快，快就是慢。
2016年三季度末，他所管理的大集合東方紅4號，持有的都是標準的價值股。東證資管的其他產品，也大多是這個風格。
“無論做實業還是做投資，只要你是實實在在的、不是想從博弈的角度來賺錢、不是完全不去創造價值、不是隻想著轉移價值的話，那麼無論做實業還是做投資都是一樣的。”
至於被問及為何做價值投資？陳光明坦言，做價值投資，晚上睡覺會比較踏實些。價值投資有一點好處是，如果你選出好股票的概率比較高，那麼股票放在那裡就會有很多的收益實現辦法，並不一定要等到一波行情來了或者哪個風格輪到你才能賺錢。
但是陳光明在一次分享會上表示，這幾年已從深度價值向成長價值的方向在轉變。“當然，就是如果被投企業確實不錯，那麼就不僅僅是一個價值迴歸的過程，好的公司會持續創造價值。成長價值投資最大的挑戰，在於你對人的判斷，這種成長價值股對企業領袖要求比較高。我特別看中企業家精神，越是偏成長價值投資，越對人的依賴非常大。”
可否再續投資“神話”？
儘管投資者對陳光明自創品牌充滿期待，但是睿遠基金是個新團隊，磨合是否順暢是個未知數。據資料顯示，剛成立的睿遠基金具有超豪華團隊。獲批公告顯示，該基金四名合夥人陳光明、傅鵬博、劉桂芳和林敏分別持股55%(出資5500萬元)、32.51%(出資3251萬元)、7.5%(出資750萬元)和4.99%(出資499萬元)，陳光明是公司法定代表人兼總經理。傅鵬博是興全基金原副總經理、明星基金經理，擁有24年證券從業經驗。他在管理興全社會責任混合基金的9年裡，業績回報率高達427.22%；劉桂芳曾任國泰君安合規總監、副總裁、首席風險官；林敏此前是招商銀行總部財富管理部、零售銀行部財富產品負責人。
同時，投資業有個理論叫路徑依賴理論。理論表示：一旦人們做了某種選擇，就好比走上了一條不歸之路，慣性的力量會使這一選擇不斷自我強化，並讓你輕易走不出去。言下之意就是，今年你成功盈利了，你會一直按現有的方式進行，但是市場卻是多變的。
基金業最知名的基金經理可能就是王亞偉了，所謂基金男神，但是他奔私後，業績平平，以11月份的業績記錄看，王亞偉的千合資本今年以來是虧損31.43％。千合資本旗下41只產品中，今年以來收益數據可查且仍在運行中的基金一共20只，其中16只年內虧損，王亞偉管理的昀灃、昀灃3號年內虧損均超過35％。
2015年媒體稱為基金一姐的王茹遠，奔私後沿襲其一貫的所謂全通教育一類成長股風格，給新客戶帶來損失慘重，近年來基本銷聲匿跡了。
過去，這些明星基金經理就是依靠這種獨具一格的、集中的持股風格獲得了很好的回報，那麼在以後，他們往往會延續甚至強化這種風格。
但是，歷史不會簡單重複、市場是複雜多變的。如果回憶一下A股各年度的投資風格，你會發現，可以說是一年一個風格，2013年炒移動互聯網、2014年炒金融地產、2015年炒新興成長、2016年炒新能源、次新股、2017年炒白馬藍籌，每年的風格都在切換。以A股風格轉換之快，一種風格打天下，過猶不及，去年的冠軍，今年可能就墊底。
因此，小編認為，投資過去成功不代表現在及將來投資會一直成功，投資需要不斷的學習。股市是多維度的，基本面只是其中的一維，投資很多時候是在情緒、夢想的維度展開，因此明星效應的追隨需要謹慎，畢竟陳光明自己也曾經說過，人多的地方是不能去的，何況不合理的東西還有這麼多人去效仿。
（來源：巨豐財經綜合興業證券、倉都加滿、第九屆中歐私人財富投資論壇）
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