資產回顧
全球股市普遍小幅反彈，發達股市表現相對較好。美股深蹲反彈，標普 500、納指 24 日以來漲幅分別達 3.7% 和 4.8%，西歐與日本股指周度漲跌幅不大。新興市場股市也有小幅反彈，巴西股市表現最好。受宏觀基本面與市場情緒壓制，A 股繼續下跌，中小創指跌幅略大。國內貨幣市場年末轉緊，債市小幅上漲。美元受美股波動而走弱，人民幣小幅升值。商品方面，原油價格上週先跌後漲，全周大致持平，國內能化品種小幅下跌。國內黑色金屬小跌，煤價受港口成交轉弱拖累而小幅下跌，基本金屬持續回落，黃金因美元走弱而加速反彈，一週漲幅超 2%，白銀彈性更大。因去庫不及預期，國內農產品持續加速下跌，油脂價格跌幅較大。
宏觀展望
展望本週，海外經濟方面，考慮到美國經濟動能放慢，儘管美國政府努力提供短端流動性，降低股市波動，但或較難很快扭轉市場頹勢。國內經濟方面，PMI 數據顯示經濟下滑仍未止步，12 月 PMI 及其新訂單指數均延續此前數月下滑，處於 2014-2015 年的較低水平。企業被動去庫存的過程並未結束，PPI 大概率環比下跌。11 月規模以上工業企業利潤延續下滑。回顧 2012 年年初和 2016 年年初，融資環比增速回升疊加 PPI 跌幅收窄，或是 A 股、債市強弱轉換的關鍵條件，目前尚未全部滿足。
A股
具體來看，A 股方面，由美股和原油的反彈看，海內外股市共振有望減弱。國內市場主要焦點更多集中於企業盈利狀況，目前走弱的狀況仍未有改善，從市場估值、情緒看或有超調的可能，但在基本面改善信息出現之前，對 A 股仍保持謹慎樂觀，主題方面關注回購與 5G、高鐵等。
港股
港股方面，國內宏觀基本面對港股盈利展望有所壓制，但隨著全球風險資產共振下跌趨於結束，股市原油等企穩或反彈，有望提振港股市場情緒，結構方面國企指數相對佔優。
債券
債券方面，基本面轉弱與貨幣政策基調偏向寬鬆，債市依然是中長期的基礎配置資產。短期而言，11 月以來中美債市收益率同步下行，國內 10 年國債期貨近 3 個月連續錄得近 1% 漲幅，反映市場做多情緒比較亢奮，結構仍以中高等級信用債或長久期利率債為主。
原油
原油方面，儘管 OPEC+ 新的減產協議已經達成，但居高不下的庫存令市場對全球能源供應過剩、需求疲軟的擔憂情緒難以消除，短期油價或跟隨美股市場情緒而波動，但在供需格局出現實質改善之前其反彈空間或有限。
黃金
黃金方面，美聯儲加息預期的波動，疊加近期美股大跌和國際局勢緊張，推升了市場的避險情緒。中長期看，通脹預期消退，流動性緊縮未實質緩解，金價較難有大的反彈空間。綜上，金價短期或小幅漲跌，中期趨於震盪調整。
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