資產回顧
上週，國際股市加速下跌。受美聯儲偏鴿程度不及預期等局勢影響，美股周跌幅超 7%，新興市場股市跌幅不及發達經濟股市。國內重大會議期間預期波動，A 股藍籌股指跌幅較大。國內貨幣市場轉為寬鬆，債市有結構性小幅上漲，利率債相對錶現略好。商品方面，對經濟增長的悲觀預期疊加對減產效果的懷疑，導致油價大幅下跌，布油跌幅超 10%，基本金屬小幅下跌，國內黑色系分化，鋼鐵受冬儲需求釋放而小幅上漲，煤價因補庫需求較弱而小幅下跌，農產品持續走低。美聯儲加息落地，美元指數小幅走跌，黃金小幅上漲。
宏觀展望
展望本週，海外經濟方面，上週美聯儲如期加息 25 個基點，點陣圖顯示 2019 年加息 2 次，貨幣政策聲明也對經濟、通脹做出下修，但鴿派程度不及市場預期。
國內經濟方面，結合中央經濟工作會議相關信息，預計 2019 年穩增長力度有望提升，國企改革力度加強，落腳點是兩類公司和混合所有制，資本市場地位明顯提升。
11 月基礎設施投資與 10 月大致持平，仍處於 2018 年較高水平，外管局公佈11月結售匯數據未顯示資金明顯流出。上週系列事件預期海內外事件共振有望結束，金融市場波動有望階段性下降。
總體看，債券依然建議重點關注，等待權益與商品的階段性交易機會來臨。
A股
具體來看，A 股方面，受美股下跌的情緒影響，短期而言，基本面走弱已在預期和估值調整的程度之內，海內外股市共振將趨於減弱。結構方面關注金融與科技成長，主題方面關注回購與 5G、高鐵等。
港股
港股方面，美聯儲加息已經落地，近期美股調整幅度較大，伴隨加息落地與美國政治擔憂下降，美股有望企穩並反彈，由此或將帶動港股市場情緒，結構方面國企指數相對佔優。
債券
債券方面，央行在美聯儲加息前後保持了獨立操作，重啟逆回購和創設 TMLF，為金融機構進一步注入流動性。因央行貨幣政策保持寬鬆、經濟增長也承受下行壓力，債市或依然是中長期較好的配置資產，短期看風險偏好低位或有回升，對債市或有制約。結構以中高等級信用債或長久期利率債為主。
原油
原油方面，儘管 OPEC+ 新的減產協議已經達成，但居高不下的庫存令市場對全球能源供應過剩、需求疲軟的擔憂情緒難以消除，對經濟增長的擔憂也令油價繼續承壓，因此在供需格局出現實質性改善前油價反彈空間有限，預計年前或以震盪為主。
黃金
黃金方面，美聯儲加息預期落地與美元指數走弱，支撐黃金小幅走強。而由於通脹預期消退，實體資金成本上升，金價也難有較大空間。綜合而言，預計金價短期小幅漲跌，中期上漲空間較小。
閱讀更多 博時基金 的文章
