來源｜價值線
作者｜價值線IPO研究院 文刀
家居是地產的下游行業，一定程度上隨房地產銷售的火爆或疲乏而波動。近年來，受“房住不炒”的政策影響，整個房地產逐漸降至冰點，也間接影響家居行業的增長勢頭。
依靠浴霸和集成吊頂打天下的奧普家居股份有限公司(以下簡稱“奧普家居”)，從香港退市以後，時隔兩年在房地產疲軟之時，逆市擁抱資本市場，而這次瞄準的是A股。
奧普家居主要從事浴霸、集成吊頂等家居產品的研發、生產、銷售及相關服務提供。本次ipo擬發行新股4001萬股，募集資金9.18億元用於主營業務發展，保薦機構為招商證券。
然而，奧普家居招股書一經披露就引來眾多媒體圍繞公司的歷史沿革和經營發展等方面爭相非議。筆者通讀招股書發現，奧普家居在用工數量存在涉嫌虛報的情況，這不禁讓人懷疑其高新技術企業的頭銜是否僅僅只是“徒有虛名”。此外，一則來自於台州市椒江區人民政府網發佈不合格產品公告，意外曝出奧普家居涉嫌利用關聯公司進行調控業績，且公司IPO審計機構天健所把此列為“關鍵審計事項”給出“不對這些事項單獨發表意見”的結論。
員工數量疑虛報超過300人
事實上，奧普家居在招股書中坦誠其在報告期內存在用工違規，但及時的進行了整改。招股書顯示，奧普家居存在部分勞務派遺用工，2015至2017年和2018年上半年公司勞務派遣員工人數分別為261人、295人、81人和125人，佔公司用工總數的比例分別為32.63%、30.86%、4.96%和7.43%。
根據《勞務派遣暫行規定》規定，用工單位應當嚴格控制勞務派遣用工數量，使用的被派遣勞動者數量不得超過其用工總量的10%，而奧普家居2015年和2016年均遠遠超過。因此，公司相應縮減並規範勞務派遣用工，同時對相關生產和業務模式進行調整優化，使得2017年開始公司用工數量達到標準。
值得注意的是，奧普家居在規範用工數量的同時，由於業務快速發展和產品品類擴產，公司大幅增加用工數量。然而，2017年公司的用工數量增長和業績的增速不匹配引起筆者的注意，深究之後發現其存在虛報員工數量的情況。
招股書顯示，2017年奧普家居在冊的用工數量為1553人，較2016年661人增長134.9%；而2017年奧普家居的營業收入為15.84億元，較2016年12.5億元增長26.7%。 顯然，用工數量增長和業績的增速相差甚遠。
通過查看招股書中母公司和納入合併報表的子公司可知，奧普家居的用工數量除來自於母公司自身的增長，還來自於2016年和2017年大量新增控股子（孫）公司的增加。
招股書顯示，公司共有7家控股子公司和1家控股孫公司，而這些控股子（孫）公司除成都奧普博朗尼科技有限公司是成立於2011年，並於2016年12月被奧普家居收購後成為其全資子公司外，其餘幾家均是在2016年和2017年成立，其中多數是在2017年才成立的。
由於奧普家居招股書中並未披露詳細母公司和各子公司的用工數量，因此筆者通過天眼查披露的企業年報中“社保信息”一欄中逐一進行統計，最後做出2017年奧普家居母公司和各子公司的繳納社保的員工數量統計表如下：
通過上表統計，2017年奧普家居母公司和納入合併報表計算的各子（孫）公司繳納社保信息人數合計為1144人，而奧普家居在招股書中披露的繳納社保人數為1452人，相差人數高達308人。
這種情況在2016年同樣出現，天眼查顯示2016年奧普家居及其納入合併報表的子公司繳納社保數量為602人，而奧普家居顯示的繳納社保人數為634人，相差32人。
究竟是天眼查在招股書中披露的數據有誤，還是奧普家居在招股書中進行虛增披露，筆者不得而知。但是在上市前夕，奧普家居突擊設立多家子孫公司且公司業績增速和用工數量增加存在嚴重不匹配，還是值得深思。
技術用工佔比不足10%
涉嫌“偽高新”
奧普家居在招股書自詡研發實力排行前列，於2015年被評為高新技術企業，享受15%的稅率優惠。然而,筆者發現奧普家居存在某些“硬性指標”上可能不符合高新技術企業的評選條件，但由於招股書披露的資料不詳盡，通過對其在用工數量推斷，其存在“偽高新”的嫌疑。
