高新興(300098)公安+車輛網縱深佈局，2019業績平穩增長
事項：
1、12月27日，工信部制定了《車聯網(智能網聯汽車)產業發展行動計劃》，政策層面推動車聯網產業發展。
2、購買執法信息化軟件平臺公司神盾信息100%的股權。
評論：
公安+車聯網兩大板塊縱深佈局，2019業績有望平穩增長，維持“買入”評級在5G產業與技術升級大背景下，車聯網產業亦逐步成熟，2020年或推動智能網聯汽車的新一輪發展。公司在車聯網領域已完成車載終端+電子車牌等技術的積累，並在產業應用層面走在行業前列，車聯網領域卡位優勢明顯。此外，公司傳統公安領域佈局進一步縱深開拓，收購執法信息化軟件平臺業務，完成該領域“雲+端”的整合，發展思路明確。在“兩條腿”走路背景下，我們預計公司近兩年業績將保持平穩健康發展，2018-2019年公司淨利潤分別為5.8/7.3億元，對應21/17倍市盈率，維持“買入”評級。
工信部政策層面推動車聯網產業發展，並制定具體目標。近日，工信部制定了《車聯網(智能網聯汽車)產業發展行動計劃》，全面促進車聯網產業健康快速發展。《計劃》指出，車聯網(智能網聯汽車)產業是汽車、電子、信息通信、道路交通運輸等行業深度融合的新型產業形態，發展車聯網產業有利於提升汽車網聯化、智能化水平，實現自動駕駛，發展智能交通，促進信息消費，對我國推進供給側結構性改革等方面具有重要意義。為此，《計劃》在關鍵技術、標準體系、基礎設施、應用服務、安全保障等方面制定具體目標：到2020年
關鍵技術：構建能夠支撐有條件自動駕駛(L3級)及以上的智能網聯汽車技術體系，加快基於第五代移動通信技術設計的車聯網無線通信技術(5G-V2X)等關鍵技術研發及部分場景下的商業化應用。
標準體系：完成車聯網(智能網聯汽車)關鍵標準制定，完善測試評價體系，構建場景數據庫，形成測試規範統一和數據共享。
基礎設施：實現LTE-V2X在部分高速公路和城市主要道路的覆蓋，開展5G-V2X示範應用，建設窄帶物聯網(NB-IoT)網絡，構建車路協同環境。
應用服務：車聯網用戶滲透率達到30%以上，新車駕駛輔助系統(L2)搭載率達到30%以上，聯網車載信息服務終端的新車裝配率達到60%以上，構建涵蓋信息服務、安全與能效應用等的綜合應用體系。
安全保障：安全技術支撐手段建設初見成效，安全保障和服務能力逐步完善。
智能網聯汽車大勢所趨，車載前裝市場大幕拉開。隨著支持5G-V2X的網絡基礎設施逐步完善，以及車聯網數據標準體系的建立，基於傳感+數據採集+傳輸的車聯網智能信息終端將成為每一輛車的標配，且後裝市場將由於數據的不標準和不安全被前裝市場所逐步取代。我們認為，在前裝市場中，外資及中外合資車型或以車廠自主研發為主，中資車型與第三方合作研發的可能性大，在終端或模組層面，將出現一批為車廠OEM或ODM車載前裝產品的廠商，充分享受到行業發展紅利。
高新興在車載信息終端前裝市場走在行業前列。高新興基於中興物聯的無線通信技術，目前已成功進入吉利汽車的前裝車載終端供應體系，為其提供無線通信模塊和T-BOX產品，並有望於明年規模出貨，是除華 為之外少數能夠為車載領域提供無線通信技術支持的廠商之一，技術和產業進程都走在行業前列，有望在產業標準化快速複製背景下，加速客戶開拓，成為車聯網體系的核心技術服務商。
公司收購神盾信息，完成執法信息化“端+雲”佈局。公司日前公告以7500萬元收購深圳市神盾信息技術有限公司100%的股權。神盾信息主營業務為執法閉環平臺和情報分析平臺軟件，為公安智能執法規範化和大數據情報分析提供夠後端數據平臺。其已為全國約40%的省市提供執法規範化軟件平臺，並與公安業務流程緊密連接，2017年收入5869萬元，淨利潤899萬元。高新興旗下子公司國邁科技主要生產執法規範化終端，本次收購後可與神盾信息完成“雲+端”的業務、技術和渠道的對接，有利於公司在執法規範化領域進一步深耕。
