記者 | 陳鵬
2018年人民幣走勢一波三折，全年貶值幅度達到5.15%。展望2019年，在國內經濟增長可能進一步放緩的情況下，人民幣仍面臨一定的貶值壓力，但會相對有所減輕，全年可能呈現“先抑後揚”的走勢，同時人民幣對美元匯率有破7的可能。
界面新聞採集的10家金融機構預測顯示，2019年人民幣對美元匯率波動區間將進一步擴大。不同機構對人民幣對美元匯率最高看至6.25，最低看至7.42。
“美元或‘先揚後抑’，相對的，人民幣對美元匯率可能‘先抑後揚’，人民幣的好日子可能出現在下半年。”嘉盛集團首席中文分析師黃俊表示。
他指出，目前美聯儲仍處在加息進程中，明年上半年可能還有加息動作，支撐美元強勢，與此同時，中國經濟面臨的下行壓力較大，人民幣對美元在內外壓力下存在破7的可能。不過，下半年美國經濟可能存在變數，導致美聯儲加息步伐放緩，使得人民幣外部壓力得以減輕，有回到6.55-6.65重要價格區間的可能。
根據中金公司判斷，在基準情形下，2019年人民幣對美元匯率將以7.12為“中軸”浮動、區間為上下3個百分點左右，即波動區間在6.82-7.42。
中金公司指出，經濟基本面是人民幣匯率走勢的最根本決定因素。據其預計，2019年中國實際GDP增速可能降至6.4%，名義GDP增速或放緩至8.4%，因此人民幣匯率2019年仍將小幅走弱。不過，鑑於人民幣匯率已經在今年進行了較大幅度的調整，以對沖增長放緩和貿易條件惡化帶來的貶值壓力，明年調整壓力較為可控。
華創證券宏觀經濟研究主管張瑜指出，美元拐點時間和國內經濟下行兌現時間順序格外重要。2019年上半年是我國經濟的下行兌現期，人民幣匯率有一定的貶值壓力。如果美元在上半年出現拐點，那麼可以部分對沖人民幣貶值壓力。如果美元維持強勢，那麼不排除人民幣有破7的可能。下半年，我國經濟或將趨於穩定，屆時如果美元拐點出現，那麼人民幣或有升值動能，反之人民幣或走勢平穩。她預計，人民幣對美元匯率可能在6.5-7.3區間內震盪。
2018年人民幣匯率走勢可謂一波三折。年初時一路走高，並在2月7日觸及2015年8月匯改以來新高至6.2519；4月後，隨著美元走強、國內經濟形勢變化以及中美關係超預期惡化，人民幣掉頭下跌，在10月31日刷新逾十年新低至6.9780；年末中美關係出現緩和跡象，人民幣再度企穩。全年人民幣對美元匯率振幅超過7260個基點，創下1994年匯率並軌以來最大紀錄。
值得注意的是，本輪人民幣貶值期間，並未如上輪一樣發生大規模資本外流，央行也基本告別了對匯市的常態化干預，讓匯率更多由市場供求決定，人民幣匯率彈性進一步提高。分析師認為，2019年人民幣波動區間有望進一步擴大。
招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，2019年人民幣匯率波動率有可能進一步上升，波動區間也將進一步擴大。他預計，2019年美元指數在89-100區間內波動，人民幣匯率在6.25-7.19區間內波動，即波動幅度可達9.4%。
謝亞軒認為，在外部衝擊較大以及市場可以接受的範圍內，央行希望人民幣匯率主要由市場供求決定，人民幣匯率不會固守某個具體點位。從外匯市場供求的角度看，既有中美貿易摩擦和美聯儲等發達國家貨幣政策收縮帶來的負面影響，也有中國股票和債券市場融入全球資本市場帶來的正面影響，因此，2019年中國外匯市場的供求狀況有望保持基本平衡，人民幣匯率弱勢與強勢之間轉換主要取決於美元指數為代表的籃子貨幣的走勢。
根據中國金融四十人論壇高級研究員管濤的統計，2018年全年人民幣匯率中間價年內低點相對高點的最大跌幅為9.9%，遠高於2015至2017年分別為5.9%、7.1%和6.5%的水平。在國際貨幣基金組織公佈的七大外匯儲備貨幣中，2018年人民幣匯率的最大波幅排第4位，而前三年一直墊底。管濤說，日前他在香港參加的一次關於中國經濟問題的國際研討會上，有美聯儲官員評論，現在人民幣匯率已經初步具備成熟貨幣隨機遊走的特徵。
也有一些觀點認為人民幣具有“不破7”的基礎。
中國銀行高級研究員王有鑫預計，2019年人民幣匯率將在6.8-7.0的窄幅區間內波動。即使未來再次出現匯率快速下滑，或出現跨境資本流動的異常波動，央行也有豐富的經驗和充足的工具應對極端情況。
關於後面一點，似乎能從央行貨幣政策委員會2018年第四季度例會中得到一些印證。根據會後新聞通稿，央行表示要“綜合運用多種貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，在利率、匯率和國際收支等之間保持平衡。”
平安證券首席經濟學家張明認為，未來人民幣匯率走勢存在兩種情況：一是在美元指數結束單向上升或央行主動維穩人民幣匯率水平的情況下，人民幣匯率不會破7，在6.7-7.0區間震盪。二是人民幣匯率短期破7，但破7之後雙向波動，並不持續大幅貶值。“畢竟當前我國經濟基本面仍然相對穩健，如果匯率在破7後引發脫離經濟基本面的恐慌性貶值，央行也不會聽之任之。”
閱讀更多 界面新聞 的文章
