近日，千禾味業(603027)發佈2018年業績快報，2018年營業總收入為10.70億元，較上年同期增長12.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.40億元，較上年同期增長66.60%。
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淨利潤增速高於營收增速
雖然，千禾味業的營收、利潤都實現了增長，但很明顯淨利潤的增速比營收增速快了很多。
據千禾味道相關負責人表示，“2018年公司產品沒有提價，淨利潤增速快於營收增速，主要因去年公司轉讓全資子公司股權，並獲得了6910.52萬元收益所致。”
資料顯示，2018年3月，千禾味業以自有國有土地使用權作價1.08億元，設立全資子公司眉山大地龍盛電子商務有限公司；當月，其又以1.08億元的金額與四川玫瑰園房地產開發有限公司簽訂《股權轉讓協議》，轉讓眉山龍盛100%的股權，並獲得轉讓淨收益6910.52萬元。
安信證券預計，若復原股權激勵計提費用影響，2018年千禾味業扣非淨利潤同比增長25.16%。
此外，千禾味業2018年的營收增速不僅沒有跑贏自身的增速，而且較2016年23.62%、2017年23%的增速也有所下降。
分業務來看，2018年千禾味業10.70億元營收中，調味品業務實現收入8.51億元，同比增加21.07%，焦糖色業務實現收入1.85億元，比上年同期下降15.48%；上述兩大業務佔公司總營收的96.88%。
這樣來看的話，焦糖色業務拖累了公司業務的增長。“一位較大客戶因與公司存在競爭關係，而減少對公司的採購導致焦糖色業務出現下滑。”千禾味業相關人士表示。
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主業聚焦，焦糖色業務佔比不斷下降
公開資料顯示，千禾味業成立於1996年，是川渝地區的調味品龍頭企業，公司以焦糖色等食品添加劑業務起家，目前已形成以醬油、食醋等調味品為核心，以食品添加劑為重要補充的業務版圖。
2007年，千禾味業在醬油行業內首次提出“零添加”概念，並於2008年推出首款零添加產品——“頭道原香”。
數據顯示，2018年焦糖色業務佔總收入的比重為17.3%。而2015年、2016年和2017年焦糖色業務佔比分別為37.94%、31.92%和23.14%。由此可見焦糖色的佔比不斷下降。
而焦糖色主要用於食品“上色”，隨著零添加的興起，焦糖色的應用將會越來越窄。因此焦糖色佔比的下降或許更有助於公司主業的聚焦。
2013年開始，千禾味業走出西南啟動全國擴張戰略，數據顯示，2013年至2017年，千禾味業西南區外營業收入從734.25萬元增至2017年的4個億，營收佔比從3.83%增至40%以上。
千禾味業營收的增長與其在電商渠道的佈局關係很大，據千禾電商平臺負責人介紹，2018年千禾味業在京東超市的銷售額同比去年增長5倍以上，並始終處於高速發展階段。千禾味業的醬油在整體電商市場佔比率一路飆升，躍居三甲行列。
此外，在產品上，為適應新零售趨勢，千禾味業打造了一個互聯網調味品品牌“伍裡坊”。在2018春節臨近,其加大力度推廣禮盒裝產品。
為了擴大知名度，千禾味業依據品牌調性創新思維，整合天貓和京東品牌方資源淡季熱推，開展網絡造節(醬油節、週年慶，場景聚享，跨界CP)等活動。
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調味品市場規模大，持續擴張產能
據前瞻產業研究院發佈的《2018-2023年中國調味品行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》數據顯示：2016年我國調味品年產量達2533萬噸左右，其中醬油和食醋佔比最大，醬油產量突破990萬噸，佔比42%左右；食醋約435萬噸，佔比18%左右。預計2017-2022年期間，我國調味品市場規模將保持平穩增長，至2022年，我國調味品市場規模有望達到4419億元。
在行業集約升級過程中，擴大產能並輔以渠道開拓是通常使用的路徑。隨著調味品銷售的不斷增長千禾味業近年來也不斷擴大產能。
2016年3月，千禾味業IPO募資約3.68億元加碼主業；2017年3月，其又宣佈擬發行A股可轉債，募資3.56億元上馬年產25萬噸釀造醬油、食醋生產線擴建項目。
2018年6月20日，千禾味業成功發行3.56億元可轉債。按計劃，該可轉債第一期年產10萬噸釀造醬油項目將在2018年底建成。對於上述項目進展情況，千禾味業相關人士表示，預計2019年6月左右，相關產品便會上市。
雖然千禾味業業績還不錯，但其仍是一個區域性企業，而調味品龍頭海天具有渠道優勢，已完成了全國化佈局。
面對行業巨頭海天味業，千禾董事長伍超群仍表現得信心滿滿。在一次機構調研中，他曾表示，零添加在健康基礎上還好吃這很難做到，“海天和我們是有區別的。”
千禾味業銷售總監曹洪也強調，零添加產品公司做了10年，海天味業要做這個，至少有時間上的壁壘。
但隨著人們健康意識不斷增強，各大品牌均推出相應的具備健康屬性的調味產品，千禾味業“零添加”的護城河能否保得住還不好說。
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