附：公司策略會最新交流紀要
公司介紹：
車聯網產品：前裝和後裝車載終端、電子車牌、車聯網平臺(在試點)。2019年一季度會有戰略升級的全新規劃。海外主要銷售後裝產品，大客戶為AT&T、T-mobile等。國內客戶主要是吉利，銷售前裝產品，吉利自研品牌的出貨量就是相應模塊和TBOX的出貨量。電子車牌方面近期陸續公告了一些中標項目，公司也入股了一家在重慶做電子車牌運營的公司。
執法規範化產品：公司形成”雲+端“的模式，有利於明年業務推廣。明後年大規模併購不會太多，整體管理和財務費用率(不包括研發)在20%以下。公司今年引入大量外部力量完成公司管理的完善，包括人力、財務、管理等，有利於長期健康發展。
Q&A：
1、公司研發投入的方向？
集團整體研發投入增速在20%的水平，中興物聯的研發增速在50%+，針對前端車的市場需要做定製化調整，門檻較高。和吉利合作了13款車型，需要較多的人。另外歐洲、東南亞產品在開發，也需要大量研發。執法規範化也需要大量研發。
2、和吉利是如何合作的?
成立合資公司，吉列60%，公司自己40%，和其它公司以採購模式進行。目前在和廣汽、上汽、長城、長安中等在積極接觸，爭取有新突破。目前車載終端收入國內外一半一半，未來國內會更多。海外模塊價格150~200元，T-box價格600~700元。
3、車載產品毛利率怎麼樣？
給吉利供的主要是模塊產品，毛利率25%~30%，T-BOX35%~40%毛利。海外毛利要稍微高一點。但是海外只能是後裝，未來很難切入運營領域，國內是前裝，且國內汽車行業前景和空間更好。
4、車輛網產品芯片？
主要是高通的芯片。
5、車聯網平臺進程如何？
目前在東南亞的一個國家能拿到數據，做一些試點，但商業模式不成熟。
6、國內汽車銷量在下滑，公司怎麼看？
聯網汽車是國內廠商在主打的概念，吉利走得比較靠前，這方面滲透率有望不斷提升。像興民智通、慧瀚科技等主要在做新能源車，但量沒有汽油車量大。吉利一年有160萬出貨量。
7、電子車牌的市場怎麼看？
重慶城投金卡公司是重慶電子車牌的運營公司，高新興投了它。重慶400多萬車裝了電子標籤(幾十塊錢)，銀行可以藉此推銀行卡，還可以通過廣告、停車場收費等方式收費，未來用重慶模式向全國十個左右的適宜的城市拓展。另外政府車輛都會需要安裝電子車牌，可能推向全國。
風險提示：車聯網發展不達預期風險；傳統業務業績下滑風險
中國石化(600028)聯合石化事件影響短期，低PB高股息率價值凸顯
事件：公司公告，部分財經媒體報道全資子公司聯合石化疑似發生交易虧損且主要負責人已因工作原因停職。聯合石化總經理陳波先生和黨委書記詹麒先生因工作原因停職，公司正在評估具體情況。
聯合石化事件屬一次性影響，上游業務繼續減虧：聯合石化主要從事原油及石化產品貿易，本次原油交易過程中因油價下跌產生損失尚在評估。相關損失屬一次性影響，公司加強油品貿易的風險控制，長期仍將受益中低油價和天然氣量價齊升。參考，2017、2018年四季度WTI最高價/均價/最低價分別為60.4/55.3/49.3美元/桶和76.4/59.2/42.5美元。公司四季度原油產量平穩，天然氣產量同比預計增長約10億方。2018年天然氣市場化定價機制改革加速，公司LNG銷售價格與全國氣價聯動增強，相比2017年天然氣實現價1.29元/m3，進口LNG和自產氣價格同比有望大幅提升，勘探開發預計繼續減虧。
煉油業務景氣持續，化工品產量穩健增長：公司前三季度原油加工量同比+3.0%，成品油產量同比+3.5%，其中汽油同比+7.0%，煤油同比+9.0%，柴油同比-1.8%。前三季度，乙烯產量878.4萬噸，同比增長2.9%；化工產品經營總量6498萬噸，同比增長12.8%。四季度油價持續性下跌，最大跌幅超40%，煉化業務實際加工利潤收縮。2019年隨著OPEC+聯合減產協議正式生效，油價有望迎來反彈，中低油價震盪格局下，公司業績仍將維持穩健。
