018年對於券商而言是異常艱難的一年，根據中證協發佈的131家證券公司前三季度經營數據，全行業盈利規模大約只有2016年前三季度的一半，10月份的月度經營數據也持續慘淡，今年全年業績下滑幾成定局。在此背景下，券商開始多種手段“自救”。“補血”方面，至11月29日，40家上市券商今年通過定增、可轉債、短融、次級債、非公開公司債等方式已經融資1940億。另外，在待發行中，有4家上市券商計劃定增合計580億，另有4家計劃發行可轉債合計161億，這就意味著待落地資金達741億。在新業務開發方面，已經“銷聲匿跡”四年之久的公開增發重出江湖，在業績壓力的倒逼之下，券商開始承接需要餘額包銷的公開增發項目。
要是冬天已經來了，春日怎會遙遠？（林虹）
導讀
截至11月29日，40家上市券商今年通過定增、可轉債、短融、次級債、非公開公司債等方式已經融資1940億。另外，在待發行中，有4家上市券商計劃定增合計580億，另有4家計劃發行可轉債合計161億，這就意味著待落地資金達741億。
隨著再融資新政“解綁”，定增預案驟增。11月28日國信證券發佈150億非公開發行股票計劃，成為今年以來第4家實施定增的券商。
券商“補血”訴求再度進入市場視線中。廣發證券150億定增預案在本月13日獲得證監會批文，9天后（22日）申萬宏源180億公司債亦拿到“準生證”。市場人士認為，隨著再融資監管放開，上市券商融資效率將會進一步提升。
從募資用途來看，除資本中介業務以外，FICC、全資子公司成為券商融資投放的另一重點。
股票融資環境好轉
11月28日國信證券公告定增預案，計劃發行股數不超過16.4億股，募資不超過150億元。Wind數據顯示，該筆募資規模在11月新增定增預案中排名第一。
11月29日，深圳一名券商投行人士接受21世紀經濟報道記者採訪時認為，目前時點適合發定增，“一方面再融資新政出臺，解決上市公司融資難的問題；另一方面目前二級市場處在低位區間，下行空間有限，發行風險相對較小。”他說。
其所指的再融資新政，具體為11月9日證監會發布的《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》。其中提到，允許定增募集資金全部用於補充流動資金和償還債務。允許增發、配股、非公開發行股票不受18個月融資間隔限制，但相應間隔原則上不得少於6個月。
根據21世紀經濟報道記者對Wind數據進行統計，截至11月26日，11月共有40家公司新披露定增預案，環比10月30家出現快速增長。
在此之前，由於股票融資環境不友好，今年以來券商定增處境尷尬。
受再融資18個月窗口指導影響，國元證券在2017年10月完成42億規模的定增，今年公司“轉道”可轉債，發行60億。
市場因素影響更大，由於二級市場連連下跌，定增發行風險上升。申萬宏源今年1月發出120億定增，目前已經出現破發。華泰證券在8月發行百億定增，吸引阿里巴巴、蘇寧易購等明星企業入局，但實際上募資142.08億，距離目標255.10億元而言，完成率只有56%。
此外，海通證券與廣發證券也在上半年推出定增方案，但券商股今年行情整體走低，兩家券商股價已經破淨。
同樣，受市況拖累的還有東吳證券。公司在8月終止配股計劃，該計劃跨度一年，最終因“市場環境已發生較大變化”而放棄。
前述投行人士表示，儘管目前市場處於低位，但較為震盪，定增發行仍有難度。“為了降低發行風險，首先要確定定增發行對象，比如保證控股股東能鎖定一部分。”他說。
國信證券定增方案顯示，股東“保駕”發行。公司擬向包括深投控、雲南合和、華潤信託在內的不超過10名特定對象非公開發行A股股票，其中作為第一大股東——深投控，擬認購比例不低於定增股票總數的33.53%；第二大股東雲南合和擬認購不低於16.77%，第三大股東華潤信託則1%。控股股東和實際控制人地位不受影響。這就意味著，三大股東合計認購至少51.3%。同時控股股東和實際控制人不會發生變更。
多渠道“補血”
除了定增以外，券商還選擇可轉債、公司債、次級債、短融等方式補充資本金，再融資需求不減，多渠道“補血”。
申萬宏源繼1月發行120億定增以後，又一單融資即將落地，11月22日180億規模公司債獲得證監會批覆。
中信證券今年雖未進行股權融資，但公司今年以來已進行10次短融，累計已經融資360億。此外還發行非公開公司債合計70億。而國泰君安5次短融，合計募資165億。
根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至11月29日，40家上市券商今年通過定增、可轉債、短融、次級債、非公開公司債等方式已經融資1940億。
另外，在待發行中，有4家上市券商計劃定增合計580億，另有4家計劃發行可轉債合計161億，這就意味著待落地資金達741億。
融資欲旺盛的背後，是券商補充“彈藥”，及時發力業務，加快轉型和提升競爭力。
值得注意的是，除了繼續大力發展資本中介業務以外，如今多家證券公司還加大對FICC的投資規模，以及增資全資子公司。
以國信證券為例，公司本輪定增共有五大募投項目，除償債以及營運資金外，在業務投放上，投資與交易業務擬投入金額最大，達到60億；資本中介業務與增資全資子公司分別投入25億、23億。
公司表示，在投資交易業務中，固定收益類業務將著力打造FICC業務鏈；私募基金類業務將注重提升投資能力，擴大管理規模。
據瞭解，FICC業務是金融創新和風險管理的重要工具，關乎到戰略性資源的國際定價和人民幣國際化。但目前，證券公司FICC業務主要集中在固定收益業務領域，外匯業務和商品業務還有待發展。
在全資子公司投放中，國信證券計劃對國信期貨增資14億，主要投資於種子基金和資管業務以及開展風險管理子公司業務等；對國信香港增資9億，主要用於補充經紀業務資本金，支持“一帶一路”相關債券和股本融資項目承銷的資本金，擴大保證金業務規模及信息系統建設投入等方面。
華南一名券商非銀分析師表示，從近年來利潤分佈來看，有券商的期貨子公司表現突出，貢獻較多利潤。而境外子公司業績分化較大，部分券商海外業務虧損。“儘管如此，隨著互聯互通獲越來越多投資者認可以及內地企業到海外上市，券商海外業務的重要性逐漸凸顯。”此外，資管子公司與私募基金子公司亦需要資本金的補充，以進一步擴大資管和投資的規模。
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