天地網消息：中國央行穩定人民幣匯率的行動，9月再度進入消耗戰模式。市場人士指出，在貶值壓力加劇時，死守7（人民幣對美元匯率中間價）這個匯率整數關口，可能得不償失。
9月，中國人民銀行外匯佔款環比下降1194億元，外匯儲備下降227億美元。這顯示去年中退出常態干預後，隨人民幣跌勢加劇迫近7元大關，中國央行或已重新入市支撐匯率，以維持市場穩定。中國央行上一次千億人民幣規模的月度外匯佔款變動，還是在2017年1月。
頂住貶值壓力
或消耗更多外儲
這也意味著9月的人民幣匯率，已經體現外儲的支撐因素，央行穩定匯率的成本正在提升。進入10月後，包括中美貿易緊張局勢不減、美元指數重新反彈，中國國內生產總值（GDP）增速下滑，A股市場大幅下挫等，匯率要在6.90至6.94之間保持穩定更加不易。
不少市場人士認為，與其為保7大量消耗寶貴的外儲，掣肘中國國內貨幣政策，不如順其自然，允許市場表達對匯率的看法；在破7釋放短期悲觀情緒後，再尋求穩定市場信心。
ING經濟學家彭藹嬈說：“守7又能守多久呢？放手就好，跌向下一個均衡水平的路上掌握一下節奏就行。”眼下在市場幾乎都認為人民幣會跌過7元的情況下，監管層也沒有必要再為這個關口擔心。
人民幣對美元匯率中間價昨天調降0.15%至6.9338元，該價位明顯強於市場預期的6.9377元。以彭博調查樣本的標準差作為衡量標準，官方價格的偏強水平創9月7日以來最大，這或體現今天官方中間價逆週期因子的使用強度要超過通常水平。日內多數時間人民幣持穩於6.94元附近，交易員稱市場整體偏向購匯，看到有至少一家中資大行持續報價賣出美元，為市場提供流動性，令人民幣難以進一步下跌。
如果基本面繼續轉差，人民幣頂住貶值壓力保7的代價可能不菲。一方面，價格無法有效出清市場需求，只能用寶貴的外儲資產來補貼愈加恐慌的購匯需求；另一方面，干預將導致外匯佔款減少，對中國國內流動性產生緊縮效應，需要進一步寬鬆貨幣政策進行對沖，將令政策信號更加混亂。
國際金融協會(IIF)首席經濟學家布魯克斯（Robin Brooks）等經濟學家上週在一份報告中說，保7對於中國放棄盯住美元而言是一個退步。“延遲或阻止（破7）這樣的動向，風險在於導致市場對於這個數字更加念念不忘，那一刻最終來臨之時資本外逃的可能性就會加大。”
2015年後，為穩定人民幣匯率，中國央行採取包括大量動用外儲在內的方式穩定價格，成功將人民幣匯率保持在7以內。中國外儲於2014年中觸及3.99萬億美元高位後一路下降，2017年1月小幅跌破3萬億美元大關後站穩反彈，9月末時報3.087萬億美元。
本月以來，中國官方媒體接連發表央行貨幣政策委員會委員劉世錦、前委員餘永定的採訪文章，試圖淡化破7風險對市場的心理影響。上週五《證券時報》發表評論文章稱，對於人民幣匯率的走勢應該更多一份淡定，不要過多糾結於某一點位，並重申劉世錦的話：“無論是‘破7論’還是‘保7論’，都忽略了均衡是動態的，這一點至關重要。”
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