現金流充沛，派息潛力有增無減：公司前三季度歸母淨利潤599.8億，三季度末現金及現金等價物餘額1722.8億，淨增加額590.7億，同比增加571.3億。公司15-17年股利支付率56.4%、64.9%、118.4%，18年高分紅值得期待。
投資建議：預計公司18-19年EPS0.54/0.62元；維持給予買入-A投資評級，6個月目標價為6.6元，相當於18/19年PE12/10倍。
風險提示：油價持續性下跌加大上游減虧難度；地緣政治風險等。
三壘股份(002621)深度報告：早教龍頭競爭優勢凸顯
公司是技術領先的塑料管道製造設備供應商。公司主營塑料管道成套製造裝備及五軸高端機床的研發、設計、生產與銷售，主要產品包括PE/PP管自動化生產線、PVC管自動化生產線、數控單機、精密模具及五軸高端數控機床等。公司於2011年9月成功上市，目前控股股東為珠海融誠，持有公司10125萬股股份，佔總股本29.13%，解直錕為公司實際控制人。
收購楷德教育轉型至教育領域。2017年2月，公司以3億元現金收購楷德教育100%股權，邁出轉型教育領域的第一步。楷德教育致力於為赴美留學生提供專業的考試培訓和申請服務，主營包括SAT、SSAT、託福、ACT培訓的小班課程(1~10人)，業務主要集中在北京、上海和深圳等一線城市，客戶群體以高中、初中、及小學高年級14~18歲學生為主。2017年，楷德教育實現營業收入5684萬元，淨利潤2288萬元，順利完成業績承諾。
擬33億元收購美傑姆公司。今年6月，公司發佈重大資產重組預案，擬以33億元現金方式收購天津美傑姆教育科技股份有限公司100%股權。美傑姆公司其主要從事嬰幼兒早教業務，主要負責“美吉姆”早教品牌在國內的運營。公司擬設立一家控股子公司作為收購主體，其中，公司將認繳70%註冊資本，並引入第三方投資者認購剩餘30%註冊資本。收購資金將主要來源於公司與第三方投資者按其比例繳納的出資款，其中公司出資23.1億元，第三方投資者擬出資9.9億元。若收購順利完成，公司將通過子公司控制美傑姆公司100%股權。
交易款分為五期支付，減輕公司資金壓力。根據協議內容，自該協議生效之日起5個工作日內，公司子公司應支付第一期交易價款6.6億元；自工商變更登記完成之日起的10個工作日內，完成第二期交易價款10.4億元；在2018年12月31日前，收購方應支付第三期交易價款4億元；於2019年6月30日之前，完成第四期交易價款4億元；於2019年12月31日前，收購方完成第五期交易價款8億元。
30%交易款項用於回購股票，根據業績承諾完成情況，分期解鎖，實現利益綁定。根據協議，交易對方在取得第二期交易價款之日起的12個月內，將不低於交易價款(稅後)總額的30%用於通過協議轉讓、大宗交易、二級市場等方式增持公司股票，並履行信息披露義務。同時增持股票數量總量不應超過增持完成時公司總股本的18%。根據協議，交易對方霍曉馨、劉俊君、劉禕、王琰、王沈北承諾美傑姆公司2018年、2019年和2020年的扣非後歸母淨利潤分別不低於1.80億元、2.38億元和2.9億元。
美傑姆公司為國內早教龍頭之一。美傑姆公司主要從事嬰幼兒早教業務，負責美國“美吉姆”早教品牌在國內的運營，為國內早教行業龍頭之一。旨在提高兒童的運動能力、認知能力、語言能力及早期社交能力，並培養其對音樂和藝術的熱愛。截至2018年上半年，美傑姆公司擁有389家早教中心，在國內早教市場具備較大影響力。美吉品牌的早教課程體系主要包括歡動課、藝術課和音樂課。美傑姆公司以加盟為主，直營為輔的運營模式，其主要收入及利潤來源於加盟業務。