根據《高新技術企業認定管理辦法》（國科發火〔2016〕32號）第三章第四條：:高新技術企業必須滿足從事高新技術產品研究、開發的科技人員應占企業職工總數的10%以上。而奧普家居技術人員佔員工總數僅為8.6%，低於10%的規定。
從數據統計口徑來看，奧普家居是母公司獲得高新技術企業資質，上述統計的是包含各個子（孫）公司總的用工數量，但由於奧普家居在用工數量上披露存在疑問，因此奧普家居母公司的技術人員佔比不達標存在較大可能。
一位熟悉高新技術企業認定的業內人士表示：在以往很多不符合條件的企業在申請高新技術企業資質認定時，由於技術人員佔比不足，通常都會用其他子公司員工進行調節或者調整相應的用工數量來達到符合指標的目的。
事實上，高新技術企業帶來的由25%減按15%的企業所得稅優惠稅率，動輒佔到企業淨利潤10%以上的稅收優惠，對於急需做業績上市圈錢和繼續圈錢的企業來說，無疑是巨大的誘惑。除了稅收優惠以外，一般情況下，地方政府對於高新技術企業在土地、電力、排汙、節能、科研基金等多個方面均有不同程度的扶持政策。因此，也導致很多不符合條件的企業鋌而走險。
由於“偽高新”企業的泛濫，一些文創類、食品類、建築類企業通過“專業包裝”都能成為高新技術企業，因此就在不久前，北京市開啟了史上最嚴高新技術企業審查模式，除了“書面審核”以外，還將進行實地核查和隨機抽查，給冒牌高新企業“卸妝”。而對於奧普家居是否存在“偽高新”的情況，期待待監管機構能進行實地核查。
涉嫌通過關聯公司調節業績
審計機構：不對這些事項單獨發表意見
對外宣稱追求質量至善的奧普家居，一度獲得政府頒發的政府質量獎而獲得財政獎勵。不盡人意的是，其質量問題卻頻遭消費者詬病，而來自於台州市椒江區人民政府網發佈不合格產品公告，意外曝出奧普家居涉嫌利用關聯公司進行調控業績。
根據裝修快車網的“裝修投訴曝光臺”顯示，報告期內奧普家居主打產品衛浴和集成吊頂都由於產品質量問題和服務等各種問題遭到消費者曝光。
2018年4月2日，台州市椒江區人民政府網發佈《台州市椒江區市場監督管理局2018年流通領域浴霸檢測結果公示》更是將奧普家居推至風口浪尖之上。檢測結果顯示，8批次樣品檢測結果僅有3批次合格，5批次不合格中奧普家居佔4批次，而不合格原因中有涉及產品“耐熱和耐燃不合格”的質量問題。
此外，上述4批次不合格產品生產單位名稱為杭州奧普電器有限公司（以下簡稱：奧普電器），被抽檢人顯示為：台州市名錦電子商務有限公司、吳小洪（個體工商戶）。招股書顯示，台州市名錦電子商務有限公司為奧普家居2015年新增經銷商。
值得注意的是，奧普電器此前為奧普家居關聯方，為了消除關聯交易，奧普家居於2016年底向奧普電器收購其商標權，收購後，奧普電器主營業務不再與發行人相同或相似，並於2017年6月起更名為杭州莫麗斯科技有限公司。
這意味著，自2016年底開始，奧普電器便不再擁有自己旗下的浴霸產品，而自2017年中起，“奧普電器”也已不復存在。可是在2018年相關部門的抽檢中，“奧普電器”生產的“奧普”浴霸又再次出現。這些奧普浴霸到底是哪兒來的呢？難道是之前積壓的存貨麼？
根據奧普家居2016-2017年的財務報表，兩年的存貨週轉天數分別為48天、59天。按照這個數據，公司平均使用不足兩個月的時間就可以令存貨變現，表現好於行業可比平均水平。也就是說，這批不合格產品按財務數據推測應該不是此前積壓的存貨。
談到這，不禁讓筆者想起以往IPO案例或上市公司中，存在企業通過關聯公司或經銷商模式進行操縱業績、平滑利潤等違規行為，給監管機構帶來不小挑戰。
作為曾經的關聯方奧普電器，雖然在報告期內消除關聯關係，但是現有的控股股東仍為奧普家居的實際控制人之一，這為企業通過上述手段進行暗箱操作滋生了空間。值得玩味的是，公司本次IPO審計機構天健所針對收入項目給出“不對這些事項單獨發表意見”的結論。
招股書顯示，關鍵審計事項是天健所根據職業判斷，認為對2018年1-6月及2017年度財務報表審計最為重要的事項。這些事項的應對以對財務報表整體進行審計並形成審計意見為背景，天健所不對這些事項單獨發表意見，其中針對公司銷售收入的確認包含在內。
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