國內外經濟事件點評 統計局公佈 11 月 經濟數據，點評如下：
①工業再創新低。11 月工業增加值同比增速 5.4%，創下 16 年 3 月以來的新低。受需求低迷、盈利下滑拖累，工業生產再度轉差。
②投資緩慢回升。1-11 月固定資產投資同比增速繼續回升至 5.9%，11 月當月增速小幅回落至 7.7%。
③社零遠低於預期。11 月社會零售增速 8.1%，較 10 月回落 0.5 個百分點，遠低於市場預期的 8.8%。
④地產需求趨降。11 月全國商品房銷售面積同比增速再創新低至-5.1%，待售面積增速繼續回升至 11.7%。
貨幣市場
週五資金面前緊後松。早盤銀行融出謹慎，押信用非銀隔夜ofr+30~+40bp，隔夜多成交於 3.0%~3.2%附近；7Dofr3.0-3.1%，21D4.8%，1M 押信用 4.3-4.5%；資金價格較上日顯著上漲。10 點後隨著銀行融出增加，資金價格回落，尾盤隔夜減點。全天看，各期限資金價格上行為主。
本週公開市場情況
週五央行實施 2860 億元 1 年期 MLF，利率 3.30%，與上期持平；週五原有 2880 億元 MLF 到期，降準置換後有 2860 億元 MLF 到期。當日無逆回購操作。
利率債走勢
週五早盤延續昨日的情緒, 且最近在開高級會議, 再加上資金面緊張, 市場空頭佔據優勢, 210 上到 3.7525; 205 在 3.88 最高; MLF等額續作, 對市場影響不大。月度經濟數據出來, 工業和社消掉的太多;導致直接 tkn 下 3bp; 205 最低在 3.845; 210 最低在 3.7525; 但隨後利率繼續上行, 覺得止不住的感覺; 截止 6 點, 205 在 3.8725; 210 在 3.7725;這波上從 2018 年 12 月 13 日開始, 但本週前幾日, 市場在 1bp 內交投不活躍, 就出現下不動的趨勢;從 12 號晚上發改委的文和減稅的傳言,使得13 號利率債普遍上行 10bp; 其中原因交易戶和基金年底著急止盈鎖定利潤, 券商和銀行的信用盤子在這兩天的期貨裡面降低久期。但基本面各種都不允許收益率大幅上行; 從週五 30Y 一級發行來看,倍數雖然一般, 價格穩, 3.82 比二級還能低 1bp, 大資金依舊長期看債牛。
股指走勢
上週市場整體震盪，受到華為事件和美股下跌影響，短期或仍維持震盪格局。
但從中長期的角度看，我們依然堅持上週的觀點，即目前 A 股的估值已接近 08 年位置，今年以來跌幅巨大已經反映出了悲觀的預期，除非市場發生重大系統性風險，否則下方空間有限，短期隨著高層力挺股市，以及各項穩措施的出現，股市會在 2400 附近一帶企穩反彈。需要謹防的是外圍股市大跌帶來的衝擊，隨著美債收益率上行，美股泡沫遠比 A 股市場大。
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