美傑姆公司在其長期的發展過程中，形成了自身獨特的競爭力。包括深厚的品牌底蘊；成熟的教學體系，教學理念和課程設置科目；標準化的業務體系；優秀的管理團隊和企業文化；嚴格的教師篩選標準等。上述優勢保持美吉姆品牌在國內早教市場中享有良好的口碑和認可度。
國內早教市場滲透率較低，未來增長空間較大。統計數據顯示，2013～2017年，我國新生嬰兒數量累計達到8491萬人，假設2018年新生嬰兒數量與2017年新生嬰兒數量(1723萬)持平，則目前我國處於0-6歲嬰幼兒數量合計約10214萬人，早教市場人口基數規模十分龐大。根據《中國早教藍皮書》調研顯示，2017年我國早教市場規模有望突破2000億元。相比日本90%和韓國80%的早教滲透率,我國早教的滲透率約16%，相比國外有很大提升空間。在此過程中，美傑姆公司作為行業龍頭，將持續受益。
盈利預測和投資評級：預計公司2018~2020年EPS分別為0.09元、0.47元和0.54元，對應的PE分別為199倍、37倍和32倍。看好早教行業在國內發展前景和公司的龍頭地位，考慮公司未來財務壓力較大及市場競爭可能加劇，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：收購進展低於預期或不能完成；行業政策及監管風險；業務整合風險；商譽減值；公司經營風險；楷德教育和美傑姆業績低於預期；原有主業持續下滑；業務拓展不及預期；行業競爭加劇
拓普集團(601689)“四化”助推公司穩速成長
公司起步於NVH產品，跟隨吉利汽車、全球通用等頭部車企，搭建起NVH+底盤+電子制動的產品結構。2012-2017年過去5年的業績複合增速超越行業，達到16%，其中主要的增長貢獻來源於減震和內飾業務，以2018Q3為例，收入佔比76%。我們分析認為主要有四大優勢奠定了公司過去的高成長：產品型譜核心化、客戶資源規模化、供貨體系本地化和戰略佈局前瞻化。
產品型譜核心化：從單一功能性產品進化到NVH+底盤+電子制動系統的多種類核心產品。公司以NVH功能件(包括減震和隔音產品)作為基本立足點，持續獲得上汽通用、吉利汽車、長安福特等國內主整車廠和通用汽車、克萊斯勒等國際整車廠的減震產品訂單。同時跟隨通用高端品牌銷售的戰略，依靠產品強穩定性打敗康迪泰克進入到凱迪拉克高端品牌的核心配套體系，供應懸置、控制臂等核心品牌，強者恆強。產品同時向底盤+汽車電子業務等高價值量高毛利核心件橫向拓展。底盤業務板塊包括副車架、控制臂、轉向節等產品，單車配套金額約為2,900元，是減震+內飾產品價值量和的2倍左右。汽車電子業務線產品包括電子傳感器、電子真空泵EVP及智能剎車系統IBS在研，其中進入成長快車道的為真空泵業務，主要配套吉利、上汽乘用車、眾泰、通用全球A0平臺等渦輪增壓或新能源車。
客戶資源規模化：全球拓展和自主綁定策略並舉，公司客戶規模不斷擴大。深度綁定上汽通用和吉利。全球化戰略過程中由上汽通用切入，相繼獲得通用全球平臺E2XX項目10億元訂單和GEM項目16.8億元訂單，並進一步獲取沃爾沃、奧迪、寶馬、特斯拉等全球整車客戶訂單。國內市場借勢于吉利汽車強勢崛起，產品出貨端隨自主品牌量價齊升。
供貨體系本地化：公司在主要客戶生產基地均有產能佈局，從供應鏈端保證工藝同步和及時響應。圍繞吉利和上汽通用為主的整車生產基地同步進行生產線和供應鏈配套。目前已經在華東、華中、華北、西南、西北佈局19家工廠，相比競爭廠商擁有明顯的供應鏈優勢。以上汽通用為例，目前發動機支架、變速箱支架等零件主要由康迪泰克(德國大陸集團下屬子公司)和公司協同供應。康迪泰克目前覆蓋金橋基地、東嶽基地的零件供應，年出貨量在100萬套左右，和公司平分上汽通用的市場份額。但由於康迪泰克在國內只有常熟工廠靠近上海基地，其餘產能距離較遠，後續車型的定點中康迪泰克只覆蓋了E2XX平臺的減震產品供應，約佔後續產量的四分之一，其餘GEM、KXXX、C1XX、Gamma等平臺基本定點拓普。同樣的優勢體現在拓普寶雞工廠、晉中工廠、台州工廠的同步工程中。
戰略佈局前瞻化：公司借勢國產替代和自主崛起獲取優質客戶，重視研發投入和外延併購，拓展高附加值產品佈局。公司及時抓零部件國產替代和自主車企崛起的戰略機會，重視同步研發提高企業產品競爭力和認可度，延伸汽車電子產業鏈為自動駕駛執行端搶佔先發優勢，收購福多納快速切入底盤業務及汽車輕量化，為公司注入新活力。
首次覆蓋，給予增持評級。預計2018-2020年公司可實現營業收入60.59億、69.80億、82.90億，同比增長19%、15.2%及18.8%，對應淨利潤為7.69億、8.89億及10.04億，同比增長6.5%、15.6%及13%，對應估值為14倍、12倍及11倍。
風險提示：新產品放量不及預期，主要客戶產量增速不及預期
宋城演藝(300144)花椒增資六間房落地，項目擴張延續推進
事件
2018 年 12 月 29 日公司公告，密境和風原股東花椒壹號和花椒貳號以其持有的密境和風 19.96%的股權增資六間房事項已完成。六間房與密境和風重組的首次交割落地。
簡評
六間房老股轉讓尚存不確定性，整體重組方案繼續推進
2018 年 8 月 30 日，公司公告調整六間房重組方案，調整後重組方案分兩步走，第一步在 2018 年末，花椒完成對六間房的增資，且公司尋求向第三方轉讓原先持有的六間房 30%的股權，作價10.2 億元，約佔重組方案完成後六間房股權比例的 12%；第二步在 2019 年 4 月 30 日前，密境和風其他股東以其持有密境和風80.04%的股權向六間房增資。重組完成後，重組公司估值約 85億元，按原計劃公司持有六間房股權比例將下降至 30%以下。目前第一步中花椒增資六間房已按時完成，但公司轉讓六間房 30%老股事項尚未公告完成，可能意向方及完成時間尚未公佈，存在不確定性。此次花椒增資落地表明密境和風與六間房重組事項仍在推進中，預計重組方案不受老股轉讓進度影響，整體持續推進，緩解市場對重組不確定性的擔憂，後期六間房仍或將出表。
項目擴張總體順利，異地複製能力突出
公司項目擴張總體順利， 2018 年 12 月 28 日，明月千古情項目正式開業，依託當地優質旅遊資源，試營期間取得較好表現。 12 月27 日，公司公告打造佛山千古情和西塘演藝谷兩項目具體方案。佛山項目，公司將以 4.49 億元受讓原項目公司所有股權，後續將自主打造，資產由輕轉重，一方面公司對於異地項目打造已積累較充足成功經驗，此次開發粵港澳地區項目利於打開市場，另一方面公司自有資金充足，基本不存在資金壓力。西塘項目已於 12月 30 日正式開工奠基，規劃面積 350 畝，作為升級版超級綜合項目及公司 4.0 版產品，值得期待。西安項目、張家界項目預計年內開業，上海項目年末或明年年初投入試運營，未來公司有望憑藉標準化劇場產品降低成本，縮短工期，繼續提升擴張能力。
投資建議： 目前存量項目穩定，異地擴張能力望持續加強。近兩年，多項目落地預期確定，預計老股轉讓不確定性不影響六間房重組推進。 預計 2018-2020 年 EPS 分別為 0.94、 1.18、 1.36 元，目前股價對應 PE 分別為 23X、 18X、 16X，維持“增持”評級。
風險提示： 異地項目建設進度及經營表現不及預期；異地項目政策變化或自然災害。
開潤股份(300577)擬收購印尼工廠完善供應鏈佈局，新增運動包袋賽道切入NIKE供應體系
事件
公司董事會審議通過《關於收購 PT.Formosa Bag Indonesia和 PT. Formosa Development100%股權的議案》，擬以 2280 萬美元(約合 1.6 億人民幣)的對價向王貽衛、 Billion Islands Ltd.、White Angel Ltd.收購標的資產。 公司擬通過變更募集資金用途的方式支付此次交易對價，不足部分由自有資金支付。
簡評
順利切入運動包袋市場，進入全球一線運動品牌供應鏈體系公司此次擬收購的 PT. Formosa Bag Indonesia 主要業務為OEM 生產揹包、運動袋、旅行箱等，最主要客戶為耐克，此外還有 Wenger、 Briggs、 Riley 等國際品牌，產品主要銷往歐洲、美洲和亞太地區；擬收購的 PT. Formosa Development 主要業務是將廠房及配套設施和土地出租給 PT. Formosa Bag Indonesia 作為生產經營所用。 兩家標的公司由同一控制人控制，系不可分割的資產組合。 兩家標的公司 2017 年、 2018 年 1-7 月彙總營收/淨利潤分別為 8291/572 萬、 6825/201 萬人民幣，本次交易對應17PE=27X， 17PS=1.9X。 收購標的在印尼擁有較為先進的製造工廠，並在箱包類產品的研發、生產、銷售等方面具備豐富的行業經驗，與一線運動品牌客戶(特別是 NIKE 公司)保持了多年良好的戰略合作伙伴關係。 通過此次收購，公司可與標的公司發揮巨大協同作用，公司能夠以生產、管理、研發等優勢為標的公司賦能，標的公司則能助力公司切入運動包袋這一新賽道， 豐富公司品類， 並順利進入全球一線運動品牌供應鏈體系，為公司爭取其他頭部客戶奠定堅實基礎。
海外佈局日趨完善，享人力成本優勢，盈利空間進一步提升
目前公司已在印度設有工廠，此次收購進一步擴大公司海外佈局版圖，助力公司逐漸逐漸打通東南亞地區上游產業鏈，向東南亞地區出行消費品製造產業縱向一體化的目標邁進。並且東南亞國傢俱有明顯的人力成本優勢， 公司通過東南亞建廠可以降低經營成本，提升盈利空間
印尼系 GSP 國家，出口美國享零關稅待遇
標的公司所在國印度尼西亞系 GSP 國家(普惠制關稅制國家)，對美國出口享受零關稅制度。在當前中美貿易形勢仍不明朗的大背景下， 本次收購有效降低公司出口成本並提升抗風險能力，也為進一步開拓歐美市場打下基礎。
投資建議： 公司系小米生態鏈企業， C 端業務持續強勁，新品牌、新品類、新渠道合力推進，高增速不斷得到驗證； B 端業務 Q3 收入提速明顯， 與老關係穩定，新客戶放量增長， 精益生產、海外佈局優勢顯著。此次收購印尼包袋工廠助力公司切入運動包袋市場，海外佈局進一步完善。
我們認為， 公司主打的高性價比產品， 正順應當前消費潮流的演變：既滿足高線城市消費者愈發注重優質低價的需求，又以高品質迎合低線城市消費升級的趨勢，並在小米生態鏈賦能的加持下， 市場佔有率有望進一步提升，業績高增速確定性高。 暫不考慮擬收購項目並表的因素， 我們預計公司 2018-2020 年實現歸母淨利潤2.0、 2.86、 4.17 億元， EPS 分別為 0.92、 1.31、 1.91 元/股，對應 PE 分別為 34、 24、 16 倍，維持“ 增持”評級。
風險因素：消費景氣度下行；收購進程不及預期；市場競爭加劇
石基信息(002153)參股追溯雲，打通食品上游數據
事件：公司發佈公告，全資子公司北海石基與追溯雲及其現有股東簽訂《股份轉讓及認購協議》，北海石基擬以自有資金合計人民幣1億元收購追溯雲原股東持有的部分股份並認購追溯雲新增註冊資本。本次交易前，追溯雲由信息發展實際控制人張曙華、光典信息、上海中信電子發展分別持股20%、70%和10%。北海石基以4250萬元受讓張曙華和上海中信的總計637.51萬股，並以5750萬元認購其新增資本862.49萬股。交易完成後，北海石基將持有追溯雲25.59%的股份。
以食品追溯為業務方向，以雲平臺為產品模式。根據公司官網披露信息，追溯雲以食品追溯雲平臺解決方案為核心產品，基於雲計算、物聯網、移動互聯和大數據等技術，面向食品追溯體系中的政府監管部門、食品生產經營企業、追溯體系設備供應商和運維服務商以及廣大消費者提供軟件服務和信息服務的第三方雲服務平臺。追溯雲平臺包括食品追溯城市平臺、追溯企業SaaS平臺和追溯信息服務平臺三個子平臺。
打通食品供應鏈上游數據，形成業務互補。石基在酒店、餐飲、零售信息化領域深耕已久，近年來致力推廣的雲化系統更是將重心集中於對各細分行業的數據價值挖掘。此次參股追溯雲有利於公司打通食品供應鏈的上游數據，從而與已有業務形成互補，並進一步完善其在餐飲領域的深度佈局。
投資建議：公司以酒店信息系統雲化以及業務國際化為當前主要方向，加速自身業務模式轉型升級。除此之外，公司積極拓展新零售領域，在加深自身產品在餐飲零售垂直領域滲透的同時，與阿里強強聯手實現產品和渠道的互補。我們預計2018-2019年EPS分別為0.42、0.45元，“增持-A”投資評級，6個月目標價33元。
風險提示：雲PMS等新業務推進不及預期風險；與互聯網企業合作進展存在不確定性風險；參股事項不確定性風險。
特銳德(300001)2018年充電量約11.3億度，月度複合增長率達到7.4%
公司發佈公告，2018年充電量約11.3億度，自營充電量5.6億度電：公司發佈公告，截止到2018年12月31日，公司充電業務累計充電量約16.9億度。其中，2016年全年充電量約1.2億度，2017年全年約4.4億度，2018年全年約11.3億度，2016-2018年度複合增長率超過200%。2018年1-12月月度複合增長率達到7.4%。2018年全年自營充電量5.6億度，非自營充電量5.7億度。12月平均日充電量達到469萬度，較半年報340萬度/日增長38%。
充電網布局基本完成，開始進入收穫期：
公司與2014年開始進入充電樁行業，經過多年的深度耕耘，公司已經成為國內充電樁龍頭企業，市場佔有率超過40%。2017年公司充電板塊虧損2億元、2018H1充電板塊虧損3千萬，2018年前三季度虧損4千萬，第三季度虧損1千萬，盈利好轉，虧損幅度在收窄。公司預計2018年全年充電板塊將實現盈虧平衡。目前我國新能源汽車保有量已經超過220萬輛，預計到2020年新能源汽車保有量有望達到500萬輛，充電樁市場空間巨大。公司作為龍頭企業，已經在全國超過200個城市建立了超過19萬個充電終端，充電網布局基本完成，隨著新能源汽車保有量的提高，充電樁利用率將穩步提升。公司充電板塊開始進入收穫期。
多方合作，強強聯合，進一步推廣充電服務網絡：
2018年12月公司與寧德時代吉利新能源簽署了《戰略合作協議》，打通“車-樁-電池”之間的信息交流，增強新能源汽車的出行安全；與國家電網、南方電網、萬幫充電等共同發起成立雄安聯行網絡科技公司，特來電出資額為人民幣4500萬元，佔註冊資本的9%，通過本次合資，可以發揮國有企業的資源優勢和民營企業的技術創新，實現能源、車、充互聯互通，共享共贏。
看好公司充電網即將進入收穫期，維持“推薦”評級：
我們預計2018-2020年淨利潤分別至2.96、4.22、5.83億元，對應EPS分別為0.30、0.42、0.58元。當前股價對應2018-2020年PE值分別為59、42和30倍。看好公司充電網即將進入收穫期，維持“推薦”評級。
風險提示：充電樁市場競爭加劇，充電樁利用率提升不及預期。
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